Politica globală pare să preia din nou centrul scenei, odată cu alegerile anticipate neașteptate convocate de președintele francez Macron după înfrângerea zdrobitoare a aliaților săi în timpul alegerilor europene din ultima săptămână. Câștigurile semnificative ale sondajului RN/Rally Național al țării (condus de Le Pen) par să sugereze o majoritate totală pentru extrema-dreapta pe 30 iunie, ridicând riscurile unui eventual „Frexit” și avertismente groaznice despre o criză financiară din partea finanțelor actuale. ministru.

Câștigurile partidului Mitingul Național marchează o perioadă tulbure în politica europeană, în care partidele de extremă dreapta au obținut câștiguri substanțiale față de principalele titulari din cauza tensiunilor în creștere cu privire la politicile de imigrație și la creșterea costului vieții. Într-un an istoric al alegerilor democratice, în care peste 70 de țări de pe tot globul țin alegeri federale, politicienii de dreapta au câștigat voturi în Germania, Franța, Țările de Jos, Spania, Italia, Argentina și altele. Va fi aceasta o previzualizare pentru un nou pivot către problemele naționaliste în viitoarele alegeri din SUA? Cu siguranță așa arată.

Sentimentul pieței s-a acru de la început, mai întâi cu acțiunile și obligațiunile franceze dimineața, apoi s-a răspândit rapid pe piețele de credit, deoarece spread-urile IG CDS din SUA la 5 ani au înregistrat o lărgire de 2,5 -sigma+ cu un preaviz scurt. Se pare că lichiditatea a fost slabă în general, cu fluxuri unidirecționale de reducere a riscurilor ieșind din Europa față de nivelurile istorice scumpe ale creditelor din SUA.

Alte active macro din SUA au rezistat în cea mai mare parte, SPX și Nasdaq plutind în apropierea maximelor YTD datorită optimismului AI, iar povestea (desigur) obosită a slăbirii lărgimii de conducere continuă să iasă ca un degetul mare. Spus într-un alt fel, există stocuri de AI și apoi sunt toți ceilalți.

Datele economice cu siguranță nu au ajutat nici vineri, cu un sondaj urât al sentimentului UMich, care a înregistrat o ratare mare a titlurilor de 65,6 față de așteptările de 72, cea mai mică tipărire din noiembrie. În plus, componenta așteptărilor inflaționiste s-a mutat, de asemenea, în direcția greșită, mediana cheie pe 5-10 ani s-a blocat la 3,3%, iar așteptările medii pe termen lung crescând până la 5,3% pentru cel mai mare tipar din 1994. Da!

Prețurile criptografice au fost slabe săptămâna trecută, deoarece sentimentul rămâne în stare de dezamăgire fără un catalizator, ultimele 2 săptămâni înregistrând un șir de lichidări pe viitor lung într-o sângerare lentă. Performanța trimestrială a fost, de asemenea, slabă, cu o performanță de -5% față de câștiguri larg răspândite în acțiuni globale, mărfuri și chiar aur, cu o scădere îngrijorătoare a noilor adrese Bitcoin înregistrate la YTD. Acest lucru este în concordanță cu teza noastră îndelungată conform căreia raliul actual este diferit de ciclurile anterioare, deoarece este determinat în principal de interesele TradFi pentru o mână de jetoane - sau doar BTC. Între timp, influența cripto-nativă se micșorează, deoarece mulți „pietoni” au trecut la următorul lucru cel mai tare (AI), iar constructorii rămași se concentrează în mare parte pe îmbunătățirea eficienței blockchainului și a pieței de capital, un proiect încă nobil, dar pe termen mult mai lung decât cripto-ul. scheme obișnuite de „îmbogățire-acum”. Cine spune că cripto nu poate crește până la urmă?