După o campanie acerbă și zbuciumată, alegerile generale mult așteptate au sosit în sfârșit. Toate activele macro acordă o atenție deosebită (poate excesiv) fluctuațiilor finale ale sondajului, în care rata de victorie a Trump a Polymarkets a scăzut brusc de la 67% la 55%. , în concordanță cu alte sondaje principale, care arată în prezent un impas de 50-50.

Concentrarea electorală a distras ușor piața de la datele de vinerea trecută privind salariile non-agricole, care au fost semnificativ mai mici decât așteptările pieței, cu doar 12.000 de locuri de muncă adăugate, cu mult sub cele 100.000 așteptate, deși grevele recente și uraganele au afectat parțial acest lucru piața muncii va continua să încetinească, numărul șomerilor va crește la un maxim recent, iar numărul persoanelor care au fost șomeri de peste 15 săptămâni va crește, de asemenea, semnificativ. În plus, ocuparea forței de muncă în sectorul privat a scăzut cu 28.000, cu scăderi puternice în industria prelucrătoare (-46.000) și în serviciile profesionale și de afaceri (-47.000). Mai mult decât atât, noile date privind ocuparea forței de muncă din ultimele două luni au fost, de asemenea, revizuite în scădere semnificativ, cifra finală pentru luna august fiind de doar +37.000.

Deși datele sunt semnificativ sub așteptări, piața nu a fost afectată înainte de alegerile din Statele Unite. Randamentele obligațiunilor americane au avut o reacție inconștientă după publicarea datelor despre ocuparea forței de muncă, dar în cele din urmă s-au inversat și au crescut, curba randamentelor închizându-se în creștere cu 4–10 puncte de bază, randamentul obligațiunilor pe 10 ani apropiindu-se de 4,40%, iar traderii de obligațiuni continuă să se protejeze împotriva probabilității victoriei lui Trump. În ceea ce privește piața de acțiuni, deși acțiunile cu momentum, acțiunile mici și cele cu beta ridicat nu au performat bine, piața de acțiuni a crescut ușor, în timp ce dolarul a câștigat semnificativ față de liră (problemele bugetare din Marea Britanie) și yen (tranzacții de arbitraj).

În ceea ce privește așteptările legate de ratele dobânzilor, deși datele privind ocuparea forței de muncă sunt slabe, piața se așteaptă ca în această săptămână să se reducă dobânzile cu doar 25 de puncte de bază, continuând apoi cu o scădere de 25 de puncte de bază, dar direcția exactă ar putea depinde de rezultatul final al alegerilor.

Întorcându-ne la alegeri, odată cu creșterea popularității lui Kamala în ultima clipă, sondajele s-au întors aproape la o stare de egalitate, dar pozițiile reale de pe piață ar putea continua să fie în favoarea victoriei lui Trump. Comparativ cu majoritatea rezultatelor recente ale alegerilor, reacția pieței în această rundă ar putea fi extremă, victoria lui Trump ar putea duce la creșterea randamentelor, întărirea dolarului și aprecierea criptomonedelor, în timp ce victoria lui Kamala ar putea duce la rezultate opuse. Cu toate acestea, indiferent cine câștigă, considerăm că piața ar putea supraestima impactul pe termen scurt al victoriei, iar odată ce praful se va așeza, piața va suferi recalibrări semnificative și se va concentra pe teme mai fundamentale.

Sistemul Colegiului Electoral din Statele Unite concentrează decizia alegerilor în cele 7 state cheie, în special în Pennsylvania, care are cele mai multe voturi electorale (19). Conform celor mai recente informații de la RealClearPolitics, Trump conduce în 5 state cheie, inclusiv în Pennsylvania cu un avantaj ușor.

În ziua alegerilor, la ora 5 după-amiaza (ora Asiei, miercuri dimineața), vor apărea sondaje de ieșire, voturile se vor încheia înainte de ora 10 seara, ora de Est a Statelor Unite. În alegerile din 2016, statele au făcut anunțuri oficiale în 1 până la 8 ore după încheierea votului, cu toate acestea, alegerile din 2023 au fost întârziate din cauza contestațiilor timp de câteva zile (chiar și săptămâni), ducând la evenimentele de la Capitoliu. Dacă rezultatul este întârziat, piața ar putea reacționa prin aversiune față de risc, mai ales având în vedere acuzațiile de fraudă electorală și polarizarea extremă a alegătorilor.

În orice caz, deoarece New York și California ar putea întâmpina întârzieri, ne așteptăm ca rezultatul alegerilor prezidențiale să fie anunțat mai devreme decât cel al Camerei Reprezentanților, iar dacă republicanii vor câștiga clar, va stimula semnificativ piața de risc, dar este posibil să așteptăm până la sfârșitul acestei săptămâni pentru a obține un rezultat clar.

Activitatea de tranzacționare din săptămâna următoare va fi fără îndoială foarte aglomerată, alegerile anterioare au văzut o creștere cu 50–100% a volumului de tranzacționare în ziua alegerilor și în săptămâna următoare. Având în vedere că această alegere a primit mai multă atenție și a fost mai dramatică decât cele anterioare, ne așteptăm ca activitatea de tranzacționare pe termen scurt să explodeze, la fel ca în 2016 când Trump a câștigat neașteptat.

În cele din urmă, în ceea ce privește criptomonedele, BTC era inițial la o distanță foarte mică de maximul istoric, dar odată cu scăderea probabilității de victorie a lui Trump, prețul BTC a căzut sub 70.000 de dolari. Conform datelor de la Coinglass, BTC nu a reușit să depășească maximul istoric, iar peste 500 de milioane de dolari în poziții long pe futures au fost lichidate. Vârful era la îndemână, dar totuși inaccesibil.

În ultima lună, volumul de poziții deschise în futures și opțiuni BTC a crescut constant, în special pe Bursa de Mărfuri din Chicago (CME). Deși interesul principal pentru criptomonede a crescut, o parte din motiv poate fi tranzacționarea pe baza de hedge funduri în raport cu Microstrategy, hedge fundurile putând efectua tranzacții între pozițiile long în futures BTC și short în acțiunile MSTR, prețul acțiunilor MSTR crescând cu peste 250% de la începutul anului, în timp ce BTC a crescut cu 65%, iar Coinbase a crescut doar cu 5%. Cât despre motivul pentru care investitorii TradFi aleg acest activ în loc de ETF-uri pe piața spot sau alte companii de minerit, momentan nu avem un răspuns clar.

Adăugarea de dificultăți, Michael Saylor a anunțat recent o nouă emisiune de acțiuni în valoare de 21 de miliarde de dolari pentru a finanța achiziția de BTC, planificând să continue cumpărarea de până la 42 de miliarde de dolari de BTC în următorii 3 ani. Deși această mișcare va duce la o diluare semnificativă a capitalului, acțiunile Microstrategy rămân stabile, în timp ce alte criptomonede au avut performanțe relativ slabe, Coinbase scăzând cu 10% după publicarea raportului financiar. Poate că speculația pe baza rezultatelor macro și politice este mai ușoară decât pe o singură acțiune!

Odihnește-te bine, îți dorim mult noroc în această săptămână!