Os dados do mercado de trabalho desta semana, incluindo o crucial relatório de empregos de novembro que será divulgado na sexta-feira, terão um impacto significativo nos planos de corte de taxas do Fed, e também afetarão de maneira muito importante os investidores do mercado de ações, os negociantes de títulos e todos os envolvidos nos mercados financeiros.

Brent Schutte, CIO da Northwestern Mutual Wealth Management Co., afirmou: “Acho que, em relação aos dados de empregos de sexta-feira, o mercado espera ver alguns sinais positivos, mas não quer que esses dados sejam excessivamente positivos.”

Schutte disse: “Se os dados forem extremamente positivos, isso levantará questões sobre se o Fed continuará cortando taxas.”

Isso pode ser um problema para o mercado de ações, já que as avaliações atuais estão em níveis historicamente altos. A expectativa otimista de que as ações dos EUA continuarão subindo até 2025, em parte baseada na expectativa de cortes de taxas pelo Fed, ajudará a reduzir as taxas de mercado e tornar essas avaliações mais atraentes. Taxas mais altas dificultam a justificativa de avaliações elevadas, pois reduzem o valor presente dos lucros e fluxos de caixa futuros.

A visão de Schutte sobre avaliações e cortes de taxas pelo Fed pode ressoar com investidores que entendem ou vivenciaram a recente história do mercado de ações.

Como observado pelo co-fundador da DataTrek Research, Nicholas Colas, na semana passada: “Os investidores de certa idade se lembrarão de que no primeiro trimestre de 2000, quando o Fed deixou claro que elevaria as taxas de curto prazo acima dos níveis mais altos da metade da década de 1990 (um pouco acima de 6%), a bolha da internet da década de 1990 estourou.”

Colas afirmou que o estouro da bolha ocorreu porque tanto a avaliação das ações quanto o sentimento dos investidores não estavam preparados para lidar com a elevação da taxa de juros dos fundos federais para 6,5% em meados de 2000.

Ele escreveu: “Sim, o aumento das taxas do Fed foi pequeno, mas transmitiu a mensagem de que o FOMC deseja desacelerar o crescimento econômico dos EUA, o que é suficiente para inibir o ‘espírito animal’ do mercado, e o impacto é enorme.” Ele observou que a DataTrek não acredita que esse evento se repetirá, mantendo uma perspectiva otimista sobre as ações.

De acordo com a ferramenta de monitoramento do Fed do Chicago Mercantile Exchange, a probabilidade de um corte de 25 pontos base pelo Fed no próximo mês é de 66%. Após os dados do índice de preços PCE de outubro, que subiu modestamente, mas atendeu às expectativas dos economistas, as expectativas de cortes de taxas aumentaram.

O Fed utilizou a preocupação com um agravamento adicional do mercado de trabalho como justificativa para iniciar um ciclo de afrouxamento monetário com um grande corte nas taxas em setembro. O presidente do Fed, Powell, estabeleceu o limite contra um agravamento adicional do mercado de trabalho no seminário anual de Jackson Hole no verão passado.

Desde que o Fed começou a cortar as taxas, os dados econômicos robustos e os dados de inflação persistentes levaram alguns investidores a continuar apostando na possibilidade de que o Fed pause os cortes de taxas na reunião do próximo mês.

Em relação ao Fed, a ata da reunião de novembro divulgada na semana passada mostrou que os oficiais têm incertezas sobre onde está a taxa neutra, o que levou os participantes a defender um ritmo de cortes de taxas mais 'gradual'.

Steve Blitz, economista-chefe dos EUA da TS Lombard, afirmou em um relatório na semana passada que o problema que o Fed enfrenta é que, ao inserir os dados atuais de inflação na regra de Taylor (uma fórmula que os economistas usam para medir onde as taxas de juros deveriam estar com base nos níveis de inflação e crescimento econômico), indica que a taxa dos fundos federais deveria permanecer inalterada.

Ele escreveu: “Embora eu acredite que eles ainda tendam a cortar taxas, os dados de emprego de novembro são cruciais para o FOMC que depende de dados.”

Enquanto isso, o mercado de ações dos EUA obteve um impulso significativo em novembro. Devido ao feriado de Ação de Graças, o tempo de negociação foi encurtado na quinta e na sexta-feira da semana passada, e o índice S&P 500 subiu 1,1%, atingindo um novo pico de 53 no ano, com um aumento de 26,5% até agora. O índice Dow Jones Industrial Average superou brevemente a marca de 45.000 pontos e fechou em um nível recorde, enquanto o índice Nasdaq Composite subiu mais de 6% no mês passado.

Os rendimentos dos títulos do governo dos EUA ofereceram algum alívio para os investidores em ações preocupados nos dias de negociação encurtados da semana passada, com o rendimento dos títulos do governo dos EUA a 10 anos caindo quase 22 pontos base para 4,192%, o nível mais baixo desde 21 de outubro. No início deste mês, ele havia saltado para mais de 4,5%, parte do aumento do rendimento dos títulos do governo dos EUA a 10 anos de cerca de 3,6% desde o final de setembro.

Recentemente, os touros sentiram-se iluminados pela alegria pós-eleitoral e fatores sazonais otimistas, o risco recente pode ser que os investidores estejam excessivamente otimistas sobre as perspectivas do mercado.

Ed Yardeni, economista da Yardeni Research, apontou em um relatório que a pesquisa sobre o índice de confiança do consumidor de novembro da semana passada mostrou que as expectativas dos consumidores sobre a alta dos preços das ações em 12 meses estão em seu nível mais alto da história. “Se os americanos parecem estar unificados em algo, é que as ações estão subindo... Do ponto de vista oposto, isso sugere que a possibilidade de uma correção é muito alta.”

Voltando ao básico, os dados econômicos dos EUA e a recuperação do mercado de ações após as eleições não estão tão desconectados quanto parecem.

Lauren Goodwin, economista e estrategista-chefe de mercado da New York Life Investments, afirmou: “O que o mercado se preocupa é com a verdadeira mudança política, e não com a política em si. Em outras palavras, acreditamos que as negociações que podem ser mais sustentáveis são aquelas apoiadas por temas econômicos mais amplos.”

A vitória de Trump fez os investidores esperar um aumento no crescimento econômico, em parte devido à expectativa de cortes de impostos e desregulamentação, o que elevou os preços das ações. Isso também gerou preocupações sobre a inflação ressurgente, elevando os rendimentos dos títulos. Mas é importante notar que, dado os dados econômicos robustos e os dados de inflação ligeiramente acima do esperado, essas movimentações de mercado também eram esperadas pelos investidores.

Como Paul Christopher, do Wells Fargo Investment Institute, disse logo após as eleições, a negociação de Trump “está alinhada na direção da tendência principal”. Os dados de emprego desta semana podem esclarecer essa tendência.

Artigo repostado de: Jin Shi Data