L'Unione Europea potrebbe stare giocando a un gioco pericoloso con Tether, la stablecoin più grande al mondo, e sembra meno una regolamentazione finanziaria e più un colpo politico calcolato.
Sotto le nuove regole sui Mercati in Cripto-Assets (MiCA), che entreranno in vigore domani, l'UE ha reso cristallino che i 102 miliardi di dollari di Treasury americani di Tether non sono abbastanza buoni per i loro gusti.
Invece, stanno chiedendo che gli emittenti di stablecoin garantiscano i loro token con almeno il 60% di riserve detenute in fiat all'interno di banche regolamentate dall'UE. Se questo non è un rifiuto forte e vistoso della dominanza finanziaria americana, cos'è?
Regole di MiCA: Controllo travestito da conformità
Il quadro di MiCA afferma di riguardare la sicurezza, la protezione e la fiducia. Gli emittenti di stablecoin devono superare ostacoli come ottenere licenze, garantire che le riserve corrispondano ai token e conformarsi alle misure di protezione dei consumatori. Tutto giusto, vero? Tranne che non si tratta di gioco equo—si tratta di controllo.
Siamo realisti. Ignorando i Treasury americani di Tether come garanzia valida, l'UE sta effettivamente dicendo di non fidarsi dell'ossatura del sistema finanziario americano. Quei Treasury rappresentano alcuni degli asset più stabili al mondo.
Ma no, l'UE vuole euro e li vuole nelle sue banche. Non è difficile vedere la politica in gioco qui. Tether non è stata ufficialmente etichettata come non conforme—ancora. Ma senza indicazioni chiare, scambi come Coinbase stanno già rimuovendo USDT in previsione.
Binance e Crypto.com stanno resistendo per ora, ma sappiamo tutti che il tempo stringe. Se Tether non riesce a soddisfare rapidamente questi requisiti, la sua rimozione dalle piattaforme europee potrebbe essere devastante per la liquidità cripto.
La silenziosa ribellione dell'UE
Richiedendo una riserva del 60% in fiat UE detenuta all'interno dei suoi confini, il blocco sta effettivamente rifiutando il debito americano come garanzia affidabile.
Si tratta di spostare l'equilibrio del potere. L'UE è stata disperata nel cercare di ritagliarsi una fetta più grande del sistema finanziario globale per anni, e le stablecoin sono il loro ultimo obiettivo.
Le implicazioni sono enormi. Se Tether decidesse che il costo della conformità è troppo alto e abbandonasse il mercato dell'UE, altri emittenti di stablecoin probabilmente si troverebbero di fronte alla stessa scelta. USDC, ad esempio, potrebbe essere riuscita a ottenere un vantaggio assicurando la conformità, ma non è un segreto che regolamenti simili potrebbero seguire altrove.
Senza USDT, la frammentazione della liquidità diventa un problema reale. I mercati rallenteranno, le commissioni aumenteranno e l'efficienza ne risentirà. L'ironia? Il gioco di potere dell'UE si ritorcerebbe spettacolosamente contro di loro. Spingendo USDT fuori, stanno anche rischiando la loro stessa rilevanza nel mercato cripto globale.
Gli Stati Uniti, sotto l'amministrazione amica delle criptovalute di Trump, stanno per diventare un rifugio per l'innovazione, attirando talenti e capitali dall'Europa. Se ciò accade, l'UE potrebbe aver vinto la battaglia ma avrebbe perso la guerra.
