Как мы подчеркиваем, очень тихая сессия на рынках поддержала склонность к риску, поскольку рынки продолжали сохранять свою инерцию после «голубиных» событий на прошлой неделе (асимметрия политики ФРС в отношении более слабых рынков труда, смягчение данных JOLTS/NFP, замедление экономических данных и рынок в короткой позиции). риски с фиксированным доходом). Отсутствие данных первого уровня до 15 мая (через неделю) по индексу потребительских цен (CPI), при этом только ~7% рыночной капитализации SPX сообщит о доходах, а также отсутствие предстоящих выступлений от тяжеловесов ФРС в лице Пауэлла и Уоллера, скорее всего, оставят рынки во власти технических цен. действие в ближайшее время.

Говоря о динамике, доходность облигаций быстро восстановилась после тестирования и отклонения верхних потолков: только за последнюю неделю доходность упала более чем на 20–30 б.п. Что касается акций, фьючерсы SPX восстановили свою 50-дневную скользящую среднюю, а недавние исторические максимумы вернулись в пределах досягаемости, хотя краткосрочные технические показатели выглядят немного перекупленными. Перекрестная волатильность активов также снизилась: акции упали до своих циклических минимумов, а курс и волатильность валютных курсов последовали за ней, особенно когда USDCNH и USDJPY вернулись в свои недавние диапазоны. Мы сохраняем наше недавнее мнение о том, что рынки, вероятно, будут медленно расти в краткосрочной перспективе, пока рынки не решат провести еще один расчет того, когда «плохие (экономические) новости» станут определенно «плохими новостями» для доходов и роста в будущем.

В сфере криптовалют особо нечего сообщить, кроме судебных разбирательств со стороны SEC, на этот раз сосредоточенных на криптоподразделении Robinhood. В остальном цены на BTC продолжают отражать приливы и отливы настроений на рынке акций, при этом месячный график фьючерсов SPX и BTC имеет невероятное сходство. Мы ожидаем, что цены на криптовалюту останутся в одном ряду с ценами на акции в отсутствие нового катализатора (что случилось со всеми разговорами о сокращении вдвое?), хотя и останутся с перекосом в сторону роста, учитывая количество ликвидаций длинных позиций с использованием заемных средств, которые произошли в апреле. Удачи.