Исходная информация
Гость этого выпуска — представитель 10T Holdings, инвестиционной компании, специализирующейся на сфере цифровых активов, основанной Дэном Тапьеро. Компания в основном инвестирует в существующие компании, связанные с криптовалютой и технологией блокчейна, а не в стартапы.
В настоящее время общая сумма активов под управлением 10T Holdings составляет 1,4 миллиарда долларов США. И Дэн с оптимизмом смотрит на рынок криптовалют.
Биржа Binance — крупнейшая в мире биржа биткойнов. Зарегистрируйтесь, чтобы получить скидку 20% комиссии.
Реферальный код Binance XSGEK3VL
Регистрация на Binance: https://www.binance.com/zh-CN/join?ref=XSGEK3VL (скидка на комиссию 20%) или обратитесь к руководству по регистрации на Binance. Для спотовых контрактов 20% автоматически возвращается каждый час.
Краткое изложение ключевых моментов
В этом выпуске подкаста Дэн Тапьеро глубоко погружается в потенциал криптовалют и их вероятную будущую рыночную капитализацию. Изучите такие темы, как активы реального мира (RWA), корпоративные балансы, инвесторы в акции, мемы и смелые прогнозы для биткойнов и более широкого рынка криптовалют.
Рынки криптовалют и токенизация реальных активов привлекают все большее внимание. Хотя текущая общая рыночная стоимость рынка снизилась более чем наполовину по сравнению с пиковым значением, его также можно рассматривать как огромную инвестиционную возможность.
Хозяева и гости согласились, что по мере развития рынка и изменения правовой среды ожидается, что в будущем криптовалюты достигнут десятков триллионов долларов роста рыночной стоимости. В течение следующих 18–24 месяцев рыночная капитализация Биткойна может достичь 3 триллионов долларов.
Что касается RWA (активов реального мира) и токенизации, Дэн считает, что токенизация активов реального мира может стать важной областью в ближайшие несколько лет. Крупные управляющие активами, такие как Blackstone, проявили большой интерес к этим развивающимся рынкам, и если они переведут часть своих активов в криптовалюты, это окажет огромное влияние на рынок.
Самая сумасшедшая неделя криптовалюты
Дэн и Скотт обсуждают некоторые основные текущие события, включая президентские дебаты, многочисленные поражения Комиссии по ценным бумагам и биржам в Верховном суде и обвинения против консенсуса.
Скотт отметил, что то, что произошло на этой неделе, было столь же насыщенным, как «десять лет произошло за одну неделю», и охватило все: от политики до регулирования.
Дэн сказал, что, несмотря на снижение цен на Биткойн и Эфириум, общие рыночные условия по-прежнему хорошие. Рынок криптовалют показал хорошие результаты за последние восемь месяцев.
Дэн отметил, что 24 компании, в которые они инвестировали, показали хорошие результаты, и вся экосистема также стабильно развивается.
Дэн и Скотт обсуждают недавние положительные новости, связанные с ETF, в том числе регистрацию VanEck и Solana ETF от 21Shares.
Дэн считает, что эти новости придали рынку положительный импульс и способствовали дальнейшему развитию рынка криптовалют.
Они обсудили дебаты о президентских выборах в США, которые Скотт нашел хаотичными и смущающими.
Дэн выразил сожаление по поводу некоторых выступлений в дебатах, полагая, что кандидаты не смогли четко выразить свои взгляды.
Они также обсудили потенциальное влияние будущих президентов на индустрию криптовалют, утверждая, что, по крайней мере, политика «не навреди» будет положительной для отрасли.
Дела идут лучше
Дэн обсудил нормальный процесс коррекции рынка и упомянул, что переход Ларри Финка от ранее негативного мнения к поддержке криптовалют является одним из важных факторов колебаний рыночных цен.
Дэн отметил, что рынок поглощает тех, кто покупал по низким ценам в надежде на прибыль, а также вытесняет тех, кто покупал с кредитным плечом по высоким ценам.
Дэн прогнозирует, что рынок снова вырастет в четвертом квартале, и надеется на более позитивную политику и инновации, такие как запуск Solana ETF и дальнейшее развитие DeFi (децентрализованное финансирование).
Скотт и Дэн обсуждают текущий индекс жадности и страха на рынке и полагают, что рынку необходимо пережить период спада, чтобы очиститься от спекулянтов.
Дэн считает, что рынок сейчас находится в нормальной стадии коррекции бычьего рынка после корректировок, произошедших в течение прошлого года.
