Слабые данные по индексу PCE (и индексу потребительских цен Европы) в США завершили благоприятную для риска неделю, поскольку кривая доходности облигаций США продолжила бычий тренд, в то время как американские и китайские акции колебались на циклических максимумах. На основе скользящего среднего за 3 месяца базовая инфляция в годовом выражении для CPI и PCE упала примерно до 2%, приближаясь к долгосрочной цели ФРС в 2%, что позволяет ФРС продолжать концентрироваться на своих задачах на рынке труда. После публикации индекса потребительских цен несколько инвестиционных банков подтвердили свои прогнозы снижения ставки на 50 базисных пунктов в декабре, в то время как фьючерсы на процентные ставки оценили вероятность снижения на 50 базисных пунктов в ноябре примерно в 50%.

С другой стороны, потребительское доверие в США подскочило до пятимесячного максимума на фоне агрессивного смягчения политики ФРС и падения цен на нефть. Глобальная бета-торговля активизировалась: акции Китая и Гонконга пережили лучшую неделю за многие годы (CSI 300 вырос на 16%) благодаря «тяжеловесным» стимулам Китая после того, как Народный банк Китая объявил о политике смягчения, известный инвестор Дэвид Теппер призвал рыночных инвесторов «купить все» активы, связанные с Китаем.

Например, поскольку Китай ослабил ограничения на покупку жилья, стоимость железной руды с конца сентября подорожала на 20%, в то время как быстро растущая торговая активность на рынке привела к сбою в работе системы Шанхайской фондовой биржи, а китайские ETF испытали самый высокий однодневный приток в 2021 году. .высший уровень.

В то время как рынки США и Китая демонстрируют хорошие результаты, японские акции переживают новый виток потрясений после неожиданной победы Сигэру Исиды на выборах. Бывший министр обороны Японии в прошлом публично выступал против «абэномики» и поддерживал нормализацию политики Банка Японии. Фьючерсы на фондовые индексы Японии упали на 6%, а иена выросла до 142, так как инвесторы обеспокоены дальнейшим повышением процентных ставок Банком Японии и более агрессивной геополитической позицией нового премьер-министра. Следующим выступлением Банка Японии на этой неделе будет. фокус рынка.

Возвращаясь к США, на этой неделе будет много важных экономических данных, включая JOLTS, индекс производства и услуг ISM и, конечно же, отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе. Кроме того, на этой неделе выступили несколько представителей Федеральной резервной системы. Хотя финансовая ситуация в США достигла циклических максимумов, рынок все еще не верит, что чиновники попытаются «расшевелить рынок». Пауэлл выступит с докладом о перспективах экономики США на заседании Национальной ассоциации экономики бизнеса в понедельник, и рынки ожидают, что его замечания будут аналогичны высказываниям последнего заседания FOMC, особенно с учетом того, что недавние данные по инфляции развиваются в его пользу.

Кроме того, во вторник вечером в США пройдут теледебаты кандидатов в вице-президенты, однако рынок ожидает, что это мало повлияет на выборы. Текущие опросы показывают, что конкуренция очень жесткая. В Китае проходит Золотая неделя, и ожидается, что активность в торговле макросами и криптовалютами будет относительно стабильной во время азиатской сессии на этой неделе.

Что касается криптовалюты, BTC показал хорошие результаты на фоне слабой ликвидности: сильный экономический рост, солидные корпоративные доходы и миролюбивые центральные банки заложили прочную основу для восстановления BTC в четвертом квартале. Хотя потоки ETF с июля были разочаровывающими (610 миллионов долларов оттока из ETH ETF и 330 миллионов долларов из BTC ETF), ETH выделился во время недавнего ралли, и альткойны также уверенно вернулись.

Поскольку корреляция криптовалюты с макроактивами остается высокой, особенно с индексом SPX, мы считаем, что благоприятный макроэкономический фон продолжит оказывать сильную поддержку ценам на криптовалюту в четвертом квартале. Кроме того, поскольку лагерь Камалы Харрис «поддерживает» криптовалюты в предвыборной кампании, мы по-прежнему оптимистичны в отношении краткосрочного ценового движения. Поскольку инвесторы переходят в режим «покупки на падении», ожидайте, что стратегии целевой продажи опционов «пут» приобретут популярность. Желаю всем удачной торговли и хороших праздников!