Michael Nadeau, fundador do The DeFi Report, publicou um mergulho profundo nas implicações da aprovação de fundos negociados em bolsa (ETFs) Ethereum (ETH) na trajetória de preços da criptomoeda. Esta análise segue na esteira de um aceno regulatório significativo da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), que aprovou as aplicações 19b-4 para oito entidades financeiras líderes – Grayscale, Bitwise, BlackRock, VanEck, Ark 21Shares, Invesco, Fidelity, e Franklin.
Essas aprovações, concedidas sob uma ordem coletiva coletiva em 23 de maio, prepararam o terreno para as etapas finais, que envolvem aguardar a aprovação dos registros S-1 antes que esses ETFs à vista possam começar a ser negociados.
Por que o Ethereum pode disparar para US$ 15.000
O relatório se baseia em projeções de especialistas em ETFs da Bloomberg, como James Seyffart e Eric Balchunas, sugerindo que os fluxos para ETFs de Ethereum podem variar entre 10-20% daqueles experimentados por ETFs de Bitcoin. “A lógica por trás dessas projeções se baseia em algumas observações importantes — atualmente, há menos interesse institucional em ETH, e é inerentemente mais complexo do que BTC. Além disso, o volume de ETFs de futuros de ETH é consideravelmente menor do que o de BTC, variando de 10-20%, e os volumes de negociação à vista de ETH são aproximadamente metade dos de BTC”, explica Nadeau.
Ele acrescentou que “ETH é mais difícil de entender do que BTC. O volume de ETFs futuros de ETH é menor do que BTC (10-20%). Os volumes de negociação spot de ETH são menores do que BTC (cerca de 50%). ETH é cerca de 1/3 do valor de mercado do BTC.”
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No entanto, de acordo com o pesquisador, a dinâmica do Ethereum oferece uma perspectiva única quando comparada ao Bitcoin. “Os validadores do Ethereum não incorrem nas despesas operacionais substanciais que os mineradores do Bitcoin incorrem, o que atenua a pressão estrutural de venda sobre o ativo”, afirma Nadeau. Essa diferença é crítica para entender a dinâmica do lado da oferta do Ethereum em comparação ao Bitcoin.
Nadeau também se aprofunda no status atual das atividades on-chain do Ethereum. Uma parcela substancial do Ethereum, aproximadamente 38%, é efetivamente "soft locked" em vários mecanismos, como contratos de staking e aplicativos DeFi. Este cenário, como Nadeau aponta, "ajuda a reduzir o fornecimento circulante disponível, contribuindo para uma diminuição nos saldos de ETH nas exchanges para níveis não vistos desde 2016 — atualmente, isso está em menos de 11% do fornecimento circulante".
O conceito de reflexividade no comportamento de mercado do Ethereum também recebe atenção significativa no relatório de Nadeau. “O ETH é mais reflexivo do que o BTC. Essa reflexividade pode ser expressa com a ação do preço liderando a atividade onchain, o que leva a mais ETH queimado, o que pode impulsionar ainda mais as narrativas, mais ação do preço, mais atividade onchain e mais ETH queimado”, elabora Nadeau, sugerindo um efeito cíclico que pode amplificar significativamente a presença e a avaliação do mercado do Ethereum.
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Explorando cenários de mercado potenciais, Nadeau questiona a extensão do rebalanceamento que pode ocorrer de detentores de ETFs de Bitcoin à vista em direção ao Ethereum, a atratividade de uma alocação de 50/50 BTC e ETH e a potencial mudança de foco institucional em direção ao Ethereum. Ele levanta a hipótese: “Se o momentum atingir o ETH, veremos o ‘volante da reflexividade’ entrar em ação? Quantas instituições estão na lateral agora, tendo perdido o BTC? Elas vão entrar all-in no ETH?”
Ao concluir sua análise, Nadeau apresenta uma estrutura de avaliação que antecipa o mercado de criptomoedas atingindo uma capitalização de mercado de US$ 10 trilhões. Ele afirma: “Dadas nossas visões fundamentais sobre ETH, achamos mais provável que ETH supere as projeções da Bloomberg de 10-20% dos fluxos líquidos de BTC. Sob este cenário” e projeta que “ETH poderia comandar uma capitalização de mercado no pico do ciclo de US$ 1,8 trilhão, o que precificaria ETH em aproximadamente US$ 14.984 (3,9x), assumindo nenhuma mudança na oferta.” Ele continua: “Para referência, se Bitcoin atingir uma capitalização de mercado de US$ 4 trilhões, isso precificaria BTC em US$ 202.000 (2,8x)” no pico do ciclo.
No momento em que este artigo foi escrito, o ETH estava sendo negociado a US$ 3.823, ainda cerca de 29% abaixo de sua máxima histórica de 2021.
O preço do Ether estagnou antes do nível de 0,786 de Fibonacci, gráfico de 1 semana | Fonte: ETHUSD no TradingView.com
Imagem em destaque criada com DALL·E, gráfico de TradingView.com
Fonte: NewsBTC.com
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