Мем
Скотт упомянул о 500 000 мемов, недавно запущенных на Солане.
Дэн считает, что молодые люди развлекаются таким образом, что является новым способом социализации и развлечения. Хотя он сам в этом не участвует, он понимает удовольствие и потенциальную финансовую выгоду.
Скотт отметил, что большинство людей, вероятно, в конечном итоге потеряют деньги, как если бы они пошли в казино. Это приемлемо, если люди рассматривают это как развлечение и осознают риски, но проблема в том, что многие молодые люди могут ошибочно полагать, что это единственный способ разбогатеть.
Дэн сравнивает увлечение мемами с людьми, выстраивавшимися в очередь за лотерейными билетами в прошлом, утверждая, что это часть человеческой природы, но эта цифровая форма более интересна.
Дэн считает, что мемы и другие подобные явления на самом деле придают ценность вниманию и времени людей, что раньше было невозможно.
Скотт отметил, что основная ценность криптовалюты — это децентрализация и расширение прав и возможностей людей, поэтому трудно критиковать тех, кто использует эти свободы, чтобы делать то, что они хотят.
Дэн надеется, что на рынке станет меньше плохих игроков, и считает, что крах FTX очистил некоторых плохих игроков. Хотя на рынке присутствуют спекулянты, Дэн считает, что рынок криптовалют имеет огромную ценность и настоящие инновации.
Портфельные компании Дэна показывают лучшие результаты
Скотт отметил, что инвестиционная стратегия Дэна ориентирована на долгосрочное инвестирование и понимание будущего развития, а не на краткосрочную шумиху вокруг мемов.
Дэн фокусируется на компаниях, обладающих реальной ценностью и инновациями.
Скотт отметил, что в начале года на бычьем рынке пытались запустить множество проектов, но цена большинства проектов в валюте оказалась ниже цены размещения. Текущие настроения на рынке охладились, а оценки упали, но Дэн сосредоточен на инвестировании в компании, а не на эти краткосрочные проекты.
Дэн упомянул, что доход некоторых компаний в их портфеле в первом квартале 2024 года близок к уровню 2021 года или достигает его. Некоторые компании, такие как Derebit, доминируют на рынках опционов Bitcoin и Ethereum и демонстрируют очень хорошие результаты.
Дэн упомянул рыночную долю и прибыльность Derebit, а также прибыльность Latern после кризисов FTX и 3AC. Многие компании оптимизировали свою деятельность во время медвежьего рынка и теперь выходят на рынок с более высокой прибыльностью.
Дэн отметил, что их ведущие компании повысили прибыльность за счет оптимизации операций во время медвежьего рынка. Например, Figment и Quick Node показали очень хорошие результаты, а активы Figment увеличились в пять раз в период с четвертого по первый квартал.
Скотт считает, что причина неудач многих небольших проектов — отсутствие опытных бизнес-менеджеров, тогда как портфельными компаниями Дэна управляют опытные профессионалы, что делает их более устойчивыми к колебаниям рынка.
Дэн признает, что не все руководители портфельных компаний являются первоклассными, но среди них есть очень опытные лидеры. Дэн представлен в советах директоров 12 из 24 компаний, что позволяет ему целостно наблюдать и сравнивать эффективность различных компаний.
Дэн упомянул, что Ledger и Kraken работают хорошо, в то время как Gemini также показывает хорошие результаты после решения проблемы с заработком. Они также преуспевают в инновациях, таких как инвестиции на ранних стадиях в пространство NFT.
Хотя рынок NFT еще не полностью восстановился, Дэн считает, что это может стать возможностью. У них есть значительные инвестиции в Анамоку, особенно в игровое пространство блокчейна, которое показало значительный рост, хотя рынок не так силен, как на пике.
Скотт похвалил лидера Анамоки как одного из самых умных умов в криптопространстве.
Дэн также отметил, что у этого лидера есть глубокое понимание и видение демократизации цифровых ценностей и собственности. Некоторые лидеры отрасли преуспели в продвижении демократизации цифровых ценностей и собственности, сосредоточив внимание не только на технологических инновациях, но и на том, как стимулировать и расширять возможности пользователей с помощью токен-экономических моделей.
Инвестируйте в инфраструктуру
Скотт сравнил инвестиционную стратегию Дэна с «кирками и лопатами» золотой лихорадки, когда он инвестировал в инфраструктуру, а не напрямую участвовал в рискованной охоте за золотом.
