Fino ad ora, la criptovaluta ha dato l'impressione di essere altamente volatile, con i token che possono aumentare o diminuire drasticamente, e sembra non avere molto a che fare con la 'stabilità'. Gli stablecoin sono per lo più ancorati al dollaro, non solo possono essere utilizzati come moneta per scambiare altri token, ma sono anche utilizzabili per pagamenti e altre funzionalità. Questo segmento ha una capitalizzazione di mercato complessiva di oltre 200 miliardi di dollari ed è già un segmento relativamente maturo nel mercato delle criptovalute.
Tuttavia, gli stablecoin più comuni attualmente sul mercato, USDT e USDC, sono entrambi emessi da istituzioni centralizzate, con una quota di mercato combinata che supera il 90%. Altri progetti vogliono conquistare questo mercato. Ad esempio, il gigante dei pagamenti Web 2 PayPal ha lanciato nel 2023 il proprio stablecoin pyUSD; recentemente, l'azienda madre di XRP, Ripple, ha emesso RLUSD nel tentativo di sfidare il mercato degli stablecoin.
I due casi sopra citati riguardano principalmente l'uso di stablecoin per i pagamenti, con asset sottostanti costituiti per lo più da dollari o titoli di stato a breve termine, mentre le stablecoin decentralizzate pongono maggiore enfasi sul rendimento, sui meccanismi di ancoraggio e sulla combinabilità con DeFi.
Il desiderio di stablecoin decentralizzate non è mai diminuito; da DAI a UST, dalla varietà di garanzie sottostanti ai meccanismi di ancoraggio, lo sviluppo delle stablecoin decentralizzate ha attraversato diverse iterazioni. Ethena ha aperto la strada all'uso dell'arbitraggio + staking per generare rendimenti con USDe, che ha stimolato l'immaginazione degli utenti riguardo le stablecoin generanti interessi. La capitalizzazione di mercato della stablecoin USDe è la terza più alta del mercato, raggiungendo i 5,9 miliardi di dollari, e recentemente Ethena ha collaborato con BlackRock per lanciare lo stablecoin USDtb, che fornisce rendimenti RWA, evitando il rischio di tassi di interesse negativi e garantendo un flusso costante di interessi sia in mercati rialzisti che ribassisti, completando l'intera linea di prodotti, rendendo Ethena un punto focale di attenzione nel mercato.
In considerazione del caso di successo di Ethena, sul mercato stanno emergendo sempre più protocolli legati a stablecoin generanti interessi, come Usual, che ha recentemente annunciato una collaborazione con Ethena; Anzen, che si costruisce sull'ecosistema Base; e Resolv, che utilizza ETH come collaterale. Qual è il meccanismo di ancoraggio di questi tre protocolli? Da dove provengono i loro rendimenti? Lasciate che WOO X Research ve lo mostri.
Fonte: Ethena Labs
USUAL: forte background del team, design del token con caratteristiche di Ponzi
RWA stablecoin generante interessi, con asset sottostanti costituiti da titoli di stato a breve termine, stablecoin a USD0, ottenendo USD0++ dopo il deposito di USD0, con $USUAL come ricompensa per il deposito. Credono che gli emittenti di stablecoin siano attualmente troppo centralizzati, simili alle banche tradizionali, e raramente distribuiscono valore agli utenti. USUAL trasforma gli utenti in co-proprietari del progetto, restituendo il 90% del valore generato agli utenti.
Nella background del progetto, il CEO Pierre Person è stato membro del Parlamento francese e anche consigliere politico del presidente francese Macron. L'esecutivo asiatico Yoko è stato responsabile della raccolta fondi per le elezioni presidenziali francesi. Il progetto ha buoni rapporti con il governo e il settore privato francese, e RWA è fondamentale per trasferire asset reali sulla blockchain, con il supporto delle normative e del governo che è cruciale per il successo del progetto. È evidente che USUAL ha buoni rapporti con il governo e il settore privato, costituendo una forte barriera difensiva per il progetto.
Tornando alla meccanica del progetto, l'economia del token USUAL ha caratteristiche di Ponzi, non è solo un token minerario, non ha un volume di emissione fisso, l'emissione di USUAL è collegata al TVL di USD0 (USD0++) e ha un modello inflazionistico; tuttavia, il volume di emissione varierà in base alla 'crescita del reddito' del protocollo, assicurando rigorosamente un tasso di inflazione < tasso di crescita del protocollo.
Ogni volta che il token obbligazionario USD0++ viene mintato, viene generato un corrispondente $USUAL da emettere per le varie parti, e questo rapporto di conversione, il tasso di mintaggio, all'inizio dopo il TGE sarà massimo, seguendo una curva decrescente esponenziale, il cui scopo è premiare i partecipanti precoci e successivamente creare scarsità di token, aumentando il valore intrinseco del token.
In breve, più alto è il TVL, minore è l'emissione di USUAL, maggiore è il valore di un singolo USUAL.
USUAL Il prezzo del token aumenta -> Incentivo per il deposito USD0 -> Aumento del TVL -> Riduzione dell'emissione di USUAL -> Aumento del prezzo del token USUAL
USD0 ha visto un aumento del 6,6% nella capitalizzazione di mercato nell'ultima settimana, raggiungendo i 1,4 miliardi di dollari, superando PyUSD, e l'APY di USD0++ è anche elevato, arrivando al 50%.
