De acordo com a Blockworks, o fornecimento de Solana da stablecoin do PayPal, PYUSD, diminuiu significativamente após ultrapassar anteriormente o fornecimento de Ethereum. O fornecimento da stablecoin em Solana, que antes ultrapassava US$ 660 milhões, agora caiu para cerca de US$ 320 milhões, marcando um declínio de aproximadamente 50% em cerca de um mês. Em contraste, Ethereum atualmente detém um fornecimento de US$ 377 milhões de PYUSD.
Essa redução na oferta coincide com o encerramento gradual dos programas de incentivo de liquidez por protocolos DeFi como o Kamino. Esses programas haviam aumentado os rendimentos para detentores de PYUSD, atraindo yield farmers que desde então migraram para outras oportunidades. Essa mudança levanta questões sobre o valor de longo prazo desses investimentos de incentivo.
O PYUSD do PayPal é emitido pela Paxos, que tem como objetivo retirar liquidez do duopólio de stablecoins USDT-USDC por meio de parceria com a Trident Digital para programas de liquidez. Após o lançamento do PYUSD na Solana no início deste ano, a Trident Digital implementou incentivos de liquidez em várias plataformas Solana DeFi para aumentar temporariamente os rendimentos e capturar liquidez. Esses incentivos envolveram a distribuição de fundos para protocolos DeFi, que então os repassaram aos usuários como uma fração do fornecimento de PYUSD das plataformas, sujeito a limites gradualmente elevados e rendimentos em declínio.
No seu pico, US$ 350 milhões em PYUSD na Solana estavam rendendo 18% de rendimento na Kamino. Atualmente, o rendimento percentual anual (APY) caiu para 9,24%, o que, embora ainda significativo, parece insuficiente para reter alguns investidores. Ainda não está claro se os incentivos se originaram do PayPal ou da Solana Foundation, já que ambas as organizações não responderam aos pedidos de comentários.
A eficácia desses incentivos de liquidez é discutível. Kilian Boshoff, diretor comercial da Swell, comentou que