Биткойн-майнеры расширяют бизнес дата-центров ИИ: Как это влияет на цену биткойна?

Оригинальное название: Биткойн-майнеры, поддерживающие революцию ИИ
Оригинальные авторы: Simrit Dhinsa, Sebastian Orejas, Gabe Parker
Исходный источник: https://www.galaxy.com/insights/research/bitcoin-mining-ai-revolution/
Перевод: Tom, Mars Finance
Разблокировка выдающихся возможностей роста в переходе на ИИ
Основные выводы
Биткойн-майнеры, обладающие большими земельными участками, системами водяного охлаждения, темным волокном, надежным электроснабжением, квалифицированной рабочей силой, разрешениями на электроэнергию и ключевыми компонентами с длительными сроками поставки, могут значительно увеличить стоимость своих активов, удовлетворяя быстро растущий спрос на дата-центры ИИ/ВСК.
Исследовательский отдел Goldman Sachs прогнозирует, что к 2030 году спрос на дата-центры в США достигнет 45 ГВт, а среднегодовой темп роста спроса на электроэнергию составит 15% в период с 2023 по 2030 год, в основном под влиянием ИИ.
Morgan Stanley ожидает, что к 2038 году капитальные расходы гипермасштабных компаний на ИИ достигнут 370 миллиардов долларов, что на 127% больше, чем расходы на ИИ в 2024 году.
В настоящее время наблюдается резкий рост запросов на подключение мощностей от 300 МВт до 1000 МВт и выше, что увеличивает давление на местные электросети в плане ускорения поставок, что приводит к увеличению сроков подключения и строительства до 2-4 лет.
Традиционные дата-центры сами по себе не обладают большой мощностью электроэнергии, чтобы поддерживать высокоплотные вычислительные операции. Ранее максимальная потребляемая мощность на стойку составляла около 40 кВт, теперь же она должна превышать 132 кВт на стойку для поддержки таких современных систем, как GB200 NVL72.
Предсказуемость денежного потока, активный рынок финансирования и значительный потенциал увеличения стоимости бизнеса ИИ/ВСК делают эту возможность крайне привлекательной и имеющей потенциал для увеличения стоимости для шахтеров с подходящими активами.
Шахтеры могут освободить огромную ценность, переместив свои активы на рынок ИИ/ВСК, зарабатывая на оценке в 6-12 раз EV/EBITDA, арбитражируя текущие оценки ведущих операторов дата-центров в 20-25 раз.
Введение
Возвышение искусственного интеллекта (ИИ) вызывает беспрецедентный спрос на объекты высокопроизводительных вычислений (ВСК). Этот всплеск способствует тому, что гипермасштабные компании увеличивают инвестиции в новые мощности дата-центров. Тем не менее традиционные дата-центры сталкиваются с ограниченной мощностью электроэнергии и длительными циклами строительства, достигающими 2-4 лет, что затрудняет удовлетворение этих требований.
Биткойн-майнеры имеют уникальные преимущества в этой рыночной возможности, поскольку они уже имеют обширную электрическую инфраструктуру и ключевые компоненты, необходимые для работы дата-центров. Хотя не все объекты майнинга могут быть преобразованы в дата-центры ИИ из-за особых требований к охлаждению, сетям и системам избыточности, те, кто обладает подходящими активами и специализированными технологиями, могут извлечь выгоду из высокой рентабельности денежного потока и огромного потенциала увеличения стоимости в бизнесе ИИ/ВСК. Эта статья рассмотрит текущее состояние традиционного рынка дата-центров, проанализирует конкретные препятствия, с которыми он сталкивается для удовлетворения потребностей в вычислениях ИИ, и объяснит, почему некоторые типы биткойн-майнеров могут заполнить этот пробел. При этом мы также исследуем будущие тенденции пересечения биткойн-майнинга и ИИ-инфраструктуры.
