Федеральный резерв наконец-то снижает процентные ставки в этом месяце, и хотя многие ожидают скромного снижения ставки на 0,25%, Майкл Фероли, главный экономист JPMorgan, говорит, что ФРС нужно пойти дальше. Он призывает к снижению на 50 базисных пунктов (0,5%).

Его аргументация заключается в том, что меньшего сокращения будет недостаточно для поддержания стабильности. Прямо сейчас целевая ставка ФРС составляет от 5,25% до 5,50%, и Фероли считает, что это слишком много.

Он считает, что нейтральная ставка — когда ФРС не стимулирует и не замедляет экономику — должна быть ближе к 4%. Это означает, что ФРС в настоящее время примерно на 150 базисных пунктов выше, чем должна быть. Фероли сказал:

«Мы считаем, что есть веские основания для ускорения темпов снижения ставок».

По данным CME FedWatch Tool, трейдеры оценивают вероятность того, что ФРС выберет более крупное сокращение на 50 базисных пунктов, что снизит целевой диапазон с 4,75% до 5%. Но большинство ожидает сокращения на 25 базисных пунктов, с вероятностью около 61%.

«Если вы ждете, пока инфляция вернется к 2%, вы, вероятно, ждали слишком долго», — сказал Фероли. Инфляция сейчас лишь немного превышает этот показатель, но безработица растет.

Рынок труда показал самый слабый рост заработной платы в частном секторе в августе с начала 2021 года, а уровень безработицы вырос до 4,3% в июле. Это вызывает тревогу, включая правило Сама, которое запускает предупреждения о рецессии, когда безработица резко растет.

Даже при смягчении рынка труда Фероли не считает, что экономика рушится. Но он указывает, что если бы все действительно разваливалось, вы бы услышали более серьезные разговоры о снижении ставок более чем на 50 базисных пунктов.

Конечно, здесь есть большой риск. Слишком сильное снижение ставок может спровоцировать рискованное поведение на финансовых рынках, что приведет к пузырям в таких областях, как недвижимость или акции.

Когда деньги дешевы для заимствования, инвесторы склонны вкладываться в более рискованные активы. Если цены на этих рынках раздуваются, это подготавливает почву для краха, когда эти пузыри неизбежно лопнут.

ФРС сделает свой выбор на заседании 17-18 сентября. Более крупное сокращение может дать экономике необходимый толчок для продолжения роста, не позволяя инфляции выйти из-под контроля.

В то же время слишком медленное снижение ставок может привести к тому, что к тому времени, когда инфляция вернется под контроль, уровень безработицы станет слишком высоким.