Le "Quattro Streghe" di venerdì si sono concluse con successo, con l'SPX che si è mantenuto vicino ai massimi storici e Nvidia che ha preso una pausa dopo essere diventata l'azienda di maggior valore al mondo.

Con l'avvicinarsi della mezza estate e le azioni che continuano a scalare il muro delle preoccupazioni, l'attenzione del mercato si rivolgerà sempre più alla politica. Il dibattito sulle elezioni americane di giovedì è iniziato presto. Dopo la sentenza della corte, le probabilità del mercato sono state fortemente orientate verso l’ex presidente Trump. Tuttavia, è probabile che entrambi i candidati continuino a perseguire politiche di espansione fiscale insostenibili il disavanzo aumenterà fino a oltre il 7% del PIL nel 2024 e si prevede che rimarrà al di sopra di questo livello nel prossimo futuro.

Le elezioni francesi inizieranno il 29/30 giugno, mentre il secondo turno si svolgerà il 6/7 luglio. Con il Rassemblement National di Le Pen ancora saldamente in testa e la Lega di estrema destra sulla buona strada per ottenere la maggioranza assoluta, i mercati hanno già espresso un voto anticipato di sfiducia negli asset francesi, con lo spread sui titoli di Stato francesi che si è ampliato ai livelli più alti da allora. 2012 sui Bund tedeschi.

Allo stesso tempo, anche le tensioni legate ai cambi hanno iniziato a intensificarsi, con lo yuan offshore che è sceso al livello più basso quest'anno mentre la crescita economica della Cina continua a essere lenta, e l'inversione del rischio indica anche che il mercato si sta preparando a un'ulteriore debolezza. .

Anche lo yen è sotto pressione, con il dollaro USA che si avvicina a 160 contro lo yen, e il mercato prevede che il Ministero delle Finanze giapponese avrà solo circa 200-300 miliardi di dollari USA in fondi di intervento, mentre i funzionari della Banca del Giappone sono ancora restii a dare una risposta. Alzare i tassi di interesse Il mercato prevede che la Banca del Giappone porterà il cambio USD/JPY verso 165 in vista della prossima ondata di misure di intervento.

Mentre il Nikkei rimane in bilico vicino ai massimi del ciclo, cominciano ad apparire delle crepe in altre aree. Norinchukin ("Nochu"), la più grande banca agricola del Giappone, è diventata l'ultima vittima degli aumenti dei tassi di interesse a lungo termine della Federal Reserve. Con un bilancio di 357 miliardi di dollari (56 trilioni di yen), è chiamata la "balena CLO" del Giappone. di Wall Street A causa delle perdite dei suoi enormi CLO, le perdite di quest’anno fiscale potrebbero superare i 9,5 miliardi di dollari (1,5 trilioni di yen), tre volte la previsione precedente.

Sul fronte economico, stiamo vedendo sempre più segnali che l’economia statunitense sta finalmente rallentando, con gli indicatori di sorpresa sulla crescita che scendono ai livelli più bassi dal 2022 e il resto del mondo che si unisce agli Stati Uniti in territorio negativo.

Altrove, i consumatori statunitensi stanno finalmente mostrando i primi segnali di capitolazione, con i tassi di insolvenza delle carte di credito che salgono ai livelli più alti dal 2012 mentre i risparmi legati alla pandemia sono completamente esauriti. Sul fronte del mercato del lavoro, sebbene i dati sulla crescita complessiva siano buoni, i dati mostrano un numero record di lavoratori che svolgono più lavori “a tempo pieno”, il che potrebbe essere interpretato come una domanda eccessiva di manodopera, o come individui che necessitano di più redditi per sostenere il crescente costo del lavoro. vivendo, preferiamo la seconda.

Un costo della vita elevato, un mercato del lavoro in rallentamento e tassi ipotecari elevati stanno causando un calo dei prezzi delle case negli Stati Uniti anno dopo anno, dopo che i prezzi sono aumentati in gran parte a causa della mancanza di offerta poiché i venditori non sono stati in grado di passare da mutui a basso tasso a nuovi mutui. le case. Il settore immobiliare residenziale statunitense sarà il prossimo a deteriorarsi, dopo il resto del mondo?

Le azioni hanno chiuso venerdì, con gli indici principali ancora forti. I broker hanno riferito che il PCE di venerdì sarà il rilascio di dati più importante della settimana poiché i principali indici si mantengono stabili e la copertura short continua per tutta la settimana. La ristretta ampiezza del mercato e il calo dei gruppi leader rimangono preoccupazioni per il mercato azionario, ma finora non si sono tradotti in una sostanziale debolezza. I venditori allo scoperto continuano ad essere eliminati, e l'interesse a breve termine del mercato per SPX, Nasdaq e "Magnificent-7" è multiplo. minimi annuali.

L'unica classe di asset a soffrire la scorsa settimana sono state le criptovalute, con le principali monete (BTC/ETH) in calo del 3% e le altcoin in forte svendita, con molti token famosi in calo del 10-15% in una settimana e quasi il 70% in meno rispetto ai massimi recenti. , e ovviamente neanche i massicci deflussi netti dagli ETF su BTC hanno aiutato.

Una differenza di questo ciclo è che è improbabile che il rimbalzo delle principali valute porti a effetti di ricaduta positivi su altcoin/NFT, ma gli utenti nativi di criptovalute sono stati particolarmente colpiti la scorsa settimana a causa di vari lanci da parte di noti progetti DeFi. "Cospirazione", molti gli utenti nativi hanno lavorato duramente per coltivare gli airdrop come la nuova "alfa" nell'ultimo anno, ma i risultati effettivi di zkSync, Layer Zero, Eigenlayer e altri progetti sono stati significativamente inferiori al previsto, scuotendo la fiducia degli utenti e innescando persino molte discussioni che l’“era” dei lanci aerei è finita. Mentre le tariffe NFT, memecoin ed Ethereum L1 continuano a diminuire, l’ecosistema nativo introdurrà un altro enorme cambiamento? È stato davvero un anno piuttosto interessante.