Каковы возможности дата-центров ИИ
В 2024 году ИИ стремительно развивается, главным образом из-за широкого применения технологий генеративного ИИ (GenAI). Согласно данным Pitchbook, с 2016 года было инвестировано более 680 миллиардов долларов в стартапы в области ИИ и машинного обучения, охватывающие более 100 тысяч инвестиционных случаев, при этом объем инвестиций в 2024 году достигнет 120 миллиардов долларов.
Этот рост ИИ и высокопроизводительных вычислений (ВСК) приводит к огромному спросу на мощность дата-центров. Дата-центры предоставляют необходимую инфраструктуру и поддержку электроэнергии для работы ИИ/ВСК, особенно для вычислений с высокой плотностью GPU. Новые приложения ИИ, такие как большие языковые модели (LLM), требуют особенно много энергии. Данные Международного энергетического агентства показывают, что одно обращение к ChatGPT потребляет 2,9 Втч по сравнению с 0,3 Втч для Google Search.
Новые высокоэнергетические компании ИИ/ВСК в США способствуют росту спроса на дата-центры. Исследовательский отдел Goldman Sachs ожидает, что в 2024 году спрос на дата-центры в США достигнет 21 ГВт (что на 31% больше по сравнению с предыдущим годом), а в период с 2022 по 2033 годы среднегодовой темп роста спроса на дата-центры в США составит около 15,8%. Учитывая резкий рост в 2024 году, Goldman Sachs прогнозирует, что в 2030 году спрос на дата-центры в США достигнет 45 ГВт. В это время дата-центры в США могут потреблять до 8% национальной мощностной емкости.
Эта рыночная возможность также будет поддерживаться продолжающимся увеличением инвестиций гипермасштабных компаний в ИИ-инфраструктуру. Эти гипермасштабные компании (такие как Google Cloud и AWS) постоянно расширяют свои мощности дата-центров, чтобы обслуживать корпоративных клиентов. По оценкам Morgan Stanley, к концу 2024 года на расширение бизнеса гипермасштабных компаний будет потрачено 163 миллиарда долларов, что на 28% больше по сравнению с предыдущим годом. К 2038 году эта цифра, как ожидается, достигнет 370 миллиардов долларов, что на 127% больше, чем расходы на ИИ в 2024 году.
Текущий и будущий рост технологий ИИ и ВСК перерабатывает ландшафт дата-центров. С увеличением потребностей в обработке гипермасштабные предприятия и дата-центры переходят от традиционных вычислительных объектов к современным ИИ-инфраструктурным узлам. Эти объекты становятся основой для поддержки таких прорывных технологий, как автомобили с автопилотом, передовые медицинские исследования и новые поколения приложений ИИ. Будущее цифровых инноваций в значительной степени будет зависеть от постоянной эволюции и расширения этих ключевых вычислительных инфраструктур, что будет означать вступление технологической инфраструктуры в новую эру.
Обзор текущего рынка дата-центров
Текущий рынок дата-центров состоит из множества государственных и частных участников, управляющих большими портфелями дата-центров. Известные компании включают Digital Realty, Equinix, Vantage, EdgeConnex и QTS. Наибольшая зона дата-центров в США расположена в северной Вирджинии, но из-за огромного роста в разных местах уровень вакантных площадей снизился до исторически низкого уровня (данные CBRE).
Дата-центры являются опорой нескольких отраслей, поддерживающей такие услуги, как стриминг от Netflix, облачные вычисления, искусственный интеллект и множество других приложений. Однако не все дата-центры одинаковы. Их можно классифицировать по функциям, таким как гипермасштабные дата-центры, пограничные дата-центры, облачные дата-центры и корпоративные дата-центры. Кроме того, дата-центры становятся все более крупными и высокоплотными. Чтобы удовлетворить потребности в инфраструктуре таких быстро развивающихся отраслей, гипермасштабные предприятия ускоряют расширение своих дата-центров, что приводит к инфраструктурной гонке.
