Ubiegły tydzień był bolesny dla handlu makro, gdyż wiele ulubionych transakcji rynku (np. akcje spółek technologicznych, USD/JPY itp.) odnotowało znaczny spadek, a realna zmienność na SPX wzrosła do najwyższego poziomu od roku.

Chociaż nie ma jednego katalizatora, wycofanie się prezydenta Bidena zbiega się z osłabieniem różnych pozycji w „handlu Trumpem”, zwłaszcza na giełdzie. Co więcej, „Wielka Rotacja” nadal trwa pełną parą, a inwestorzy na giełdzie w dalszym ciągu przechodzą z akcji spółek wzrostowych na spółki o małych spółkach wkraczając w sezon wyników, a inwestorzy opcji są najbardziej optymistyczni w stosunku do spółek o małej kapitalizacji od prawie 20 lat (w oparciu o parytet ryzyka mierzyć ).

Dynamika gospodarcza również zaczęła się dalej pogarszać, przy czym światowy wskaźnik niespodzianki gospodarczej osiągnął najniższy w tym roku poziom, a po opublikowaniu zeszłomiesięcznych danych o zatrudnieniu poza rolnictwem prawdopodobieństwo recesji w ramach Indeksu Recesji Sahm, który mierzy trzy średnia miesięczna stopa bezrobocia wzrosła do 80%. Różnica między najniższym poziomem z ubiegłego roku a obecnym odczytem wynosi 0,43%, co jest bardzo bliskie progowi 0,5, co jest sygnałem, że gospodarka wkrótce rozpocznie recesja.

Jednocześnie łagodzenie presji inflacyjnej otworzyło Rezerwie Federalnej drzwi do obniżki stóp procentowych, przy czym indeks cen PCE spadł w piątek do 2,5% rok do roku, zmierzając w stronę długoterminowego celu Fed na poziomie 2%. Wzrost średniego wynagrodzenia godzinowego również spadł w zeszłym miesiącu do 3,9% z wysokiego poziomu 6% w 2022 r., co jest zgodne z niedoborami siły roboczej i spowalniającym rynkiem pracy.

Ostatnie wydarzenia skłoniły niektórych obserwatorów makro do wezwania Rezerwy Federalnej do obniżenia stóp procentowych wcześniej, niż oczekują rynki. Były dyrektor generalny i dyrektor ds. IT Pimco Mohamed El-Erian wyraził opinię, że miękkie lądowanie może się nie udać, jeśli „nieprzydatne, zaszumione dane pozwolą opóźnić obniżki stóp do końca września”. Były prezes Fed w Nowym Jorku Bill Dudley również powiedział, że Fed musi jak najszybciej obniżyć stopy procentowe, ponieważ „czekanie z tym do września niepotrzebnie zwiększyłoby ryzyko recesji”.

Mimo to rynek uważa, że ​​bardziej prawdopodobny scenariusz zakłada, że ​​Fed pozostanie bez zmian w tym tygodniu (możliwość obniżki stóp o 5%), podczas gdy wrześniowa obniżka stóp wyceniana jest na nieco ponad 100%, co wskazuje, że rynek zaczęła rozważać możliwość obniżki stóp procentowych o 50 punktów bazowych we wrześniu.

Oprócz Fed w tym tygodniu odbędą się dwa ważne posiedzenia banków centralnych: Bank Japonii i Bank Anglii. Powszechnie oczekuje się, że Bank Japonii utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie, ale nadal ograniczy zakupy obligacji, aby umożliwić dalszy wzrost rentowności w ujęciu długoterminowym. Z drugiej strony oczekuje się, że Bank Anglii obniży stopy procentowe o 25 punktów bazowych, ale ośmiu z 32 ekonomistów ankietowanych przez Bloomberg spodziewa się utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Na obu posiedzeniach banków centralnych możliwe są niespodzianki, przy oczekiwanym w tym tygodniu zwiększeniu zmienności stóp procentowych.

Oprócz posiedzenia banku centralnego ten tydzień będzie także tygodniem danych o zatrudnieniu w USA (ADP, JOLTS, NFP), a Amazon, Apple, Meta i Microsoft opublikują raporty o zarobkach od wtorku do czwartku. Wszystko to stanie się podczas sesji Nasdaq znajduje się na ważnej pozycji. Poziomy wsparcia technicznego znajdują się w krytycznym momencie, a niewielka płynność w okresie przerwy letniej może jeszcze bardziej zaostrzyć zmienność.

Jeśli chodzi o kryptowaluty, długo oczekiwane wystąpienie Trumpa na konferencji w Nashville okazało się nieco pozbawione blasku. Zgodnie z oczekiwaniami jego wystąpienie miało raczej charakter kampanii i wydarzenia związanego ze zbiórką pieniędzy oraz ogłoszeniu wszelkich konkretnych szczegółów (takich jak zakup BTC jako rezerwy strategicznej). ) nie było oczekiwane, jest nierealne, powiedziawszy to, były prezydent nadal poczynił pewne „poprawiające samopoczucie” komentarze, takie jak „Pracuję nad planem, który zapewni, że Stany Zjednoczone staną się światową stolicą kryptowalut, superpotęgą Bitcoin świata” – wymienił także braci Winklevoss i określił ich jako „męskich modeli z mózgami”, co nadal jest stosunkowo pozytywne dla długoterminowej narracji o kryptowalutach.

Ponadto Bloomberg donosi, że darowizny w kryptowalutach na wybory w 2024 r. są już większe niż wszystkie poprzednie cykle razem wzięte (w tym era FTX/SBF), a kampania Trumpa otrzymała ponad 4 miliony dolarów od czasu ogłoszenia, że ​​przyjmuje darowizny w maju. Darowizny w kryptowalutach, republikański senator Cynthia Lummis powiedziała, że ​​planuje przygotować projekt ustawy, który wymagałby od rządu zarezerwowania 1 miliona BTC w ciągu 5 lat i przechowywania ich przez 20 lat (chociaż jest bardzo mało prawdopodobne, że ustawa ta przejdzie przez Kongres).

BTC powrócił do znanego przedziału cenowego 67 000 dolarów, w którym BTC jest notowany praktycznie od marca. Dodatkowo zaobserwowaliśmy, że po przemówieniu Trumpa rynek agresywnie skracał implikowaną zmienność na BTC i być może będziemy musieli wyciągnąć więcej wskazówek z obrotu Fed i innych banków centralnych, aby mieć szansę na kolejną próbę wypchnięcia BTC do 7 w czwartym kwartale tysięcy dolarów amerykańskich.

Życzę wszystkiego najlepszego w handlu podczas tego długiego i gorącego lata!