Дэн объяснил, что он выбрал компании с годовым доходом от 30 до 50 миллионов долларов для создания портфеля, способного выдержать серьезные рыночные колебания. Эта стратегия гарантирует, что фонд практически не потеряет стоимости в 2022 и 2023 годах.
Дэн подчеркивает, что портфели созданы так, чтобы показывать лучшие результаты, когда рынок падает, даже если это означает, что они будут работать хуже, когда рынок растет. Он отметил, что большинство инвесторов паникуют во время рыночных спадов, но его фонд защищает от этого периодом блокировки до 10 лет.
Дэн поделился тем, что он узнал об управлении рисками и ожиданиях инвесторов за более чем 20-летний опыт управления капиталом. Он подчеркнул, что успешное долгосрочное инвестирование требует систематического подхода к оценке и хорошей репутации, а не полагаться на разовые высокодоходные ставки.
Дэн сказал, что его инвестиционный подход заключается в том, чтобы быть готовым к каждому предстоящему медвежьему рынку. Его цель — создать портфель, который может вырасти в 5–10 раз, а не гоняться за 100-кратной или 1000-кратной прибылью.
Дэн упомянул, что компании, в которые они инвестировали, такие как Kraken, показали хорошие результаты во время рыночных колебаний, особенно во время повального увлечения мемами. Quick Node также выиграл от роста экосистемы Solana.
Скотт похвалил портфолио Дэна, назвав его собранием «сумасшедших победителей», отметив, что некоторые компании, такие как Certic и Animoka, недавно привлекли крупные раунды инвестиций.
Инвесторы в акции будут покупать криптовалютные компании
Дэн упомянул, что их фонд был запущен в конце 2020 — начале 2021 года, и хотя случаев выхода пока нет, он ожидает, что в ближайшие 18 месяцев будут проведены некоторые транзакции IPO или SPAC.
Дэн считает, что Coinbase будет не единственной крупной публичной криптовалютной компанией в ближайшие пять лет. Он прогнозирует, что на публичные рынки выйдут еще больше криптовалютных компаний.
Дэн отметил, что есть много инвесторов, заинтересованных в криптовалютном пространстве, но по разным причинам они, возможно, еще не открыли счета на Coinbase, Kraken или Gemini. Они стремятся владеть акциями компаний, растущих в этой сфере.
Дэн считает, что когда цена Биткойна превысит 100 000 долларов, рыночный интерес увеличится. Несмотря на высокую волатильность, Биткойн является основным активом всего криптопространства.
Дэн и Скотт обсудили потенциал Ton (Telegram Open Network), и Дэн был очень заинтересован в ее продукте и считал, что у нее могут быть большие возможности для роста в будущем.
Дэн отметил, что новые бизнес-модели и протоколы будут появляться в каждом рыночном цикле, но на медвежьем рынке эти новые вещи могут исчезнуть.
Скотт считает, что протоколы уровня 1 — единственное место, куда венчурные капиталисты могут инвестировать в больших масштабах. Он предположил, что инвесторы могут воспользоваться ростом рынка, вкладывая средства в эти основные протоколы, а не гоняясь за отдельными проектами с высоким уровнем риска.
Дэн подчеркнул, что одна из прекрасных особенностей рынка криптовалют заключается в том, что каждый может участвовать, владея кошельком, и, однажды вовлекшись, люди часто глубоко привлекаются.
Скотт отметил, что, хотя некоторые люди терпят крах в результате банкротств, большинство из них редко оглядываются назад, когда выходят на рынок криптовалют. Те, кто считает, что Биткойн — самый быстрый актив, обычно придерживаются твердого мнения.
Фонд 10 триллионов (фонд 10T)
Что касается происхождения названия Фонда 10 триллионов, Дэн объяснил, что, когда он начал задумывать этот фонд в середине 2019 года, он подсчитал, что общая стоимость всего рынка криптовалют (включая доли участия во всех криптовалютах и связанных с ними компаниях) составил примерно 300 миллиардов долларов, и прогнозировалось, что этот рынок вырастет в 30 раз и достигнет 10 триллионов долларов США.
Дэн отметил, что общая стоимость крипторынка выросла в десять раз с 2019 года, достигнув $3,5 трлн. Он считает, что оценка в 10 триллионов долларов может быть слишком консервативной.
Дэн считает, что если бы все реальные активы (RWA) были токенизированы и размещены в блокчейне, общая рыночная стоимость могла бы достичь сотен миллиардов долларов. Однако он признал, что этот процесс может занять больше времени, чем ожидалось.
Дэн упомянул, что многие крупные трансграничные фонды роста планировали выйти на рынок криптовалют, но из-за таких событий, как FTX, они временно отказались от участия. Вместо этого это создает больше возможностей для 10T Fund.
