Marea zi macro-double-header a venit în sfârșit și lucrurile cu siguranță nu au dezamăgit. IPC ne-a început cu o imprimare mult mai blândă decât se aștepta, cu o creștere de bază cu 0,16% pe lună (cel mai scăzut din august 2021) față de estimările consensuale de 0,3%, cu o blândețe deosebită observată în IPC „supercore”, care a reușit să atingă un teritoriu negativ în mai. Cheltuielile pentru servicii au scăzut, prețurile bune au rămas constante, iar inflația adăposturilor a crescut, dar a rămas pe un teritoriu gestionabil. După CPI, economiștii de pe Wall Street s-au grăbit să actualizeze previziunile PCE de la 2,8% la 2,6% și s-au îndreptat în direcția corectă către ținta pe termen lung a Fed.

Reacția macro a fost violentă, înclinarea trezoreriei fiind condusă de randamentele pe 2 ani scăzând cu până la 17 pb. Data întâlnirii FOMC din decembrie a avut un preț de până la 51 pb la extreme. Acțiunile au înregistrat o mișcare multi-sigma, SPX și Nasdaq, ambele crescând +1,5% la imprimare, dobândind maxime record, pe măsură ce piețele au intrat în FOMC de la 14:00 așteptându-se la un rezultat favorabil.

Interesant este că declarația inițială FOMC și „dot-plot” au sosit cu un șoc ușor, cele mai recente previziuni ale Fed arătând doar O reducere a ratei în 2024 față de TREI de mai devreme. În plus, se estimează că inflația de bază PCE se va încheia anul la 2,8%, mai mare decât cea de 2,6% anterior.

Desigur, președintele Powell și-a petrecut cea mai mare parte a conferinței de presă încercând să transforme narațiunea înapoi în teritoriu dovish, încercând în mod explicit să minimizeze importanța acestor proiecții. Powell a mers până la a afirma direct că „majoritatea” oficialilor” nu au inclus IPC slab de ieri în previziunile lor, astfel încât sunt deja „învechiți” într-o oarecare măsură. Vorbește despre o salvare de stick.

Mai mult, Powell a remarcat că piața muncii s-a mutat înapoi la o stare similară chiar înainte de pandemie, cu locuri de muncă deschise, rate de demisie și o ofertă de lucrători care revine dând din nou semne de normalizare. În ceea ce privește economie, Fed vede că creșterea continuă să aibă loc într-un ritm solid și că oficialii „văd într-un fel ceea ce [ei] au vrut să vadă, care a fost o răcire treptată a cererii”. În cele din urmă, el s-a asigurat, de asemenea, să sublinieze că Fed acordă atenție riscurilor de scădere și dorește să păstreze o aterizare economică soft ca prioritate.

Când totul este spus și gata, Bloomberg a remarcat că Powell a menționat inflația de 91 de ori față de 37 de ori pe piața muncii, sugerând că presiunile asupra prețurilor rămân în primul rând. Piețele de acțiuni au luat semnul și au decis să se reorienteze pe IPC mai slab de înainte, lăsându-ne aproape de ATH-uri la aproximativ 5438 pe SPX, în timp ce trezoreriile pe 2 ani s-au stabilit la ~4,70% și pe 10 ani la ~4,3%, ambele în jurul minimelor. al săptămânii. SPX se află acum la a doua cea mai lungă serie din istorie, fără o zi de jos de -2%. Încă o lună până putem stabili un alt record de risc pentru acest ciclu!

Prețurile cripto s-au luptat toată săptămâna, în ciuda forței macroeconomice generale, deoarece pozițiile lungi dezamăgitoare și dezamăgirile legate de „mixul” deținătorilor de ETF BTC ridică întrebări cu privire la cât de mult se bazează fluxurile YTD pe acumulare, mai degrabă decât pe valoarea relativă sau pe „bază” comercial. Bitcoin s-a chinuit să spargă 70.000 USD, iar Ethereum a scăzut cu 8% pe săptămână, deoarece catalizatorul de aprobare a ETF a dispărut, în timp ce preocupările cu privire la scăderea taxelor și concurența din L2 continuă. Datele tehnice par puțin provocatoare în acest moment, piețele simțindu-se susceptibile de o inversare de mult așteptată a sentimentului de acțiuni pe termen scurt. Noroc!