Come potrebbe la prima approvazione spot dell'ETF di Ethereum spingere il suo prezzo a 10.000 dollari? Scopri gli elementi chiave che influenzano questa prospettiva rialzista.
Sommario
Aggiornamenti dell'ecosistema Ethereum
Commissioni sul gas Ethereum e livelli di valore totale bloccato (TVL).
Cosa aspettarci dopo?
Ethereum (ETH) è sotto i riflettori mentre il mondo delle criptovalute attende con impazienza il lancio del primo ETH ETF spot. Al 2 luglio, ETH ha un prezzo di 3.447 dollari, segnando un calo dello 0,33% nelle ultime 24 ore.
ETH ha toccato il minimo mensile di 3.244 dollari il 24 giugno. Da allora, ha registrato un forte rimbalzo, guadagnando circa il 6% dal minimo. Questa azione di prezzo più forte per ETH suggerisce sentimenti rialzisti mentre il mercato anticipa l’imminente lancio dell’ETF.
Tuttavia, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha deciso di ritardare il tanto atteso lancio degli ETF su Ethereum.
Inizialmente previsto per l'inizio di luglio, il lancio è stato rinviato a seguito di ulteriori commenti da parte della SEC sui moduli S-1 presentati dai potenziali emittenti. Questi emittenti hanno ora tempo fino all’8 luglio per ripresentare i moduli rivisti, posticipando potenzialmente il lancio a metà luglio o anche più tardi.
Purtroppo penso che dovremo posticipare il nostro sovrapprezzo fino a dopo le vacanze. Sembra che la SEC abbia impiegato più tempo per tornare alle persone questa settimana (anche se ancora modifiche molto leggere) e da quello che ho sentito la prossima settimana è morta perché festiva = 8 luglio il processo riprende e subito dopo verranno lanciati... https:// t.co/0ZQR7yiBLt
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 28 giugno 2024
Questo lancio fa parte di un processo di approvazione in due fasi. Il primo passo, l'approvazione del modulo 19b-4, è stato completato a maggio. Tuttavia, i moduli S-1, che rappresentano il secondo passaggio, non hanno una scadenza fissa, lasciando gli emittenti in balia della tempistica di revisione della SEC.
Comprendiamo ora l'ecosistema Ethereum e gli aggiornamenti del mercato per vedere cosa possiamo aspettarci dal prossimo ETF.
Aggiornamenti dell'ecosistema Ethereum
Ethereum è in piena attività mentre si prepara al lancio del suo primo ETF spot. Vitalik Buterin, cofondatore di Ethereum, ha recentemente condiviso un post sul blog che descrive in dettaglio gli ultimi sviluppi e obiettivi all'interno dell'ecosistema Ethereum.
Uno degli obiettivi chiave di Ethereum è il miglioramento dei tempi di conferma delle transazioni. Attualmente, le transazioni sulla rete Layer 1 (L1) di Ethereum vengono confermate entro 5-20 secondi, grazie all'implementazione di EIP-1559 e ai tempi di blocco coerenti dopo l'unione.
Sebbene questa velocità sia competitiva con l’elaborazione dei pagamenti con carta di credito, alcune applicazioni richiedono tempi di conferma ancora più rapidi, misurati in millisecondi. Buterin ha suggerito potenziali cambiamenti.
L’attuale meccanismo di consenso di Ethereum, Gasper, utilizza un’architettura slot-and-epoca. In questo sistema, i validatori votano sulla testa della catena ogni 12 secondi e sono necessari 32 slot (circa 6,4 minuti) affinché tutti i validatori esprimano il proprio voto. La finalità, che fornisce una forte garanzia economica, viene raggiunta dopo due epoche (12,8 minuti). Tuttavia, questo processo è complesso e lento.
La finalità single-slot (SSF) proposta da Buterin mira a semplificare e accelerare questo processo. Invece di attendere più slot ed epoche, SSF finalizzerebbe ogni blocco prima di procedere a quello successivo. Questo approccio assomiglia al consenso di Tendermint ma mantiene il meccanismo di “perdita di inattività” di Ethereum, che aiuta nel ripristino della catena se i validatori diventano inattivi.
Tuttavia, SSF richiede ai validatori di pubblicare due messaggi ogni 12 secondi, il che rappresenta una sfida. Proposte recenti come Orbit SSF suggeriscono metodi per mitigare questo carico di lavoro.