Препятствия для традиционных дата-центров, удовлетворяющих потребности ИИ
Традиционные поставщики дата-центров долгое время обслуживали не ИИ-индустрию и обычно имеют широко распределенные, низкие по мощности небольшие портфели дата-центров. За последние десять лет энергетические требования этих дата-центров были относительно умеренными. Хотя Digital Realty (рыночная капитализация 62 миллиарда долларов) и Equinix (рыночная капитализация 94 миллиарда долларов) являются одними из крупнейших компаний в мире в области дата-центров, они в основном управляют небольшими дата-центрами. Например, Digital Realty обычно управляет объектами мощностью от 0,5 МВт до 40 МВт, тогда как общая мощность программы xScale компании Equinix составляет всего 292 МВт в 20 объектах по всему миру (см. отчет инвесторов Equinix за третий квартал 2024 года, 8 ноября 2024 года). В отличие от этого, некоторые шахтерские площадки могут получать значительные энергетические мощности в одном месте.
В прошлом операторы дата-центров не имели стимула к быстрой экспансии, так как стриминг, телекоммуникации, хранение данных и множество облачных приложений не требовали высокой плотности вычислений. Однако с развитием ИИ и увеличением сложности его алгоритмов операторы дата-центров должны управлять самыми современными объектами, оборудованными последним поколением GPU, и значительно расширять свои мощности для оптимизации выполнения обучений.
Масштабное расширение стало возможным благодаря улучшению вычислительных мощностей GPU и преимуществу параллельных вычислений, позволяющим дата-центрам формировать более крупные кластеры для повышения вычислительной мощности. Параллельные вычисления позволяют распределять нагрузки на большее количество GPU, что обеспечивает эффективное расширение. Когда задержка между GPU низка, крупные централизованные кластеры могут значительно улучшить производительность параллельных вычислений. В отличие от кластеров, распределенных по четырем площадкам в 50 МВт, кластер в 200 МВт на одном месте может значительно повысить эффективность обучения ИИ. Эта низкозадержанная взаимосвязь GPU является ключевой для достижения максимальной вычислительной эффективности. Поэтому гипермасштабные компании отдают предпочтение единым площадкам с высокой мощностью, чтобы удовлетворить требования передовых рабочих нагрузок ИИ.
Эта мощность в настоящее время не соответствует спросу, и многие традиционные объекты не могут удовлетворить огромные потребности в электроэнергии современных рабочих нагрузок ИИ/ВСК. Существующие объекты трудно адаптировать, поскольку существуют значительные различия в требованиях к вычислительной плотности, охлаждению и плотности стоек между высокими и низкими нагрузками.
Сегодня гипермасштабные компании нуждаются в дата-центрах с более высокой мощностью для поддержки их сильно энергозатратного обучения моделей, таких как большие языковые модели. Согласно статье Uptime Institute за декабрь 2020 года, средняя плотность стоек в том году составила 8,4 кВт/стойка (не учитывая высокопроизводительные экстремумы свыше 30 кВт/стойка). Ранее максимальное значение в 40 кВт на стойку теперь должно поддерживать более 132 кВт на стойку, чтобы соответствовать самым современным системам, таким как NVIDIA GB200 NVL72, что составляет более чем тройное увеличение за несколько лет. Эксперты отрасли ожидают, что повышение вычислительной плотности и эволюция закона Мура будут способствовать достижению беспрецедентного уровня спроса на мощность серверных стоек.
Из-за такого спроса традиционные операторы дата-центров смещают фокус на строительство новых парков (greenfield), чтобы удовлетворить потребности нового поколения специализированных дата-центров для ИИ/ВСК. Энергетические разрешения и строительные циклы таких проектов обычно занимают несколько лет. Недавний отчет Министерства энергетики США показывает резкий рост заявок на подключение к сети от 300 МВт до 1000 МВт и выше, что увеличивает давление на местные электросети, в результате чего сроки подключения и строительства растягиваются до 2-4 лет (данные CBRE).
Гипермасштабные компании планируют создать крупнейшие кластеры GPU для обучения моделей ИИ/ВСК, некоторые компании ставят целью создание дата-центров мощностью в гигаWatт, способных разместить десятки тысяч следующих поколений GPU. Несмотря на то, что гипермасштабные компании также строят собственные дата-центры, они все же сильно зависят от третьих поставщиков, обладающих готовыми мощностями, чтобы ускорить процесс подключения GPU к электроэнергии. Однако в настоящее время лишь немногие существующие дата-центры могут справиться с таким огромным спросом на электроэнергию и высокой плотностью потребления энергии на стойку. Этот дефицит во многом вызван недостаточными ожиданиями рынка о росте спроса на дата-центры.