Дэн отметил, что, хотя крупные инвесторы временно уходят, это открывает больше возможностей для обычных инвесторов. Он считает, что процесс принятия рынком идет медленнее, чем ожидалось.
Дэн предлагает, чтобы портфели инвесторов включали Биткойн, Эфириум, некоторые фонды венчурного капитала и фонды роста. Он подчеркнул, что Фонд 10Т на данный момент является единственным фондом, ориентированным на рост.
Дэн проанализировал историческую тенденцию цен на Биткойн и предсказал, что Биткойн может вырасти еще в 3 раза, исходя из текущей цены в будущем.
Скотт и Дэн обсудили циклические колебания рынка и заявили, что, хотя рынок будет испытывать волатильность, со временем он будет постепенно взрослеть. Скотт считает, что потребуется много времени, чтобы выйти на многомиллиардный рынок.
Стейблкоин
Скотт упомянул, что генеральный директор Circle Джереми Аллер прогнозирует, что в ближайшие десять лет стейблкоины будут составлять 10% от общей денежной массы. В настоящее время денежная масса М2 составляет примерно 82 триллиона долларов, а это означает, что рыночная стоимость стейблкоинов может достичь 8 триллионов долларов.
Дэн согласился с этим прогнозом, отметив, что Tether доказала успешность своей бизнес-модели. Tether, возможно, генерирует самый высокий доход и прибыль на одного сотрудника за всю свою историю.
Скотт упомянул, что Teether смог получить выгоду благодаря высоким процентным ставкам, и сравнил это с инвестиционной стратегией Майкла Сэйлора.
Скотт считает, что Майкла Сэйлора однажды можно будет считать Уорреном Баффетом нашего поколения, поскольку он придерживается аналогичной долгосрочной инвестиционной стратегии.
Дэн отметил, что, хотя инвестиционная стратегия Майкла Сэйлора похожа на стратегию больших ставок макроэкономистов старой школы, эти макроэкономисты не обращают внимания на криптовалюты и не инвестируют в них так же, как Сэйлор.
Скотт считает, что Сэйлор, возможно, сможет быстрее понять ситуацию и будет готов инвестировать много денег в сферу криптовалют благодаря своему техническому опыту.
Биткойн на балансе
Скотт упомянул, что после того, как Майкл Сэйлор инвестировал в биткойн в 2020 году, MicroStrategy провела конференцию, на которой собралось 2000 финансовых директоров, чтобы узнать, как поставить биткойн на баланс. Хотя многие компании не предприняли немедленных действий из-за ограничений в стандартах бухгалтерского учета в то время, теперь, когда стандарты бухгалтерского учета изменились, компании теоретически могут разместить Биткойн на своих балансах без каких-либо убытков.
Дэн сказал, что никогда не думал, что компании поместят большое количество биткойнов на свои балансы. Он считает, что инвесторы, которые действительно понимают стоимость и валюты, являются ключевыми движущими силами, и ETF (биржевые фонды) доказали это. Компании предпочитают выбирать инвестиции с более низким уровнем риска, а не хранить биткойны в своих балансах.
Скотт и Дэн обсудили текущую ситуацию с процентной ставкой в 5%, в которой компании предпочитают инвестиции в казначейские облигации с низким уровнем риска, а не в биткойны. Хотя доходность в 5% считается низкой в мире криптовалют, в традиционном инвестировании такая доходность достаточно привлекательна.
Дэн отметил, что если уровень безработицы вырастет до 4,5%, ФРС может начать снижать процентные ставки, что окажет существенное влияние на рынок.
Скотт и Дэн обсуждают замедление экономических показателей в США, Европе и Китае, а также дефляционное воздействие сильного доллара. Они полагают, что общая инфляция, вероятно, продолжит снижаться, несмотря на рост цен на некоторые товары.
Дэн отметил, что, хотя цены на некоторые товары выросли, цены на продукцию, связанную с вычислительными технологиями, продолжают снижаться, что свидетельствует о дефляционном эффекте технологий.
Скотт и Дэн обсудили трудности макроэкономического прогнозирования, особенно сроки. Они считают, что стабильность процентных ставок может предоставить возможности для будущего роста рынка.
Дэн предполагает, что если Федеральная резервная система снизит процентные ставки с 5% до 3%, это может значительно повысить цену биткойна, возможно, даже подняв его цену выше 100 000 долларов.
