Доходность казначейских облигаций в пятницу взяла передышку: основной PCE в целом оправдал ожидания аналитиков в отношении высоких показателей (+0,3% м/м по основным и основным показателям и 2,7%/2,8% г/г), в то время как основные услуги выросли на +0,39% м/м против +0,19% в феврале. Реальные личные расходы также удивили ростом, что усилило ястребиное давление на заседание FOMC позднее на этой неделе, поскольку экономическое и ценовое давление остается гораздо более жестким, как они надеялись. Потребительские настроения в Университете Мичигана в основном находились на уровне 77,2, хотя годовой показатель инфляции снова ускорился до 3,2% с 2,9% в марте, а инфляция за 5–10 лет увеличилась до 3,0% с 2,8%.

Тем не менее, поскольку позиция казначейских облигаций уже близка к максимально медвежьей, процентные ставки упали примерно на 3 б.п. по всем направлениям от облегчения, поскольку PCE оказался даже не хуже, чем опасались, в то время как Nasdaq подскочил на +2% на росте доходности и хороших доходах от технологических компаний. Более важные новости касались иены: валюта сейчас выше 159 и достигает 25-летнего максимума на отметке 160, а Банк Японии по-прежнему предпочитает придерживаться «голубиной» позиции в отношении агрессивной позиции ФРС.

Главным событием на этой неделе станет заседание FOMC, хотя до и после нас будут ждать закрытия счетов US JOLTS и NFP. Предполагается, что доходы CPI и Nvidia станут крупнейшими движущими силами рынка позднее в этом месяце, когда производители чипов будут стремиться изменить свое состояние после худшего месячного дохода с октября прошлого года. Кроме того, в качестве небольшого развлечения WSJ сообщил, что союзники бывшего президента Трампа были заняты разработкой тайного плана по «лишению» независимости ФРС, если он будет переизбран обратно на должность. Нам трудно представить, что такое когда-либо произойдет, но, безусловно, это забавная мысль, которую можно развлечь в каком-то альтернативном сценарии (BTC до 200 тысяч+??).

Несмотря на неудовлетворительные данные по США на прошлой неделе, корпоративные доходы США снова оказались ярким пятном, поскольку прибыль за 1К24 была пересмотрена в сторону повышения на 3,3 % по сравнению с неделей на фоне сильных показателей на данный момент. Более того, внезапное оживление объявлений о дивидендах (Meta, Google) дало SPX и еще один новый импульс росту. В настоящее время на другие технологические компании оказывается все большее давление с целью инициировать программы дивидендов или перевести часть своих обратных выкупов на денежные выплаты, особенно с учетом сильного баланса многих действующих игроков SPX, которые могут с комфортом позволить себе регулярное распределение.

Что касается криптовалюты, после того, как в прошлый четверг наблюдался один из худших оттоков с чистым выводом -218 миллионов долларов США через ETF, в пятницу был снят еще один -84 миллиона долларов США, поскольку ни один из основных эмитентов ETF не увидел какого-либо значимого покупательского интереса. Кроме того, открытый интерес к CME для фьючерсов на BTC заметно упал по сравнению с недавним рекордным максимумом, хотя и все еще намного выше уровня 2023 года, но мы определенно наблюдаем ощутимое ослабление основного FOMO, особенно с учетом того, что снижение процентных ставок выглядит все менее и менее вероятным. . Собственный интерес по-прежнему сосредоточен на рунах BTC/мемкойнах, а также на рестейкинге L2 и игре на доходность на ETH, областях, которые совершенно чужды среднему инвестору. Мы по-прежнему осторожны в отношении ценового движения в краткосрочной перспективе и предпочтем занять выжидательную позицию до окончания заседания FOMC и индекса потребительских цен позднее в мае.