Почему биткойн-майнеры могут заполнить ключевую пустоту
Биткойн-майнеры обладают условиями для удовлетворения энергетических потребностей гипермасштабных компаний, поскольку у них есть большие, готовые к электроснабжению объекты. На протяжении многих лет шахтеры искали места с достаточным количеством электроэнергии и доступными ценами, получая огромные мощности и долгосрочные поставки инфраструктуры (такие как компоненты подстанций и оборудование средней и высокой мощности). Некоторые шахтерские площадки уже обладают необходимыми условиями для подключения электроэнергии, что решает одну из главных проблем гипермасштабных компаний: получение надежной крупной электроэнергии.
Используя эти уже готовые к электроснабжению площадки биткойн-майнинга, гипермасштабные компании могут пропустить длительный процесс получения электроэнергии и сосредоточиться на переоборудовании объектов в соответствии с их конкретными потребностями. Многие площадки, контролируемые шахтерами, могут достигать сотен мегаватт, что является уровнем, который лишь немногие традиционные операторы дата-центров могут достичь в одном месте. Некоторые крупные операторы майнинга уже получили более 2 ГВт энергетических мощностей, что дает шахтерам уникальные преимущества в удовлетворении потребностей в мощностях электроэнергии. Несмотря на то, что биткойн-майнинг и дата-центры ИИ имеют различия в ключевых аспектах, шахтеры имеют богатый опыт в крупном строительстве и управлении дата-центрами, а их опыт в электротехнической, механической, объектной и охранной командах может помочь гипермасштабным компаниям быстрее адаптироваться в процессе расширения.
Не все шахтеры могут извлечь выгоду из ИИ
Не все шахтеры могут извлечь выгоду из возможностей ИИ/ВСК. Для создания дата-центров, подходящих для ИИ/ВСК, необходимо соблюдение нескольких ключевых условий, включая наличие больших земельных участков, водяного охлаждения, темного волокна, надежного электроснабжения и квалифицированной рабочей силы. Даже при наличии этих условий, если у компании нет готовой мощности электроэнергии, земли и разрешений на строительство, или отсутствуют ключевые компоненты инфраструктуры с долгими сроками поставки, она все равно столкнется с препятствиями и задержками в процессе разработки.
Еще одной причиной является то, что инфраструктура существующих биткойн-майнинговых площадок не подходит непосредственно для дата-центров ИИ, поскольку между ними есть различия в требованиях к проектированию и эксплуатации. Хотя в области энергетической инфраструктуры (таких как компоненты высоковольтных подстанций и распределительных систем) есть определенное сходство, дата-центры ИИ имеют более строгие и сложные требования, требующие более профессиональных команд.
Дата-центры ИИ поднимают стандарты во всех аспектах работы, включая механические, системы охлаждения и сетевые системы, превращая площадки биткойн-майнинга в дата-центры ИИ/ВСК является инженерной и проектной задачей. Ниже приведены некоторые основные обновления, которые шахтеры должны выполнить, чтобы удовлетворить требования дата-центров ИИ:
1. Сетевая инфраструктура:
Рабочие нагрузки ИИ/ВСК требуют высокоскоростного и низкозадерживающего соединения между GPU. Сетевая архитектура внутри ИИ/ВСК намного сложнее, чем в майнинговой среде, поскольку GPU должны часто общаться друг с другом. Ключевым моментом является создание оптимальной сетевой магистрали для обеспечения быстрого выполнения рабочих нагрузок. Кроме того, необходимо обеспечить доступ к темному волокну и удовлетворить требования к задержкам, в то время как площадки для майнинга не требуют этих условий.