Recentemente, Usual ha anche collaborato con Ethena, accettando USDtb come collaterale e successivamente trasferendo parte degli asset di supporto dello stablecoin USD0 a USDtb. Nei prossimi mesi, Usual diventerà uno dei maggiori emittenti e detentori di USDtb.
Come parte di questa collaborazione, Usual stabilirà un tesoro sUSDe per i detentori di prodotti obbligazionari USD0++, consentendo agli utenti di Usual di guadagnare ricompense sUSDe mentre mantengono un'esposizione di base a Usual. Questo permetterà agli utenti di Usual di beneficiare delle ricompense di Ethena, aumentando nel contempo il TVL di Ethena. Infine, Usual stimolerà e abiliterà gli scambi tra USDtb-USD0 e USDtb-sUSDe, aumentando la liquidità tra gli asset core.
Recentemente hanno anche aperto lo staking di USUAL, le ricompense provenienti dallo staking sono condivise dai depositanti per il 10% dell'offerta totale di USUAL, con un APY attuale che raggiunge il 730%.
Di solito:
Prezzo attuale: 1,04
Classifica della capitalizzazione di mercato: 197
Capitalizzazione di mercato circolante: 488.979.186
TVL: 1.404.764.184
TVL/MC: 2.865
Fonte: usual.money
Anzen: tokenizzazione di asset creditizi
USDz emesso da Anzen, attualmente supporta cinque blockchain, tra cui ETH, ARB, MANTA, BASE e BLAST, con asset sottostanti costituiti da un portafoglio di crediti privati. USDz, attraverso lo staking, ottiene sUSDz, che consente di guadagnare rendimenti RWA.
Gli asset sottostanti collaborano con il broker statunitense autorizzato Percent, l'esposizione al rischio del portafoglio è principalmente nel mercato statunitense, la percentuale massima di un singolo asset non supera il 15%, il portafoglio è diversificato in 6-7 asset, l'APY attuale è di circa il 10%
I partner sono anche noti nel settore finanziario tradizionale, tra cui BlackRock, JP Morgan, Goldman Sachs, Moody's Ratings, UBS
Fonte: Anzen
In termini di finanziamento, Anzen ha ottenuto 4 milioni di dollari in un round di finanziamento seed, partecipato da Mechanism Capital, Circle Ventures, Frax, Arca, Infinity Ventures, Cherubic Ventures, Palm Drive Ventures, M31 Capital, Kraynos Capital. Ha raccolto con successo 3 milioni di dollari tramite un'offerta pubblica utilizzando Fjord.
Nel design del token ANZ, si utilizza il modello ve, ANZ può bloccare i depositi per ottenere veANZ e ricevere una quota dei profitti del protocollo.
Fonte: Anzen
ANZ:
Prezzo attuale: 0,02548
Classifica della capitalizzazione di mercato: 1.277
Capitalizzazione di mercato circolante: 21.679.860
TVL: 94.720.000
TVL/MC: 4.369
Resolv: protocollo di stablecoin Delta neutra
Resolv ha due prodotti, USR e RLP,
USR: è uno stablecoin garantito da ETH, generato tramite collaterale iper-garantito, e il prezzo è stabilizzato da RPL, è possibile depositare USR per ottenere stUSR e guadagnare rendimenti.
RLP: USR ha oltre il 100% di collaterale, dove la parte in eccesso del collaterale viene utilizzata per supportare RLP; RLP non è uno stablecoin, la quantità di collaterale necessaria per mintare o riscattare i token RLP è determinata in base all'ultimo prezzo di RLP.
Generazione di USR tramite ETH, Resolv utilizza strategie neutre Delta, la maggior parte del collaterale è conservata on-chain e viene staked. Una parte del collaterale è custodita da istituzioni come margine per i futures.
Il collaterale on-chain è depositato al 100% in Lido, mentre il margine di collaterale short è compreso tra il 20% e il 30%, utilizzando un leverage di 3,3-5 volte, con il 47% su Binance, il 21% su Deribit e il 31,3% su Hyperliquid (utilizzando Ceffu e Fireblocks come custodi Cex)
Origine dei profitti: staking on-chain e tassi di interesse
Ricompensa di base (70%): detentori di stUSR + RLP
Premio per il rischio (30%): RLP
Si supponga che il pool di collaterale realizzi un profitto di 20.000 dollari:
La formula di calcolo della ricompensa di base è $20.000*70%=$14.000 e viene distribuita proporzionalmente in base al TVL di stUSR e RLP
La formula di calcolo del premio per il rischio è $20.000*30%=$6.000, distribuita a RLP.
Da ciò si deduce che RLP ottiene una quota di profitto relativamente alta, ma se il tasso di interesse sui fondi è negativo, i fondi verranno detratti dal pool RLP, e il rischio RLP è anch'esso elevato.
Recentemente Resolv ha lanciato la rete Base e ha anche introdotto attività di punti; i detentori di USR o RLP possono guadagnare punti, preparando il terreno per la futura emissione di token.
Dati correlati:
stUSR: 12,53%
RLP: 21,7%
TVL: 183M
Rapporto di collaterale: 126%
