O ecossistema Web3 é frequentemente considerado a próxima infraestrutura da internet. No entanto, quase 10 anos após o lançamento do white paper do Ethereum, temos muito poucos aplicativos tradicionais em execução nessa infraestrutura. Enquanto isso, continuamos a ver o surgimento de novos blocos de construção de infraestrutura em todos os lugares: blockchains L1, L2 e L3, rollups, camadas ZK, protocolos DeFi e muitos outros. Embora possamos estar construindo o futuro da internet com o Web3, há pouca dúvida de que estamos construindo demais a camada de infraestrutura. Atualmente, a proporção entre infraestrutura e aplicativos no Web3 não tem paralelos na história dos mercados de tecnologia.
Por que isso está acontecendo? Simplesmente porque é lucrativo construir infraestrutura no Web3.
O Web3 desafia alguns dos padrões convencionais de adoção de mercado em infraestrutura tecnológica, criando tanto um caminho rápido para a rentabilidade quanto riscos únicos para sua evolução. Para explorar essa tese mais a fundo, precisamos entender como o valor é tipicamente criado nas tendências de tecnologia de infraestrutura, como o Web3 diverge dessa norma e os riscos representados pela superconstrução da infraestrutura.
O Ciclo de Criação de Valor de Infraestrutura-Aplicativo nos Mercados de Tecnologia
Tradicionalmente, a criação de valor em mercados tecnológicos flutua entre as camadas de infraestrutura e de aplicativos, encontrando um equilíbrio dinâmico entre as duas.
Tome a era Web1 como exemplo. Empresas como Cisco, IBM e Sun Microsystems impulsionaram a camada de infraestrutura da internet. Mas, mesmo durante aqueles primeiros dias, aplicativos como Netscape e AOL surgiram para capturar valor significativo. A era Web2 foi impulsionada pela infraestrutura em nuvem, que então desencadeou SaaS e plataformas sociais, catalisando a criação de nova infraestrutura em nuvem.
Mais recentemente, tendências como a IA generativa começaram como uma jogada de infraestrutura com construtores de modelos, mas aplicativos como ChatGPT, NotebookLM e Perplexity rapidamente capturaram impulso. Isso, por sua vez, impulsionou a criação de nova infraestrutura para suportar uma nova geração de aplicativos de IA — um ciclo que provavelmente continuará por várias iterações.
Esse constante equilíbrio de criação de valor entre camadas de aplicação e infraestrutura tem sido uma marca registrada dos mercados tecnológicos, tornando o Web3 uma anomalia notável. Mas por que esse desequilíbrio é tão evidente no Web3?
O Cassino de Infraestrutura
A principal diferença entre o Web3 e seus predecessores é o caminho rápido para a formação de capital e liquidez em projetos de infraestrutura. No Web3, projetos de infraestrutura geralmente lançam tokens que se tornam negociáveis em bolsas, proporcionando liquidez substancial para investidores, equipes e comunidades. Isso contrasta com os mercados tradicionais, onde a liquidez do investidor é tipicamente realizada por meio de aquisições de empresas ou ofertas públicas, ambos os quais geralmente levam um tempo considerável. A maioria das empresas de capital de risco opera em um ciclo de investimento de dez anos ou mais. Embora a formação rápida de capital seja um dos benefícios do Web3, muitas vezes desalinha os incentivos da equipe, desencorajando a criação de valor a longo prazo.
Esse "cassino de infraestrutura" é um padrão arriscado no Web3 porque incentiva construtores e investidores a priorizar projetos de infraestrutura em detrimento de aplicativos. Afinal, quem precisa de aplicativos quando tokens L2 podem alcançar avaliações de bilhões de dólares em apenas alguns anos com uso mínimo? Essa abordagem apresenta vários desafios, e muitos deles são sutis e difíceis de abordar.
Os Desafios da Superconstrução da Infraestrutura Web3
1) Construindo Sem Feedback de Adoção
Talvez o risco mais significativo da superconstrução de infraestrutura no Web3 seja a falta de feedback do mercado de aplicativos construídos sobre essa infraestrutura. Aplicativos representam a expressão máxima de casos de uso de consumidores e empresas e orientam regularmente novos casos de uso na infraestrutura. Sem feedback de aplicativos, o Web3 corre o risco de construir infraestrutura para casos de uso 'imaginários' que estão desconectados da realidade do mercado.
2) Fragmentação Extrema da Liquidez
O lançamento de novos ecossistemas de infraestrutura Web3 é um dos principais fatores que contribuem para a fragmentação da liquidez no espaço. Novas blockchains frequentemente requerem bilhões de dólares para iniciar a liquidez e atrair projetos DeFi de nível 1 para seus ecossistemas. Nos últimos meses, a criação de novas blockchains L1 e L2 superou o influxo de novo capital no mercado. Como resultado, o capital no Web3 está mais fragmentado do que nunca, criando desafios significativos para a adoção.
3) Complexidade Iminente e Crescente
Você já tentou usar algumas das carteiras, dApps e pontes para blockchains mais novas? A experiência do usuário é tipicamente difícil. A infraestrutura técnica naturalmente se torna mais complexa e sofisticada ao longo do tempo. Aplicativos construídos sobre essa infraestrutura geralmente abstraem essa complexidade para os usuários finais. No entanto, no Web3 — onde há uma falta de desenvolvimento de aplicativos — os usuários são deixados para interagir com blockchains cada vez mais complexas, levando a fricções na adoção.
4) Comunidades de Desenvolvedores Limitadas
Se a infraestrutura Web3 superou a formação de capital, então o desafio é ainda maior quando se trata de comunidades de desenvolvedores. dApps são construídos por desenvolvedores, e criar novas comunidades de desenvolvedores é sempre um desafio. A maioria dos novos projetos de infraestrutura Web3 opera com comunidades de desenvolvedores muito limitadas porque eles puxam talentos do mesmo pool existente, que simplesmente não é grande o suficiente para sustentar a vasta quantidade de infraestrutura que está sendo construída.
5) Ampliação da Lacuna em Relação ao Web2
Um efeito colateral da superconstrução de infraestrutura no Web3 — sem a adoção de aplicativos — é a ampliação da lacuna de adoção em relação ao Web2. Tendências como a IA generativa estão impulsionando uma nova geração de aplicativos Web2 e redefinindo setores como SaaS e mobile. Em vez de aproveitar esse impulso, a tendência predominante no Web3 continua a ser a construção de mais blockchains.
Encerando o Círculo Vicioso
Lançar blockchains L1 e L2 é um negócio lucrativo para investidores e equipes de desenvolvimento, mas isso não se traduz necessariamente em benefícios de longo prazo para o ecossistema Web3. O Web3 ainda está em seus estágios iniciais, e embora mais blocos de construção de infraestrutura sejam certamente necessários, a maior parte da indústria está atualmente construindo infraestrutura sem feedback do mercado.
Esse feedback do mercado geralmente vem de aplicativos que utilizam a infraestrutura — mas tais aplicativos estão amplamente ausentes no Web3. A maior parte do uso da infraestrutura Web3 vem de outros projetos de infraestrutura Web3. Continuamos a construir infraestrutura, lançar tokens e levantar capital, mas estamos efetivamente voando às cegas.