Indicatori chiave: (18 novembre, ore 16:00 - 25 novembre, ore 16:00 ora di Hong Kong)
BTC contro USD in aumento del 7,0% ($ 91,750-$ 98,200), ETH contro USD in aumento dell'8,6% ($ 3,140-$ 3,410)
La volatilità ATM di BTC contro USD a fine anno (dicembre) è aumentata di 3,0 punti (57,0->60,0), mentre l'asimmetria a 25 giorni a fine anno è scesa di -1,0 punti (5,9->4,9)
La tendenza al rialzo dei prezzi continua, ma la volatilità reale sta rallentando e il momentum sta stagnando. Questi segnali suggeriscono che il massimo a breve termine potrebbe essere in arrivo (ma se abbiamo già raggiunto il massimo o se continueremo a superare i 100k dollari, rimane da vedere).
Riteniamo che il lavaggio dei magazzini non porterà a un drastico calo del prezzo delle criptovalute, poiché ci sono ottimi supporti tra i 85k e i 93k dollari. Il caos e l'entusiasmo causati da MSTR forniranno temporaneamente al mercato ordini di acquisto sufficienti. La direzione del prezzo di mercato si allinea bene con la teoria delle onde di Elliott che abbiamo monitorato.
Se il prezzo delle criptovalute supera i 100–104k dollari, si aprirà ulteriormente spazio per una terza ondata di rialzo (come mostrato nel grafico), il che significa che l'aumento continuerà fino a 130–150k dollari, anziché i 115–120k dollari che attualmente riteniamo.
Tema di mercato:
Nella scorsa settimana, il "trade di Trump" è continuato. Il dollaro si è apprezzato rispetto ad altre valute fiat e i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi sono aumentati. Le criptovalute hanno nuovamente disaccoppiato il loro andamento dal dollaro. Bitcoin ha toccato un picco di 99,8k dollari, perdendo slancio prima del punto psicologico chiave di 100k dollari. Anche altre criptovalute minori hanno mostrato un sorprendente rialzo, con ETH che finalmente si è risvegliato dalla sua quiete.
Scott Bessenet è stato confermato come Segretario al Tesoro di Trump, eliminando i potenziali fattori rialzisti legati alla possibile elezione di Howard Lutnick.
La scorsa settimana, MSTR ha annunciato di aver acquistato 55k Bitcoin (a un prezzo medio di 97,862 dollari, per un valore totale di 5,4 miliardi di dollari), utilizzando appieno i fondi raccolti dalla vendita delle azioni e dall'emissione di obbligazioni convertibili. Quando i prezzi si avvicinano ai massimi, l'impatto del riequilibrio delle posizioni da parte degli ETF supera l'acquisto continuo da parte di MSTR, quindi, nell'intervallo di prezzo di 97–100k dollari, l'offerta e la domanda complessive del mercato rimangono abbastanza equilibrate.
Volatilità implicita ATM:
Nonostante questa settimana il prezzo abbia sfiorato i 100k dollari, considerando tutti i fattori, una volatilità implicita stabile a breve termine è molto ragionevole, poiché la volatilità reale non è aumentata in modo sostanziale a causa dell'attività del prezzo delle criptovalute. C'è una maggiore domanda di opportunità di rialzo a lungo termine, il che ha portato ad un aumento della volatilità implicita di marzo/giugno.
Se il prezzo spot fatica a superare i 90–100k dollari, ci aspettiamo che il mercato prenda profitto sulle posizioni a breve termine verso la fine dell'anno, causando un aumento della pressione sulla curva a breve termine, specialmente con l'arrivo del Giorno del Ringraziamento e di Natale. Naturalmente, questo porterà a una struttura dei tassi più ripida.
Asimmetria/Kurtosi:
Questa settimana l'asimmetria è rimasta relativamente stabile. Poiché il prezzo delle criptovalute non è riuscito a superare la soglia di 100k, l'ansia del mercato per una correzione al ribasso del prezzo sta crescendo. Inoltre, la volatilità implicita/reale ha faticato a salire ai massimi prezzi, specialmente a breve termine, il che ha limitato la correlazione tra prezzo e volatilità e ulteriormente contenuto l'asimmetria. Su curve più distanti, la correlazione tra prezzo e volatilità è più evidente (la volatilità implicita di marzo/giugno/settembre è più alta ai massimi prezzi), quindi l'asimmetria ha ottenuto un migliore supporto nella parte finale della curva.
Con la volatilità reale in forte aumento questa settimana, anche la kurtosi è aumentata notevolmente. Abbiamo osservato una domanda di opzioni call per i prezzi di esercizio laterali, specialmente nei pressi di 100k. Allo stesso tempo, c'è stata anche una domanda per opzioni put a breve termine, principalmente per proteggere il mercato spot e il margine.
Auguriamo a tutti una buona settimana a venire!