2. Системы охлаждения:
Шахтеры могут использовать воздушное, водяное и погружное охлаждение, сосредоточившись на самих машинах, в то время как внимание к вспомогательной инфраструктуре будет меньшим. Дата-центры ИИ требуют более современных решений по охлаждению, таких как жидкостное охлаждение чипов, для охлаждения высокоплотных серверов NVIDIA, и дополнительной системы воздушного охлаждения для поддержки сети и механической инфраструктуры.
3. Избыточность:
Дата-центры ИИ требуют гораздо большего уровня избыточности по сравнению с биткойн-майнингом. Майнинг гибок, ему не требуется мощный резервный источник энергии. В то время как дата-центры ИИ обычно используют стратегию избыточности не менее N+1 для таких ключевых компонентов, как основная сеть и системы хранения, чтобы гарантировать непрерывную работу или, по крайней мере, наличие кэшированных данных и контрольных точек в случае сбоя оборудования. Это означает, что для каждого критически важного элемента инфраструктуры (например, системы охлаждения) требуется резервное устройство. При обслуживании одного из блоков охлаждения необходимо, чтобы другой блок продолжал работать. У шахтных объектов обычно нет такого требования непрерывной нормальной работы.
4. Редизайн формата:
Дата-центры ИИ используют стойковые серверы, что значительно отличается от используемых в майнинге коробочных устройств ASIC. Чтобы соответствовать аппаратному обеспечению ИИ, физическая структура внутри объекта должна быть полностью переосмыслена, чтобы соответствовать требованиям стойковых систем и их специфическим требованиям к охлаждению, сетям и электроэнергии.
5. Другие различия:
В заключение, преобразование объектов майнинга для удовлетворения требований дата-центров ИИ/ВСК является сложной задачей проектирования и инженерии. Более высокие требования к инфраструктуре также делают капитальные затраты на дата-центры ИИ/ВСК значительно выше, чем на строительство биткойн-майнинговых объектов.
Потенциальные выгоды шахтеров от спроса на дата-центры ИИ
Хотя шахтеры могут иметь подходящую инфраструктуру и места, переход на бизнес ИИ/ВСК - это не только вопрос физических активов, но также требует специализированных технологий, различных технологических стеков и новых бизнес-моделей. Шахтеры с опытной управленческой командой, которые смогут успешно создать бизнес ИИ/ВСК, имеют возможность значительно увеличить стоимость компании. Ниже приведены некоторые потенциальные преимущества переноса ресурсов электроэнергии и дата-центров из биткойн-майнинга в ИИ/ВСК:
1. Высокая маржа денежного потока и предсказуемость:
Бизнес дата-центров ИИ/ВСК (особенно модели совместного размещения / индивидуального строительства) обычно подписывает долгосрочные фиксированные и периодические контракты с клиентами с хорошей кредитоспособностью, которые уже были определены до начала строительства дата-центра. Эти денежные потоки предсказуемы и имеют высокую маржу, и операторы дата-центров могут передавать часть затрат арендаторам в зависимости от структуры аренды, включая расходы на электроэнергию и операционные затраты.
2. Диверсификация денежного потока:
Этот вид дохода не только более предсказуем, чем биткойн-майнинг, но и не связан с криптовалютным рынком, что позволяет сгладить кривую доходов компаний, которые имеют высокую волатильность на крипторынке. Во время медвежьего рынка биткойнов это может повысить финансовую стабильность, позволяя шахтерам привлекать средства через акции или долговые обязательства, не подвергая себя чрезмерной размытию или высоким процентным нагрузкам.
3. Глубокие капитальные рынки способствуют масштабному расширению:
Несмотря на высокую стоимость инфраструктуры ИИ/ВСК, предсказуемость денежных потоков облегчает инвестиционную оценку, что привлекает больше долгового и акционерного капитала. Инвесторы, такие как частные фонды, инфраструктурные инвестиции, пенсионные фонды и страховые компании, стремятся получить доход от дата-центров. Операторы дата-центров с хорошими арендными соглашениями могут привлечь крупные проектные финансирования для строительства дата-центров благодаря этим арендным договорам.
