昨日の市場は比較的穏やかで、今後のデータ発表という非常に忙しいスケジュールの前に一息ついた。今週のデータ発表には、中国の新規人民元融資、社会融資規模、M2マネーサプライ、CPI、PPI、貿易収支などが含まれる。ヨーロッパの側面には、ドイツの工業生産高データ、融資調査、スウェーデンとノルウェーのCPI、欧州中央銀行のATが含まれる。会合では英国側は雇用統計、月次GDP、鉱工業生産データを含める一方、米国側のデータはニューヨーク連銀の1年間のインフレ期待、CPI、PPI、ミシガン大学消費者信頼感指数、インフレなどの物価に焦点を当てる予定だ。期待、中央銀行の活動 これには、シンガポール、スウェーデン、ニュージーランド、カナダ、タイ、欧州中央銀行、韓国の金利決定が含まれるほか、JPM、シティ、ウェルズ・ファーゴ、ステート・ストリート、ブラックロックはすべて、最初の金利決定を発表する予定だ。今週は四半期決算です。確かに非常に忙しい週です。
米国では、ここ数日の債券利回りの上昇状況から判断すると、市場ではコアＣＰＩが前年比３．８％から３．７％に若干低下すると予想されているようで、水曜日のＣＰＩが焦点となるだろう。タカ派のサプライズを回避する傾向がある。過去 12 か月の CPI 発表日の平均変動が +/- 0.7% だったのに対し、オプションのストラドルが示唆する SPX の変動は水曜日には +/- 1% 程度でした。注意すべきは、今サイクルでインフレへの注目が高まっていることを踏まえ、投資家がテールリスク保護に割増料金を支払っているため、オプション価格は一般に過去2年間の実際の動きを過大評価しているということだ。
債券市場は「高金利は長期化する」という見方に完全に戻っており、1月初旬と比較すると市場価格は50ベーシスポイント以上の利下げ予想を織り込んでおり、2年債利回りと長期金利の両方が織り込まれている。現在、金利は連邦準備理事会の公式ガイダンスよりも大幅に高く設定されています。
ボラティリティに関して言えば、シティの報告によると、SPXは過去6か月間で23%上昇し、最大/最小取引範囲は24.4%である一方、実際のボラティリティは11.7%と低く、取引範囲に対するボラティリティの比率は1です。 1月以来の最低水準で、1983年以来1パーセンタイルとなった。マクロイベントのリスクがほぼ消失したため、暗黙の相関関係も過去10年間で最低水準に低下しており、好調な経済実績と企業収益の中で市場のリスクに対する満足感が非常に高い（極端な？）レベルにあることを示しています。
言い換えれば、SPXは2023年2月以来、-2%の日がなかった（一方、BTCは最近8時間ごとに2%動いているようだ）。シティによれば、これは1928年以来12回目である。史上最長の連続記録は、 2005 年と 2008 年は 900 日以上続きましたが、現在の米国株式市場の満足感は間違いなく世界情勢とは対照的です。
企業のファンダメンタルズを見ると、力強い利益成長と歴史的に高い利益率が引き続き株式市場を支えており、株式の純供給量（売出し＋IPO）は過去数年と比べて縮小し続けている一方、企業の自社株買いは引き続き堅調で、2024年に向けて進んでいる。 4年連続で年間約1兆2000億ドルの買い戻しが行われると予想されており、希少性はBTCに当てはまるだけではなく、拡大する法定通貨ベースと比べて優良株も不足しているようだ。
仮想通貨の価格は、過去1週間でレバレッジをかけたロングを清算した後も反発を続けており、価格は過去最高値に届く範囲内にあり、さまざまなアルトコインが代わる代わるまともなパフォーマンスを記録している。昨日のETF流入は6,400万ドルとより控えめで、ブラックロックへの流入はGBTCからの流出でほぼ相殺された。最後に、ブルームバーグは、2024年の第1四半期に導入された仮想通貨ベンチャーキャピタルが回復したと報告しました。これは良い兆候ではありますが、2022年にはまだ程遠いですが、この間の下落中にBTC価格はすべての価値を取り戻しました。
