Câteva imprimări neprietenoase de date economice au afectat sentimentul de risc pentru o mare parte a sesiunii din New York. PIB-ul SUA în primul trimestru a fost de 1,6% față de 3,4% în trimestrul IV, consumul personal scăzând la 2,5% (de la 3,3%) și cheltuielile cu bunuri scăzând la -0,4% (de la 3,0%). Stocurile (-0,3%), exporturile nete (-0,86%), cheltuielile federale (-0,2%), toate au afectat creșterea în T1, în timp ce indicele prețurilor PCE a sărit necooperant la 3,1% (față de 1,6%), cea mai mare citire din 2T2023. , în timp ce cererea internă privată a fost principalul punct luminos, adăugând +3,1%. Din păcate, orice optimism a fost zdruncinat de o creștere semnificativă a deflației PCE de bază la 3,7% (față de 2,0%), sugerând că PCE de bază de astăzi (concentrat pe Fed) ar putea prezenta riscuri în creștere față de consensul general de 2,7%.

Una peste alta, a fost un cocktail destul de toxic pentru prețurile activelor, cu o producție economică mai blândă față de prețuri mai mari (îndrăznim să spunem... stagflație?). Randamentele trezoreriei americane au crescut cu 6–8 pb de-a lungul curbei, randamentele pe 2 ani depășind 5% la un moment dat, înainte de a se corecta înapoi la 4,99%. Ratele cumulate ale dobânzilor pentru exercițiul financiar 2024 au scăzut la doar 1,4 reduceri, o schimbare uluitoare a norocului de la 8 reduceri (!!) fiind stabilită la începutul lunii ianuarie.

Cu excepția cazului în care PCE surprinde dramatic în dezavantaj, piețele s-ar aștepta la o „recalibrare” din partea presei FOMC a lui Powell săptămâna viitoare. Amintiți-vă un interviu anterior cu președintele Fed din Chicago, Goolsebee, care a declarat:

„Acum, că vedem – după șase, șapte luni de îmbunătățire foarte puternică și inflație de aproape 2% – ceva care este cu mult peste aceasta, trebuie să recalibram și trebuie să așteptăm și să vedem” – Chicago Fed Goolsebee

Ar fi rezonabil să ne așteptăm ca președintele să-și retragă bravada din martie și să fie forțat să accepte că evoluțiile inflației nu au decurs așa cum ar fi preferat Fed. O variabilă suplimentară ar fi dacă o „recalibrare hawkish” s-ar răspândi în sincronizarea QT-taper, unde piețele se așteaptă în prezent la o dată conică încă din luna mai. Fiți atenți dacă „puțini participanți” au remarcat să continue QT în spațiul său actual până când vom vedea o deteriorare suplimentară a rezervelor.

Acțiunile americane au scăzut cu -1% în cea mai mare parte a sesiunii, împovărate și mai mult de reacția slabă la câștiguri peste noapte, înainte de a înregistra o creștere feroce de +2% după câștigurile Microsoft și Alphabet la sfârșitul sesiunii. Acțiunile Microsoft au crescut cu peste 5% după ce veniturile au înregistrat o creștere generală (Cloud, PC-uri, Productivitate), în timp ce Google a crescut cu peste 11% în reclamă și servicii, în plus față de anunțarea unei răscumpărări de 70 de miliarde de dolari și a primei plăți de dividende a companiei.

Prețurile majore ale criptomonelor rămân într-un model de deținere, atenția investitorilor continuând să fie redirecționată către memecoins / rune BTC, având în vedere rulajele lor YTD. ETF-urile BTC au înregistrat o a doua zi consecutivă de ieșiri, continuând o perioadă oarecum dezamăgitoare de 4 săptămâni, cu interesul investitorilor de masă scăzând substanțial, în ciuda entuziasmului nativ față de cea mai recentă reducere la jumătate. Rămânem neutri până la precauți în ceea ce privește acțiunea prețurilor în momentul actual.

În cele din urmă, în urma rapoartelor SEC care ar putea respinge în mod oficial ETF-urile Ethereum spot în mai, am văzut Consensys aruncându-și pălăria în patinoarul de litigii împotriva SEC cu plângerea în care se susținea că agenția „a încercat să reglementeze ilegal eterul prin acțiuni ad-hoc de aplicare. împotriva Consensys și eventual altora”. Ti-pentru-tit.

Cea mai importantă concluzie din tot ceea ce am învățat în cripto în ultimii ani? Fiți întotdeauna avocați lungi. De fapt, fii iresponsabil de lung. Un weekend minunat prieteni.