A União Europeia pode estar jogando um jogo perigoso com a Tether, a maior stablecoin do mundo, e isso parece menos uma regulamentação financeira e mais um golpe político calculado.
Sob as novas regras de Mercados em Cripto-Ativos (MiCA), que entrarão em plena vigência amanhã, a UE deixou claro que os $102 bilhões em Títulos do Tesouro dos EUA da Tether não são bons o suficiente para seu gosto.
Em vez disso, eles estão exigindo que os emissores de stablecoins respaldem seus tokens com pelo menos 60% de reservas mantidas em fiat dentro de bancos regulados pela UE. Se isso não é uma rejeição alta e chamativa da dominância financeira americana, o que é?
Regras da MiCA: Controle disfarçado de conformidade
O quadro da MiCA afirma ser sobre segurança, proteção e confiança. Os emissores de stablecoins precisam passar por obstáculos como obter licenças, garantir que as reservas correspondam aos tokens e cumprir com medidas de proteção ao consumidor. Tudo justo, certo? Exceto que não se trata de jogo justo—é sobre controle.
Vamos ser realistas. Ao ignorar os Títulos do Tesouro dos EUA como colateral válido, a UE está efetivamente dizendo que não confia na espinha dorsal do sistema financeiro americano. Esses Títulos representam alguns dos ativos mais estáveis do mundo.
Mas não, a UE quer euros, e quer que eles estejam em seus bancos. Não é difícil ver a política em jogo aqui. A Tether ainda não foi oficialmente rotulada como não conforme—ainda. Mas sem uma orientação clara, trocas como a Coinbase já estão removendo USDT em antecipação.
A Binance e a Crypto.com estão resistindo por enquanto, mas todos sabemos que o tempo está passando. Se a Tether não conseguir atender a esses requisitos rapidamente, sua remoção das plataformas europeias pode ser devastadora para a liquidez cripto.
A rebelião silenciosa da UE
Ao exigir uma reserva de 60% em fiat da UE mantida dentro de suas fronteiras, o bloco está efetivamente rejeitando a dívida dos EUA como um respaldo confiável.
Isso é sobre mover o equilíbrio de poder. A UE tem estado desesperada para conquistar uma fatia maior do sistema financeiro global por anos, e as stablecoins são seu mais recente alvo.
As implicações são massivas. Se a Tether decidir que o custo da conformidade é muito alto e sair do mercado da UE, outros emissores de stablecoins provavelmente enfrentarão a mesma escolha. O USDC, por exemplo, pode ter se antecipado ao garantir conformidade, mas não é segredo que regulamentações semelhantes podem surgir em outros lugares.
Sem USDT, a fragmentação da liquidez se torna um problema real. Os mercados desacelerarão, as taxas aumentarão e a eficiência será afetada. A ironia? O movimento de poder da UE pode ter um efeito contrário espetacular. Ao empurrar o USDT para fora, eles também estão arriscando sua própria relevância no mercado cripto global.
Os EUA, sob a administração favorável a cripto de Trump, estão prestes a se tornar um refúgio para inovação, puxando talento e capital da Europa. Se isso acontecer, a UE pode ter vencido a batalha, mas teria perdido a guerra.