Согласно отчету Newmark о рынке дата-центров за 2023 год, объем регулярного долгового финансирования в 2023 году достиг исторического рекорда, и тенденция роста не ослабляется. В первом квартале 2024 года было одобрено 18 миллиардов долларов на финансирование разработки. Процентные ставки также относительно приемлемы, согласно данным Newmark, надбавка к ставке SOFR варьируется от 2,25% до 4,50% в зависимости от кредитора.
4. Огромный потенциал увеличения стоимости:
После завершения строительства активов и их стабильной работы, различия в оценках между биткойн-майнингом и бизнесом ИИ/ВСК делают ИИ/ВСК крайне привлекательной возможностью. Биткойн-майнинговые компании традиционно колеблются в диапазоне 6-12 раз EV/EBITDA, в то время как оценка крупнейших операторов дата-центров в мире достигает 20-25 раз EV/EBITDA. Эта разница логична, так как индустрия ИИ/ВСК характеризуется высокой рентабельностью, определенными путями роста, предсказуемыми денежными потоками и более низкой волатильностью по сравнению с крипторынком. Например, совокупная рыночная стоимость компаний смешанного майнинга / ИИ составляет всего 23% от Digital Realty, но их потенциальная мощность в 3,5 раза больше.
Таким образом, для шахтеров, имеющих подходящие активы, предсказуемость денежного потока, активный рынок финансов и значительный потенциал роста оценок, предлагаемая ИИ/ВСК возможность является крайне привлекательной и имеет потенциал для увеличения стоимости. Эти шахтеры имеют шанс добиться значительного прогресса на традиционном рынке дата-центров и стать одним из крупнейших операторов в отрасли.
Перспективы биткойн-майнинга
Хотя ИИ/ВСК привлекали много внимания в последние месяцы, мы по-прежнему ожидаем, что вычислительная мощность сети биткойнов и бизнес майнинга продолжат расти. Майнинг не останавливался на месте на фоне быстрого развития ИИ/ВСК. Рост цен на биткойн повысил рентабельность шахтеров, и если цены продолжат расти и превысят увеличение сложности сети, майнинг может стать еще более прибыльным.
Итак, на фоне одновременного роста биткойна и ИИ/ВСК, какова будет будущая картина майнинга? Ниже представлены основные тенденции пересечения биткойн-майнинга и ИИ/ВСК:
1. Максимизация ценности электроэнергии шахтерами:
Большинство биткойн-майнеров всегда ставили своей целью максимизацию ценности электроэнергии. В настоящее время дата-центры ИИ являются наиболее прибыльным путем для компаний, готовых адаптировать свои площадки. Учитывая повышение стоимости дата-центров ИИ/ВСК, если какая-либо площадка для майнинга может быть преобразована в дата-центр ИИ/ВСК, шахтеры могут выбрать это направление, чтобы максимизировать акционерную стоимость. Это не является шагом назад для биткойн-майнинга, поскольку мы все равно ожидаем роста вычислительной мощности сети, но темпы роста могут не соответствовать ситуации, когда все крупные американские шахтеры продолжают работать в режиме майнинга. Для шахтеров, которые остаются в сети, этот переход означает снижение конкурентной вычислительной мощности, что будет способствовать их прибыльности.
2. Биткойн-майнинг становится движущей силой разработки удаленных мощностей:
По мере того как ИИ/ВСК получает в более развитых рынках более дорогие большие площади, биткойн-майнеры будут более склонны разворачивать мощности в более удаленных районах, чтобы использовать местные избыточные генерационные мощности. Безлицензионная, не чувствительная к местоположению и гибкая природа биткойн-майнинга делает его одним из лучших способов использовать избыточные мощности в удаленных районах.
Мы ожидаем, что больше биткойн-майнинга переместится в пограничные районы для монетизации оставшейся электроэнергии в удаленных регионах, особенно в удаленных районах США и таких развивающихся рынках, как Эфиопия и Парагвай, где есть изобилие дешевой энергии.
