Если вы управляете портфелем на сегодняшнем рынке и не обращаете внимания на Ethereum, вы можете многое упустить. Так считает Fidelity Investments с Уолл-стрит.
Конечно, биткоин находится в центре внимания, но эфир уверенно завоевывает свое место, особенно если говорить о показателях производительности, волатильности и доходности.
Количественные показатели играют огромную роль в оценке производительности любого актива и его соответствия портфелю. Ключевые показатели, на которых следует сосредоточиться для Ether, включают Beta, CAGR, Volatility, Sharpe ratio, Sortino ratio и Correlations.
Они помогут нам проанализировать, как Эфир соотносится с Биткоином, и результаты довольно очевидны.
Лучше, чем Биткоин?
Когда мы сравнили показатели Ether за последний четырехлетний цикл (2020–2024) с показателями Bitcoin за предыдущий цикл (2016–2020), первый оказался лучше во многих областях, показав, что его доходность выше риска.
Для тех, кто не знаком с этими метриками, коэффициенты Шарпа и Сортино измеряют доходность с поправкой на риск. Чем выше число, тем лучше актив компенсирует вам свою волатильность.
Интересно, что анализ даже не включает доходность стейкинга, которую вы могли бы получить, а она составляет около 3–5%. Главные преимущества Ethereum заключаются в росте цены, а не только в вознаграждениях за стейкинг.
Биткоин превзошел Эфир в цикле 2016 года на 8% в CAGR. Но разрыв между бета-коэффициентом (мерой волатильности по сравнению с более широким рынком) в последние годы сокращается.
Эфир созрел.
История волатильности: снижение со временем
Волатильность отпугивает людей, но это уже не тот монстр, каким он был раньше. Со временем оба актива показали снижение волатильности. Конечно, бывают резкие колебания, но они неуклонно снижаются.
Зак Уэйнрайт из Fidelity отметил, что волатильность биткоина сопоставима с волатильностью некоторых наиболее торгуемых акций. ETH идет следом.
Рассматривая трехлетнюю доходность как Ether, так и Bitcoin, долгосрочные держатели редко видят убытки.
Инвесторы терпели убытки только 78 дней за девять лет, если они держали их в течение трех лет. Для сравнения, у биткоина было всего 33 дня убытков с момента начала торговли в 2010 году.
Это весомый аргумент в пользу долгосрочного инвестирования. Чем дольше вы держите, тем лучше выглядит ваша прибыль.
Корреляция
Теперь поговорим о корреляции. Люди часто утверждают, что добавление Ether в портфель не сильно диверсифицирует, поскольку он сильно коррелирует с Bitcoin. Они не ошибаются, но это еще не все.
Несмотря на крупные технические обновления Ethereum, такие как Merge to proof-of-stake в 2022 году и обновление Deneb-Cancun в 2024 году, корреляции между двумя активами не сильно изменились. Странно, правда?
Биткоин по-прежнему рассматривается как средство сбережения, в то время как полезность эфира расширилась с развитием децентрализованных финансов (DeFi) и смарт-контрактов.
Тем не менее, рынок по-прежнему торгует ими так, как будто они взаимозаменяемы, из-за поведения рынка.
Корреляция эфира может снизиться по мере того, как активы станут более зрелыми, а инвесторы начнут осознавать их такими, какие они есть, то есть, двумя разными решениями двух разных проблем.
Стейблкоины и Ethereum
Одним из способов полного отделения Ether от Bitcoin является полезность. Сеть Ethereum стала платформой для стейблкоинов благодаря транзакциям, требующим скорости и низких комиссий.
По сравнению с традиционными финансовыми системами Ethereum разносит их в пух и прах. Время расчетов занимает около 15 минут. А теперь попробуйте заставить свой банк переводить деньги так быстро.
Решения уровня 2 еще быстрее, соперничая со скоростью кредитных карт. Прозрачность — еще одно преимущество. Каждая транзакция может быть проверена в режиме реального времени, и все это в публичном блокчейне.
В 2023 году объем переводов на уровне 1 Ethereum для стейблкоинов достиг $3,5 трлн. Биткоин? $3,4 трлн.
Сила Ethereum в том, что он уже построил. Критики любят говорить, что новые платформы в конечном итоге возьмут верх, но они игнорируют силу сетевых эффектов.
Ethereum потратил более восьми лет на создание невероятно сильной экосистемы, и такой импульс нелегко нарушить.
Несмотря на то, что другие платформы могут обеспечивать лучшую производительность в некоторых областях, устоявшаяся ликвидность Ethereum является серьезным препятствием для конкурентов.
Разработчики, работающие на Ethereum, имеют доступ к огромным пулам капитала и пользователей — зачем переходить в новую сеть, которая не обладает такой же ликвидностью?
По состоянию на июль, 36% всех разработчиков блокчейна Ethereum работали над его основным протоколом. Если включить Layer 2, это число взлетает до 80%.
Подумайте об этом. Восемьдесят процентов мозгов в разработке блокчейна привязаны к Ethereum.
Но Ether не лишен рисков. Во-первых, сеть сложнее, чем Bitcoin, что влечет за собой технические риски.
Такие обновления, как частые изменения протокола Ethereum, происходят ежегодно, и с каждым новым обновлением всегда есть вероятность, что что-то пойдет не так.
Еще одна проблема? Вам не обязательно держать Ether, чтобы инвестировать в успех Ethereum. Многие приложения в сети имеют свои собственные токены, поэтому капитал может поступать в экосистему без прямого повышения цены.
Это может ограничить долгосрочный рост цены Ether, если приложения в конечном итоге начнут получать львиную долю дохода.