O grande dia macro de dupla cabeça finalmente chegou e as coisas certamente não decepcionaram. O IPC começou com uma impressão muito mais suave do que o esperado, com o núcleo subindo 0,16% em termos mensais (o mais baixo desde agosto de 2021) versus estimativas de consenso de 0,3%, com particular suavidade observada no IPC ‘supercore’ que conseguiu atingir território negativo em maio. Os gastos com serviços caíram, os bons preços permaneceram estáveis ​​e a inflação dos abrigos aumentou, mas permaneceu dentro de um território administrável. Após o IPC, os economistas de Wall Street foram rápidos a actualizar as previsões do PCE de 2,8% para 2,6%, avançando na direcção certa em direcção ao objectivo de longo prazo da Fed.

A reacção macroeconómica foi violenta, com a subida dos títulos do Tesouro liderada pela queda dos rendimentos a 2 anos até 17 pontos base. A data da reunião do FOMC de dezembro chegou a custar 51 pontos-base nos extremos. As ações registaram um movimento multi-sigma, com a SPX e a Nasdaq a subirem +1,5% na impressão, quebrando máximos recordes quando os mercados entraram no FOMC às 14h00 esperando um resultado pacífico.

Curiosamente, a declaração inicial do FOMC e o “gráfico de pontos” chegaram com um certo choque hawkish, com as últimas previsões da Fed a mostrarem apenas UM corte de taxa em 2024 contra TRÊS anteriores. Além disso, a inflação subjacente do PCE deverá terminar o ano em 2,8%, superior aos 2,6% anteriores.

Naturalmente, o Presidente Powell passou a maior parte da conferência de imprensa a tentar reconduzir a narrativa a um território pacifista, tentando explicitamente minimizar a importância destas projecções. Powell chegou ao ponto de afirmar abertamente que “a maioria” dos funcionários” não incluiu o IPC fraco de ontem nas suas previsões, de modo que já estão efectivamente ‘obsoletos’ até certo ponto. Fale sobre um stick save.

Além disso, Powell observou que o mercado de trabalho regressou a um estado semelhante pouco antes da pandemia, com vagas de emprego, taxas de desistência e um regresso da oferta de trabalhadores a mostrar novamente sinais de normalização. Quanto à economia, a Fed considera que o crescimento continua a acontecer a um ritmo sólido e que os responsáveis ​​estão “a ver o que [eles] queriam ver, que era um arrefecimento gradual da procura”. Por último, fez também questão de sublinhar que a Fed está a prestar atenção aos riscos descendentes e quer preservar uma aterragem económica suave como prioridade.

No final das contas, Bloomberg observou que Powell mencionou a inflação 91 vezes contra 37 vezes o mercado de trabalho, sugerindo que as pressões sobre os preços permanecem no topo da mente. Os mercados de ações aproveitaram a deixa e decidiram voltar a focar no IPC mais fraco de antes, deixando-nos perto dos ATHs em torno de 5.438 no SPX, enquanto os títulos do tesouro de 2 anos fecharam em ~ 4,70% e 10 anos em ~ 4,3%, ambos em torno dos mínimos da semana. O SPX está agora em sua segunda sequência mais longa da história sem um dia de queda de -2%. Apenas mais um mês até que possamos estabelecer outro recorde de risco para este ciclo!

Os preços das criptomoedas tiveram dificuldades durante toda a semana, apesar da força macro geral, já que posições longas e decepções sobre o 'mix' de detentores de ETFs BTC estão levantando questões sobre até que ponto os fluxos acumulados no ano são baseados na acumulação, e não no valor relativo ou na 'base' negociação. O Bitcoin tem lutado para quebrar os US$ 70 mil e o Ethereum caiu 8% na semana à medida que o catalisador de aprovação do ETF desapareceu, enquanto as preocupações com a diminuição das taxas e a concorrência do L2 continuam. Os aspectos técnicos parecem um pouco desafiantes neste momento, com os mercados a sentirem-se susceptíveis a uma inversão há muito esperada no sentimento das acções no curto prazo. Boa sorte!