Перевод: народный блокчейн
По мере того, как 2023 год подходит к концу, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) обсуждает, следует ли одобрить спотовый ETF на биткойны для начала публичных торгов, и широко обсуждается, в какой степени это предстоящее одобрение или отказ будет учтено в цене. магазин. Теперь, пять месяцев спустя, у нас есть данные. В этой статье мы рассмотрим самые известные спотовые ETF на биткойны, их индикаторы и то, куда они могут пойти в будущем.
Первая партия спотовых ETF на биткойны будет запущена 11 января 2024 года. Накануне Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила 11 новых спотовых ETF на биткойны. Эти ETF отслеживают текущую цену биткойнов и позволяют инвесторам легче получить доступ к биткойнам без необходимости покупать и хранить криптовалюту напрямую. Эти фонды делают это, фактически храня большие суммы биткойнов в кошельках, управляемых хранителями. В результате стоимость акций ETF привязана к текущей рыночной цене Биткойна, что позволяет инвесторам косвенно участвовать в рынке криптовалют через знакомый и регулируемый инвестиционный инструмент.
С момента запуска в начале января 2024 года крупнейшие спотовые ETF на биткойны, такие как IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity, значительно выросли и увеличили объем торгов. Например, IBIT накопил впечатляющие активы под управлением на сумму 18 миллиардов долларов. Рост объема торгов биткойн-ETF, возглавляемый IBIT, является явным признаком того, что традиционные инвесторы начинают обращать внимание на его существование. Крупнейшие банки США, такие как Morgan Stanley и UBS, даже спешат предложить биткойн-ETF своим клиентам, еще больше укрепляя свою легитимность в глазах основных инвесторов.
1. Обзор рынка
Несмотря на то, что существует множество новых спотовых ETF на биткойны, в этой статье основное внимание уделяется пяти из них с наибольшим количеством активов под управлением (AUM). В настоящее время это: GBTC, IBIT, FBTC, ARKB и BITB. На графике ниже показан текущий размер этих фондов:
AUM (Активы под управлением) (млн долларов США) – 18 июня 2024 г.
Хотя основные цели всех спотовых ETF на биткойны одинаковы, некоторые ключевые различия могут объяснить, почему инвесторы предпочитают одни фонды другим. Эти различия включают такие факторы, как доступность, стоимость, варианты хостинга и первоначальные рекламные предложения.
Расходы Коэффициенты расходов для этих ETF различаются: GBTC является самым дорогим (1,5%), тогда как IBIT и FBTC относительно дешевле (0,19% и 0,20% соответственно). ARKB взимает комиссию в размере 0,90%, а BITB взимает комиссию в размере 0,20%.
Рекламные предложения Некоторые ETF предлагают рекламные предложения. Например, IBIT отказался от комиссий на определенный период, а EZBC также отказался от комиссий на сумму до 5 миллиардов долларов в виде активов.
Кастодианы. Эти ETF используют различных кастодианов для хранения своих биткойнов. GBTC и IBIT используют Coinbase Custody Trust, в то время как другие ETF могут использовать разных кастодианов.
Холдинги Стоит отметить, что эти ETF могут содержать разное количество биткойнов, что может повлиять на их ликвидность и точность отслеживания. ETF, которые держат больше биткойнов, вероятно, будут более ликвидными и смогут лучше отслеживать цену биткойнов, поскольку они могут покупать и продавать больше биткойнов по мере необходимости.
При запуске многие поставщики ETF предлагают свои услуги со скидкой или бесплатно, чтобы способствовать принятию своих новых продуктов. Это дает продуктам IBIT, по крайней мере, некоторое преимущество перед продуктами GBTC, например, на определенный период времени.
2. Динамика рынка BTC
Когда биткойн-ETF начал торговаться 11 января 2024 года, цена биткойна составляла примерно 46 632 доллара. К марту 2024 года рыночная стоимость Биткойна значительно выросла, достигнув пика в 73 000 долларов. В какой степени это ценовое движение можно объяснить возросшим спросом на Биткойн, связанным с ETF? Хотя приток биткойн-ETF с января действительно способствовал некоторому росту цен на биткойны, это лишь один из нескольких факторов. Повышенная легитимность и доступ инвесторов, обеспечиваемые ETF, положительно повлияли на настроения рынка и спрос. В следующих разделах мы исследуем некоторые переменные, связанные с потоками ETF, и то, как они связаны с более широкой динамикой рынка.
Общая рыночная капитализация основных спотовых ETF на биткойны, торгуемых в настоящее время в США, превышает 79 миллиардов долларов. Учитывая, что GBTC уже владел 619 000 биткойнов на момент запуска своего спотового ETF, это означает, что по состоянию на 18 июня 2024 года общий чистый приток составит примерно 40 миллиардов долларов США.
Анализируя постепенное распределение притоков и оттоков биткойн-ETF, например данные, предоставленные Block, мы можем увидеть, какие продукты составляют большую часть потоков. Фонд IBIT, которым управляет BlackRock, и фонд FBTC Fidelity до сих пор составляли большую часть притоков ETF, в то время как GBTC Grayscale почти полностью отвечал за отток.