прогноз рынка
Скотт упомянул, что без биткойн-ETF рынок может колебаться от 35 000 до 45 000 долларов. Запуск ETF ускорил рост Биткойна, но не дал такого же импульса другим криптовалютам. Инвесторы покупают биткойны через ETF, но не могут переводить средства в другие криптовалюты.
Дэн считает, что приток ETF реален и устойчив. Запуск ETF облегчит покупку биткойнов большому количеству управляющих активами, что значительно ускорит внедрение биткойнов.
Скотт и Дэн обсудили волатильность рынка, утверждая, что даже если цена Биткойна упадет, инвесторы все равно будут покупать его по разным ценам. Кроме того, по мере роста цены Биткойна на рынок придет все больше инвесторов.
Скотт и Дэн обсудили потенциал ETF Ethereum, утверждая, что его запуск может способствовать росту децентрализованного финансирования (DeFi).
Скотт и Дэн считают, что, хотя Биткойн и Эфириум являются основными активами, другие криптовалюты больше похожи на проекты венчурного капитала. Многие криптовалюты с более высокой рыночной капитализацией могут не иметь реальной ценности и представлять собой всего лишь спекулятивные инвестиции.
Скотт и Дэн обсудили различия между Биткойном и другими криптовалютами, утверждая, что Биткойн — это уникальный класс активов, в то время как другие криптовалюты больше похожи на спекулятивные венчурные инвестиции.
Дэн отметил, что, хотя некоторые криптовалюты имеют высокую рыночную капитализацию, они могут не иметь реальной стоимости, и на рынке все еще существуют пузыри.
Следующая большая вещь
Скотт упомянул, что люди всегда спрашивают его, какой токен будет горячим в следующем цикле. Он считает, что это, скорее всего, будет новый токен, которого еще не существует, а не существующие токены, такие как XRP или EOS. Он отметил, что если оглянуться на десятку лучших монет 2012 или 2017 года, многие из них уже не так популярны. Новые горячие монеты могут упасть на 99% на следующем медвежьем рынке, но они привлекут огромное внимание на бычьем рынке.
Дэн сказал, что он принял конкретную инвестиционную стратегию, которая привлекла определенную группу людей, включая его самого.
Скотт добавил, что у него нет проблем с различными подходами, которые другие используют в этой сфере, будь то получение прибыли, вклад или построение мира будущего. Он считает, что мы все движемся к этому будущему, просто некоторые движутся быстрее других.
RWA и мегаинвестиционные фонды
Скотт упомянул, что, помимо Биткойна и Эфириума, общая рыночная стоимость составляет примерно от 550 до 600 миллиардов долларов США, а на пике эта цифра достигала 1,1 или 1,2 триллиона долларов США. Хотя текущая рыночная капитализация сократилась более чем вдвое, это также можно рассматривать как огромную возможность, особенно если на рынок выйдут розничные фонды.
Дэн считает, что в течение следующих 18–24 месяцев рыночная стоимость Биткойна может достичь 3 триллионов долларов, что привлечет внимание всего мира, включая крупные инвестиционные компании, такие как Blackstone. Они считают, что достижение общей рыночной стоимости в 10 триллионов долларов (включая акции и т. д.) возможно, но для этого потребуется некоторый рыночный толчок, такой как инцидент, похожий на инцидент, похожий на то, как Илон Маск говорил о Доге в «Субботним вечером в прямом эфире».
Даже простой приток в биткойн-ETF может значительно поднять цены, поскольку на рынке не так много предложений. По мере роста цен будет доступно больше предложений, но общее предложение остается ограниченным.
Крупные управляющие активами, такие как Blackstone, были бы очень заинтересованы в рынке стоимостью 10 триллионов долларов. В настоящее время в США существует множество компаний с активами под управлением в размере $1 трлн, и если они направят от 1% до 3% своих активов в криптовалюты, это окажет огромное влияние на рынок.
Скотт и Дэн обсудили токенизацию реальных активов (RWA), утверждая, что это будет привлекательно для управляющих активами, поскольку они обрабатывают транзакции стоимости каждый день и платят посредникам. Идея прямых, крупномасштабных и быстрых транзакций имеет для них смысл.
Управляющие активами любят ликвидность, а многие активы, такие как недвижимость, неликвидны. Было бы очень привлекательно, если бы эти активы могли достичь мгновенной ликвидности через блокчейн. Хотя это произойдет не сразу, это возможно в будущем.
Скотт считает, что, хотя токенизация RWA в настоящее время не является основной тенденцией, она может стать важной областью в течение следующих четырех лет.