3. Биткойн-майнинг как стратегический мост между инвестициями в инфраструктуру и гибкостью ИИ/ВСК:
С учетом того, что в США активно строятся передовые электрические и волоконные соединения, биткойн-майнинг может служить промежуточным средством для предварительного финансирования более крупных энергетических инфраструктурных проектов (таких как строительство подстанций и электростанций), даже если в данный момент нет четкого применения для ИИ/ВСК. Используя биткойн-майнинг для инвестиций в перспективную недвижимость и энергогенерацию, инвесторы могут получать доход, дожидаясь появления других долгосрочных сценариев использования энергии, что делает это привлекательной стратегией роста и инвестиций в инфраструктуру.
Шахтеры, которые не могут быть преобразованы в дата-центры ИИ/ВСК, все равно могут поддерживать прибыльность своих операций в долгосрочной перспективе. Некоторые шахтеры приобрели мощности с высокой нагрузкой и продолжают инвестировать в площадки на разных этапах, даже если у них еще нет арендаторов ИИ/ВСК. Как уже упоминалось, эти площадки могут не иметь лучших условий для ИИ/ВСК, но их все еще можно использовать для майнинга. У других шахтеров нет команд с опытом подписания контрактов с основными покупателями или внутренних экспертных знаний и они не могут взять на себя сложные инженерные и крупные строительные проекты. Эти шахтеры надеются привлечь клиентов из ИИ, однако если такие возможности не появятся, они все равно могут выбрать создание прибыльного бизнеса по майнингу биткойнов.
4. Новые возникающие синергии между дата-центрами ИИ/ВСК и майнингом:
Производители ASIC (например, Bitmain) начали разрабатывать ASIC в форм-факторе, схожем с GPU-стойками, для использования в дата-центрах. Если форма ASIC будет похожа на следующие поколения GPU, то дата-центры смогут устанавливать серверные级 майнеры в свободные места на стойках, что обеспечит соответствие дизайна с ИИ/ВСК. В будущем шахтеры могут предпочесть приобретать такие машины, чтобы сохранить гибкость в дизайне дата-центров, что облегчает переход на более ценные возможности ИИ/ВСК.
По мере роста мощностей дата-центров ИИ/ВСК их влияние на электросеть также возрастет. Хотя дата-центры ИИ/ВСК должны оставаться в сети в долгосрочной перспективе, это не означает, что потребление электроэнергии останется неизменным. На самом деле, нагрузочные кривые обучения ИИ/ВСК могут быть довольно нестабильными, с пиковыми нагрузками, потребляющими больше электроэнергии, и этапами записи контрольных точек, которые потребляют меньше. Как только модели становятся все более объемными, увеличивается объем хранимых данных, и время, необходимое для сохранения данных, также увеличивается.
Аналогично, для рабочих нагрузок ИИ/ВСК их нагрузочные кривые будут сильно зависеть от потребностей клиентов. Чем больше запросов на модели, тем больше потребление дата-центра; на начальном этапе такая волатильность потребностей может быть очень высокой. Но по мере того как определенные модели становятся все более популярными, нагрузка может достигать пиков днем и снижаться ночью. Дневные пики и впадины предоставляют идеальную возможность для биткойн-майнинга, поскольку бизнес майнинга может гибко регулировать объем вычислений, увеличивая нагрузку на майнинг, когда нагрузка на бизнес ИИ снижается.
Таким образом, в будущем биткойн-майнинг может выступать в качестве механизма балансировки нагрузки, увеличивая потребление энергии при низкой нагрузке ИИ и уменьшая майнинг при росте нагрузки ИИ. Это не только предоставит дополнительную ценность операторам дата-центров, но и обеспечит стабильность нагрузки для арендаторов, что будет полезно для общей стабильности электросети. По мере роста масштабов кластеров дата-центров, влияние на электросеть также будет привлекать больше внимания, что сделает обеспечение стабильности нагрузки критически важным.
