Транспортный индекс Доу-Джонса наконец-то начинает подавать признаки жизни. Несмотря на то, что он все еще сильно падает, есть несколько акций, которые стоит купить.

Индекс упал примерно на 8% с момента достижения многолетнего максимума в конце июля 2023 года, в то время как S&P 500 за тот же период прибавил 20%.

Эта разница обусловлена ​​несколькими факторами. Акции крупных технологических компаний выросли, что привело к росту индекса S&P 500, поскольку искусственный интеллект становится все большей частью экономики и корпоративных расходов. Рост доходов производителей промышленных товаров остается относительно высоким, поскольку клиенты инвестируют в новое оборудование и возвращают больше производства в Соединенные Штаты, а также другие тенденции.

Тем временем ожидания доходов компаний, занимающихся перевозкой грузов, пострадали. Это связано с тем, что рост совокупного спроса на товары замедлился до низких однозначных цифр, и неясно, снизит ли Федеральная резервная система процентные ставки достаточно скоро, чтобы продолжить рост.

Меньшее количество продукции на продажу или более слабый рост продаж означает меньший спрос на автомобильные и железнодорожные перевозки. Частично из-за этого аналитики включили транспортные услуги United Parcel Service (UPS.N) и грузовых перевозчиков Union Pacific (UNP.N), JB Hunt Transportation Services (JBHT.O) и продаж Old Dominion Freight Line (ODFL.O). прогнозы для автотранспортных компаний были снижены на несколько процентных пунктов и составили чуть более 130 миллиардов долларов.

Снижение оценок прибыли еще более серьезное (для некоторых компаний оно выражается двузначными числами), поскольку у этих компаний много затрат, которые они не могут немедленно сократить по мере ослабления спроса. Это влияет на маржинальные ожидания.

Низкая доходность этих акций сейчас настолько очевидна, что они выглядят достаточно дешевыми, чтобы их можно было купить. Согласно данным Evercore, рыночная стоимость транспортного индекса по отношению к S&P 500 находится вблизи самого низкого уровня с тех пор, как пандемия разрушила экономику в 2020 году.

Это создает период потенциального превосходства акций транспортных компаний в ближайшие годы. В прошлом покупатели постоянно поддерживали индекс, когда он был настолько низким по отношению к рынку, особенно когда они видели, что у этих компаний достаточно экономической мощи, чтобы генерировать значительную прибыль.

Кажется, это описывает текущую ситуацию. Рынок труда и экономика продолжают расти. Федеральная резервная система может вскоре снизить процентные ставки, но даже если она этого не сделает, она вряд ли будет повышать ставки дальше, устраняя основную точку давления на спрос на сырьевые товары.

«Экономический спад в США начался, но сила рынка труда не предвещает надвигающейся рецессии», — написал стратег Evercore Джулиан Эмануэль, назвав акции транспортных компаний «вероятно, найдут «ценных покупателей» в начале третьего квартала». экономика остается сильной».

Эти покупатели начали постепенно выходить на рынок. Индекс транспорта вырос на 4% с момента достижения минимума в середине июня, опередив прирост индекса S&P 500 чуть более чем на 1%. Поскольку он остается исторически низким по отношению к S&P 500, некоторые предстоящие события могут спровоцировать еще больший рост.

Все началось с экономических новостей. Данные по занятости за июнь будут опубликованы в пятницу, и фондовый рынок надеется увидеть, что Соединенные Штаты добавляют рабочие места, но не настолько быстро, чтобы ФРС отменила возможность снижения процентных ставок. Сильные, но не чрезмерные результаты приведут к росту этих акций. То же самое касается Федеральной резервной системы, которая в конце июля в своем заявлении по денежно-кредитной политике заявила, что надеется в ближайшее время снизить процентные ставки.

Заработок, превышающий ожидаемый, также будет работать. Отчет Union Pacific от 25 июля заслуживает особого внимания.

Рынок надеется, что компания достигнет ожиданий аналитиков по росту продаж в 2024 году на 5% до $24,8 млрд. Они ожидают продолжения роста в ближайшие годы.

В своей презентации о прибылях и убытках за апрель руководство отметило, что, хотя поставки в прошлом году не сильно выросли, цены выросли. Широкие маршруты железнодорожных компаний и десятилетия консолидации отрасли позволили им со временем взимать с клиентов более высокие цены.

Этот рост должен способствовать росту рентабельности и прибыли в ближайшие годы. Хотя заработная плата и другие расходы будут увеличиваться, общие затраты, особенно амортизация оборудования, не будут расти так же быстро, как доходы. По данным FactSet, компания рассчитывает использовать свою прибыль для выкупа большего количества акций, поэтому консенсус Уолл-стрит заключается в том, что прибыль должна расти на низкие двузначные проценты в течение следующих нескольких лет.

Любое подтверждение того, что эти тенденции сохраняются, должно подтолкнуть цену акций выше.

Статья пересылается из: Golden Ten Data