Piețele au fost relativ calme ieri, oferind o pauză înainte de un program foarte încărcat de lansări de date care urmează. Datele publicate în această săptămână includ noile împrumuturi în RMB ale Chinei, scara de finanțare socială, masa monetară M 2, IPC, IPP, balanța comercială etc. Aspectele europene includ date despre producția industrială germană, studii de împrumut, IPC suedez și norvegian și Banca Centrală Europeană la la întâlnire, partea britanică va include date privind ocuparea forței de muncă, PIB-ul lunar și date privind producția industrială, în timp ce datele din SUA se vor concentra pe prețuri, inclusiv pe așteptările inflației pe 1 an ale Fed din New York, IPC, IPP, indicele de încredere a consumatorilor de la Universitatea din Michigan și inflație. așteptările, activitățile băncii centrale Va include decizii privind rata dobânzii din Singapore, Suedia, Noua Zeelandă, Canada, Thailanda, Banca Centrală Europeană și Coreea de Sud. În plus, JPM, Citi, Wells Fargo, State Street și BlackRock vor lansa primele lor - câștiguri trimestriale în această săptămână. Este într-adevăr o săptămână foarte încărcată. !

În Statele Unite, IPC de miercuri va fi în centrul atenției. Piața se așteaptă ca IPC de bază să scadă ușor de la 3,8% la 3,7% față de an. Judecând după creșterea randamentelor obligațiunilor din ultimele zile, piața pare să fie înclinat să se ferească de surprizele de soi. Mișcarea SPX implicată de opțiunile a fost de aproximativ +/- 1% miercuri, în comparație cu o mișcare medie de +/- 0,7% în zilele de lansare a IPC din ultimele 12 luni. Avertismentul este că prețurile opțiunilor au supraestimat, în general, mișcările reale din ultimii doi ani, deoarece investitorii au plătit o primă pentru protecția riscului de coadă, având în vedere accentul sporit pus pe inflație în acest ciclu.

Piața cu venit fix a revenit complet la convingerea că „ratele ridicate ale dobânzilor vor dura mai mult.” Comparativ cu începutul lunii ianuarie, prețurile pieței au exclus mai mult de 50 de puncte de bază de așteptări de reducere a ratei dobânzii și atât randamentele pe 2 ani, cât și pe termen lung. ratele dobânzilor au un preț semnificativ mai ridicat decât îndrumările oficiale de la Rezerva Federală.

Vorbind despre volatilitate, Citi raportează că SPX a crescut cu 23% în ultimele 6 luni, cu un interval de tranzacționare maxim/minim de 24,4%, în timp ce volatilitatea reală este la un nivel scăzut de 11,7%, iar raportul dintre volatilitate și intervalul de tranzacționare este de 1. cel mai scăzut nivel din ianuarie și percentila 1 din 1983. Odată cu disiparea riscurilor de evenimente macro, corelațiile implicite au scăzut, de asemenea, la minimele din ultimii 10 ani, indicând un nivel foarte ridicat (extrem?) de automulțumire față de riscul de piață pe fondul performanței economice puternice și al câștigurilor corporative .

Cu alte cuvinte, SPX nu a avut o zi de -2% din februarie 2023 (în timp ce BTC pare să se miște cu 2% la fiecare 8 ore în ultimul timp), care, potrivit Citi, este a 12-a din 1928. Cel mai lung record continuu din istorie a avut loc între 2005 și 2008, care a durat mai mult de 900 de zile, dar mulțumirea actuală de pe piața de valori din SUA este, fără îndoială, în contrast puternic cu situația mondială.

Privind fundamentele corporative, creșterea puternică a câștigurilor și marjele de profit ridicate din punct de vedere istoric continuă să susțină piața de valori, iar oferta netă de acțiuni (oferte secundare + IPO) continuă să se micșoreze în comparație cu ultimii câțiva ani, în timp ce răscumpărările corporative rămân puternice, cu 2024. se așteaptă să fie al 4-lea an consecutiv de răscumpărări anuale de aproximativ 1,2 trilioane de dolari. Se pare că deficitul nu se aplică numai BTC, ci și stocurile de calitate par să fie insuficiente în raport cu baza fiat în expansiune.

Prețurile criptomonedelor continuă să revină după lichidarea long-urilor cu efect de levier în ultima săptămână, cu prețuri la o distanță uimitoare de maximele din toate timpurile, cu diverse altcoin-uri care au pe rând performanțe decente. Intrările de ETF ieri au fost mai modeste, la 64 de milioane de dolari, intrările BlackRock fiind în mare parte compensate de ieșirile GBTC. În cele din urmă, Bloomberg raportează că a existat o revenire a capitalului de risc cripto desfășurat în primul trimestru al anului 2024, care, deși este un semn bun, este încă departe de 2022, chiar dacă prețul BTC și-a recăpătat toată valoarea în acest timp Declin. .