O dólar entrou em um dezembro que historicamente é perigoso para ele, mas a vitória de Trump deu coragem aos touros do dólar.

Desde a eleição presidencial nos EUA em 5 de novembro, a taxa de câmbio do dólar subiu cerca de 2%, mas fatores sazonais indicam que, a partir de agora, o dólar enfrentará pressões negativas. Nos últimos dez meses de dezembro, em oito houve queda do dólar, o que geralmente é resultado do reequilíbrio de portfólios no final do ano e do chamado "rally de Natal", que leva os traders a venderem dólares em troca de ativos mais arriscados, como ações.

O dólar tende a cair em dezembro

Os comentários de Trump nas redes sociais podem perturbar o mercado, o que deixa os traders nervosos, e este mês há nove reuniões de políticas monetárias de bancos centrais importantes e uma série de dados econômicos relevantes, aumentando assim a possibilidade de grandes e repentinas oscilações. Qualquer pequeno revés negativo pode desencadear uma corrida por moedas refugio, tornando a afirmação de "vender dólares" em dezembro obsoleta.

O chefe de economia e estratégia do banco瑞穗，维什努-瓦拉坦（Vishnu Varathan） disse: "É melhor se segurar. Normalmente, é hora de pisar no acelerador de riscos e vender dólares, mas com Trump no poder, quem sabe?"

Desde a eleição presidencial americana, a volatilidade monetária disparou, já que investidores de Nova York a Tóquio tentam prever o que acontecerá no mercado de câmbio de US$ 7,5 trilhões, que negocia diariamente nos próximos quatro anos. No cerne do debate está o destino do dólar durante a presidência de Trump - que se espera que aumente a inflação na maior economia do mundo, complicando as perspectivas de cortes de taxas pelo Fed.

O comportamento recente do mercado destaca a dificuldade de negociar dólares: o índice do dólar Bloomberg caiu por três meses consecutivos, antes de inverter a tendência em setembro. JPMorgan, Goldman Sachs e Citigroup esperam que, à medida que as tarifas são vistas como aumentando a pressão sobre os preços e prejudicando outras economias, o dólar continuará a se fortalecer.

A influência de Trump sobre a moeda não se limita ao canal da inflação - no último fim de semana, ele pediu aos países do BRICS que se comprometem a não criar nova moeda para substituir o uso do dólar. Na sessão de negociação da Ásia na segunda-feira, o índice do dólar Bloomberg subiu 0,5%.

A chefe de estratégia de renda fixa da Charles Schwab,凯西-琼斯（Kathy Jones） disse: "O resultado é que, a menos que algo mude, a alta do dólar é o caminho de menor resistência. A chave para o movimento do dólar em 2025 é a política tarifária."

Há também quem discorde da visão de um dólar forte.

O Morgan Stanley acredita que, à medida que os investidores mudam seu foco do risco comercial para a possibilidade de que o Fed mantenha uma política de afrouxamento contínuo, a força do dólar atingirá seu pico no final do ano e diminuirá gradualmente até 2025. Ugo Lancioni, chefe do departamento de moedas da Neuberger Berman, compartilha uma visão semelhante.

Este gerente de portfólio sênior baseado em Milão disse: "Temos uma pequena posição otimista em relação ao dólar, mas à medida que o dólar se valoriza, estamos reduzindo a posição. O dólar pode entrar em uma fase de consolidação, e o mercado já tem muitos touros."

Os dados mais recentes da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) confirmam esse ponto de vista. O grau de otimismo dos gestores de ativos em relação ao dólar é o mais alto desde 2016, o que destaca a possibilidade de queda do dólar, já que os investidores podem realizar lucros em posições que se beneficiaram da força do dólar.

Os gestores de fundos continuam extremamente otimistas em relação ao dólar

A gerente de portfólio da Lord Abbett e chefe da equipe de moedas,莉亚-特劳布（Leah Traub） disse: "Algumas das políticas comerciais de Trump ainda precisam de tempo para mostrar resultados. O que nos deixa cautelosos é que o mercado reconheceu muitas dessas opiniões."

O resultado final pode ser que, à medida que os investidores analisam cada manchete e ponto de dados econômicos, a volatilidade do dólar pode aumentar. O índice de volatilidade implícita do dólar Bloomberg para os próximos seis meses está no nível mais alto em 18 meses.

A reunião de políticas do Fed em meados de dezembro fará com que os investidores reavaliem suas apostas no dólar, e os resultados das políticas de outras instituições, como o Banco do Japão e o Banco da Inglaterra, também terão impacto.

Abdelak Adjriou é uma das pessoas que se prepara para uma nova onda de volatilidade - especialmente se o Fed optar por não agir este mês, pegando os traders de surpresa. O gerente de moedas da Carmignac em Paris espera que o Fed corte as taxas, mas antes disso, os EUA divulgarão dados de emprego e inflação, o que pode mudar a situação.

No entanto, ele opta por ser cauteloso em relação às oscilações de curto prazo. Ele disse: "Estou olhando para o médio prazo, o dólar ainda é o rei."

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