Quando a FTX declarou falência, seu patrimônio detinha US$ 3,4 bilhões em diversas criptomoedas, que devem ser liquidadas para atender às reivindicações dos credores. Devido à falta de experiência entre aqueles que inicialmente administraram a falência, os esforços iniciais resultaram em perdas.
Em setembro de 2023, o espólio recrutou a Galaxy Digital Holdings, liderada pelo bilionário Michael Novogratz, para lidar com a complexa tarefa de vender, cobrir e apostar esses ativos digitais. O envolvimento da Galaxy teve como objetivo otimizar o processo de liquidação para evitar a desestabilização do volátil mercado de criptografia.
O fundo deste criptobilionário pode colher mais de US$ 1 bilhão com a falência da FTX https://t.co/aVGZDgfSpT pic.twitter.com/Ru2upxsXYd
-Forbes (@Forbes) 29 de maio de 2024
A Venda de Tokens SOL
Uma parte substancial dos ativos de criptomoeda da FTX compreendia SOL, o token nativo do blockchain Solana. Aproximadamente 60 milhões de tokens SOL foram adquiridos pelas empresas de Sam Bankman-Fried entre agosto de 2020 e maio de 2021. No final de 2023, o preço do SOL disparou de cerca de US$ 20 para mais de US$ 100 por token. No entanto, a maioria desses tokens estava bloqueada, o que significa que só poderiam ser vendidos em lotes de 2025 a 2028. Isso representava um desafio para sua liquidação rápida e sem descontos significativos.
Em março de 2024, o primeiro lote de tokens SOL, totalizando entre 25 milhões e 30 milhões, foi leiloado a US$ 64 por token, um desconto de 60% em relação ao preço de mercado. Os tokens foram adquiridos pela Galaxy Digital, Pantera Capital, Neptune Digital Assets, Brevan Howard Digital, Multicoin Capital e Solana Foundation. A Galaxy Digital criou um fundo de propósito especial para adquirir esses tokens, levantando cerca de US$ 620 milhões de investidores.
A abordagem à venda dos activos da FTX foi metódica para evitar a desestabilização do mercado. Distribuindo as vendas por vários leilões, a Galaxy e outros participantes procuraram equilibrar a necessidade de liquidez com a estabilidade do mercado. O segundo leilão em abril de 2024 viu 1,8 milhão de tokens SOL vendidos a preços variando de US$ 95 a US$ 110 cada, representando descontos de 15% a 26%. Este leilão também envolveu Galaxy Digital e Pantera, com a Galaxy arrecadando fundos adicionais de investidores.
No leilão final em 22 de maio de 2024, 800.000 tokens SOL foram vendidos a US$ 102 cada, aproximadamente 42% abaixo do preço de mercado. Os compradores incluíram a Pantera e a recém-criada exchange de criptomoedas Figure Markets. Os lucros potenciais combinados destas vendas foram substanciais, refletindo a recuperação do mercado e a gestão estratégica dos leilões.
Controvérsia e crítica
Apesar do processo aprovado, alguns credores e clientes da FTX expressaram insatisfação com a forma como as vendas de ativos foram conduzidas. Foram levantadas preocupações sobre potenciais conflitos de interesse à medida que a Galaxy Digital gerenciava as vendas de ativos e comprava os tokens. Os críticos argumentaram que este duplo papel poderia levar a vantagens injustas e questionaram a transparência do processo.
Rob Hadick, da Dragonfly Ventures, observou que, embora não seja incomum que as empresas de investimento desempenhem vários papéis em tais transações, a ótica neste caso era problemática. No entanto, o Comité Oficial de Credores Quirografários e o Comité Ad Hoc de Credores Não-U.S. os clientes aprovaram as vendas, enfatizando que a participação da Galaxy aderiu à estrutura aprovada pelo tribunal.
Um porta-voz da Galaxy Digital se recusou a comentar detalhes específicos, mas reiterou que todas as transações foram conduzidas de forma transparente e seguindo as orientações legais. No entanto, alguns ex-clientes da FTX, como Sunil Kavuri, expressaram fortes objeções, culpando o tratamento da falência por perdas financeiras adicionais.
Lucros potenciais e reações do mercado
O envolvimento da Galaxy Digital na falência da FTX poderia gerar lucros substanciais. Supondo que os tokens foram comprados ao preço de leilão de US$ 64, o fundo da Galaxy obteve potencialmente um lucro no papel superior a US$ 1 bilhão, com base nos preços atuais de mercado. O posicionamento estratégico da empresa e o apoio dos investidores foram cruciais para navegar no complexo processo de liquidação.
As ações da Galaxy Digital beneficiaram destes desenvolvimentos, valorizando-se 161% no ano passado e atingindo uma capitalização de mercado de 3,6 mil milhões de dólares. Em 31 de março de 2024, a empresa relatou um investimento de US$ 104,1 milhões no Galaxy Digital Crypto Vol Fund, que incluiu aquisições de Solana do patrimônio FTX.
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