5. Перемещение нагрузки на ИИ/ВСК может замедлить рост вычислительной мощности:
Шахтеры, участвующие в бизнесе ИИ/ВСК, перераспределяют мощности, которые могли бы быть использованы для биткойн-майнинга, тем самым замедляя рост вычислительной мощности сети. Это особенно важно в потенциальном бычьем рынке биткойнов, поскольку рост цен на биткойны не будет полностью компенсирован ростом вычислительной мощности сети, что приведет к увеличению цен на хэш и повышению маржи всех шахтеров. Тем не менее, мы по-прежнему ожидаем, что вычислительная мощность сети будет продолжать расти, поскольку более эффективные майнеры будут введены в эксплуатацию, независимо от того, заменяют ли они старые машины или разворачиваются на новых площадках, которые не подходят для ИИ/ВСК.
Заключение
Спрос на дата-центры в США может вырасти с беспрецедентной скоростью, при этом ожидаемый темп роста в 2024 году составит 31%. В течение следующих пяти лет мощность дата-центров в США ожидается на уровне более 45 ГВт, по сравнению с текущими 21 ГВт. Этот взрывной рост, наряду с обязательствами по инвестициям в тысячи миллиардов долларов от гипермасштабных компаний в ближайшие 5-10 лет, создает крайне привлекательные возможности для компаний, способных предоставить достаточную дешевую электроэнергию и обладать прочной инфраструктурой для поддержки ИИ/ВСК.
Текущий бум ИИ и ВСК выявляет коренные слабости традиционных дата-центров, которые не могут переоборудовать существующие объекты для удовлетворения огромных потребностей в электроэнергии современных ИИ-рабочих нагрузок. Этот рыночный пробел создает серьезные возможности для биткойн-майнеров. Шахтеры уже обладают ключевыми ресурсами, которые необходимы для бизнеса ИИ/ВСК: большими площадками, готовыми к быстрому подключению к электросетям. У гипермасштабных компаний ограниченный выбор, и если они хотят вовремя расширить свои мощности, чтобы соответствовать взрывному росту спроса со стороны компаний ИИ/ВСК, биткойн-майнеры становятся для них разумными и жизнеспособными партнерами. Тем не менее, эта историческая возможность подходит не всем шахтерам, так как лишь немногие имеют инфраструктуру и возможности, соответствующие строгим требованиям современных ИИ/ВСК нагрузок. Те шахтеры, которые обладают дефицитными активами и готовы максимизировать их ценность, будут трансформироваться в дата-центры ИИ/ВСК.
Несмотря на критику, что переход биткойн-майнеров на услуги ИИ/ВСК может ослабить безопасность сети (из-за уменьшения вычислительной мощности, используемой для майнинга блоков), этот переход может, наоборот, способствовать общему развитию экосистемы майнинга. Шахтеры, которые не могут удовлетворить требования площадок ИИ/ВСК, получат выгоду от повышения цен на хэш. Когда некоторые шахтеры отключаются, а цена биткойна растет, рост цен на хэш значительно улучшит рентабельность всех биткойн-майнеров. С начала 2024 года цена биткойна выросла на 143%, и с приходом нового президента, поддерживающего биткойн, в Белый дом, биткойн-майнинг в США, скорее всего, войдет в свою самую процветающую эпоху.
В 2024 году пересечение криптовалют и ИИ можно считать одной из самых горячих областей в криптоиндустрии. По состоянию на декабрь 2024 года общая рыночная капитализация криптопроектов, имеющих обращающиеся токены и занимающихся строительством проектов в области ИИ, составляет около 33 миллиардов долларов. Кроме того, Galaxy Research оценивает, что на ранних стадиях крипто-ИИ стартапы уже получили более 382 миллионов долларов венчурного капитала. Хотя у большинства крипто-ИИ проектов отсутствует соответствие рыночному спросу, пересечение биткойн-майнинга и роста бизнеса ИИ/ВСК очевидно. Вхождение биткойн-майнинга в сферу ИИ имеет большее значение, чем для других сочетаний криптовалют и ИИ, поскольку оно может в большом объеме предоставить самый важный ресурс для компаний ИИ/ВСК - электроэнергию. Таким образом, те шахтеры, которые имеют возможность преобразовать свои активы в ИИ/ВСК, могут оказаться одними из немногих чистых и масштабируемых инвестиционных возможностей в крипто и ИИ на современном рынке.