Несмотря на то, что в целом наблюдался чистый положительный приток инвестиций, с середины марта этого года некоторый первоначальный импульс угас. Однако с тех пор приток медленно, но неуклонно увеличивался. Торговая стоимость биткойн-спотового ETF неуклонно росла: на момент написания совокупный ежедневный объем торгов достиг 300 миллиардов долларов.
Интересный показатель, который поначалу можно упустить из виду, — это кто покупает эти новые финансовые продукты. Хотя ETF и собственные цифровые активы имеют две разные целевые аудитории, удивительно видеть, кто использует этот новый инвестиционный инструмент для привлечения внимания к биткойнам. Мало того, что крупные фонды, такие как Wisconsin Pension Plan, добавляют в свои портфели более 150 миллионов долларов США в спотовых биткойн-ETF, то же самое делают и более мелкие местные учреждения. Некоторые поставщики финансовых услуг также добавляют биткойны в свои балансы через спотовые ETF. Например, Hightower Advisors (68 миллионов долларов), Bracebridge Capital (434 миллиона долларов) и Cambridge Investment Research (40 миллионов долларов) и многих других.
Рост спроса, вызванный повышением доступности Биткойна через ETF, может оказать существенное влияние на долгосрочную стабильность цен Биткойна. Рыночная цена Биткойна определяется спросом и предложением. С момента сокращения вдвое в апреле среднедневное предложение снизилось с 900 биткойнов до всего лишь 450 биткойнов.
В некоторые дни мы видели приток до 10 000 биткойнов. Это означает, что если скорость притока останется на этом уровне, в будущем биржа может испытать шок предложения, что может значительно повысить цену Биткойна. Исторически сложилось так, что влияние возросшего спроса на стабильность цен на биткойны можно наблюдать через год после каждого сокращения вдвое, когда цены на биткойны значительно растут. Более того, шок предложения будет продолжаться до тех пор, пока цены не достигнут точки, когда розничные инвесторы будут готовы продавать и прекратить «ходлинг», чтобы удовлетворить спрос, создаваемый притоком ETF.
Наконец, было бы также интересно взглянуть на отношения между управляющими активами, предлагающими эти финансовые продукты, и компаниями, занимающимися добычей биткойнов.
В целом, биткойн-ETF существенно повлияли на рынок, стимулируя спрос и повышая легитимность. Крупные ETF привлекли значительный приток средств, что отражает растущий интерес инвесторов. Биткойн-ETF были приняты различными игроками, от крупных пенсионных планов до небольших учреждений, что подчеркивает их полезность при построении портфеля.
3. Взгляд в будущее: скоро ли появятся новые ETF?
Поскольку SEC уже одобрила несколько ETF Ethereum в мае 2024 года, запуск следующего криптовалютного ETF уже не за горами. Пока нет подробностей о структуре, управлении и инвестиционных стратегиях этих ETF, но вскоре станет известно, что ETH ETF будет структурирован аналогично Bitcoin ETF. Самый важный момент заключается в следующем: одобрив эти ETF, SEC фактически объявила ETH товаром, хотя официально об этом не заявила. Однако эмитенты ETF изначально не смогут ставить ETH. Все претенденты на участие в ETH ETF были одобрены, в том числе следующие:
Оттенки серого Ethereum Trust
Побитовый ETF Ethereum
iShares Ethereum Trust (BlackRock)
ВанЭк Эфириум Траст
ARK 21Shares ETF ETF
ETF Invesco Galaxy Ethereum
Фонд Fidelity Ethereum
Франклин Эфириум ETF
VanEck даже выпустил свой первый рекламный ролик: https://x.com/vaneck_us/status/1793755768837251281.
После одобрения Bitcoin ETF в начале этого года и недавнего одобрения ETH ETF, появление следующей криптовалюты на традиционных финансовых рынках через ETF является лишь вопросом времени. Буквально на этой неделе, 27 июня, ВанЭк подал заявку на спотовый ETF Solana!
4. Резюме
Появление спотовых ETF на биткойны, несомненно, изменило сферу инвестиций в криптовалюту, предоставив традиционным инвесторам регулируемый и доступный способ участия в рынке биткойнов. За пять месяцев с момента своего запуска ETF продемонстрировали сильный рост и значительное влияние на рынок, что отразилось в потоках капитала и волатильности цен на биткойны. Значительное участие различных инвесторов, включая крупные пенсионные фонды и более мелкие учреждения, подчеркивает широкое признание и потенциал этих финансовых продуктов.
Недавнее одобрение SEC создания ETF на Ethereum знаменует собой еще один ключевой момент, сигнализирующий о переходе к массовому инвестированию в криптовалюту. Поскольку эти ETF продолжают развиваться и привлекать больше инвесторов, они могут играть все более важную роль в интеграции криптовалют в более широкие финансовые рынки. Успех Bitcoin Spot ETF создает прецедент для будущих криптовалютных ETF, указывая на светлое будущее для продолжающейся интеграции традиционных финансов и цифровых активов.