Nel frattempo, Ethereum sta passando a una tabella di marcia incentrata sul rollup. Ciò significa che mentre il livello base (L1) enfatizza la sicurezza e la disponibilità dei dati, le soluzioni del livello 2 (L2) come i rollup gestiscono la maggior parte delle transazioni.
I rollup offrono la stessa sicurezza di Ethereum ma su scala e velocità maggiori. Tuttavia, gli utenti cercano conferme ancora più veloci degli attuali 5-20 secondi.
Per risolvere questo problema, sono state proposte preconferme di rollup. Questo metodo prevede che un gruppo più piccolo di validatori approvi rapidamente i blocchi, fornendo garanzie più rapide agli utenti. Queste preconferme vengono infine pubblicate su L1 per garantire sicurezza e definitività.
L'approccio di preconferma proposto sfrutta i proponenti avanzati di Ethereum per offrire preconferme come servizio. Gli utenti possono pagare una commissione aggiuntiva per garantire che la loro transazione sia inclusa nel blocco successivo. Se un proponente non mantiene il proprio impegno, rischia delle sanzioni. Questo meccanismo può applicarsi anche agli L2, facilitando conferme delle transazioni più rapide.
Conferme di transazione più rapide e meccanismi di consenso semplificati potrebbero attrarre più utenti e sviluppatori, aumentando così la domanda di ETH. Con l’avvicinarsi del lancio dell’ETF ETH spot, questi miglioramenti potrebbero rafforzare la fiducia del mercato e far salire il prezzo dell’ETH.
Commissioni sul gas Ethereum e livelli di valore totale bloccato (TVL).
Mentre Ethereum si prepara al lancio del suo primo ETH ETF spot, due aspetti critici del suo ecosistema vengono messi a fuoco: le tariffe del gas e il valore totale bloccato (TVL).
Le commissioni sul gas sono parte integrante del funzionamento di Ethereum, coprendo i costi di esecuzione delle transazioni e dei contratti intelligenti e incentivando al tempo stesso la sicurezza della rete attraverso i premi dei validatori.
Recentemente si è verificato un calo significativo delle tariffe del gas. Secondo Dune Analytics, la tariffa media del gas il 30 giugno è crollata a soli 3 Gwei, equivalenti a 0,14 dollari. Ciò segna un netto contrasto rispetto allo scorso anno, quando i prezzi medi del gas variavano tra 15 e 20 Gwei, con un picco di 83 Gwei registrato il 5 marzo di quest’anno.
Ethereum ha appena registrato l'ora più bassa dei prezzi medi del gas da novembre 2016. 9 delle 10 ore più economiche sono state questa settimana pic.twitter.com/sd0j9r2Dt1
– Conor (@jconorgrogan) 30 giugno 2024
Diversi fattori hanno contribuito a questo declino. Gli analisti lo attribuiscono alla maggiore efficienza nel mercato Layer 1 (L1), guidata dall'espansione dell'attività Layer 2 (L2) e dall'introduzione di "transazioni blob" tramite EIP-4844, migliorando la scalabilità di Ethereum.
Le tariffe del gas più basse rendono Ethereum più accessibile, favorendo potenzialmente un’adozione più ampia. Inoltre, tariffe del gas accessibili possono stimolare l’attività in settori come la finanza decentralizzata (DeFi) e gli NFT, che in precedenza erano ostacolati da elevati costi di transazione.
Nel frattempo, TVL rappresenta il capitale totale detenuto all’interno dell’ecosistema DeFi di Ethereum, fungendo da metrica fondamentale per la salute e l’utilizzo della rete. Tuttavia, il TVL dell’ETH è recentemente diminuito. Dopo aver raggiunto il picco di 67 miliardi di dollari il 6 giugno, da allora è sceso a 59,45 miliardi di dollari secondo gli ultimi dati, segnando un calo di circa l’11,3%.
Grafico ETH TVL | Fonte: DeFi LIama
Questo calo segue la crescita precedente dell’anno, ma rimane ben al di sotto del suo picco di 106 miliardi di dollari nel novembre 2021, in coincidenza con il prezzo massimo storico di ETH.
Diversi fattori contribuiscono a questa tendenza. In primo luogo, la volatilità del mercato delle criptovalute in generale ha avuto un impatto sulla fiducia degli investitori a tutti i livelli.
In secondo luogo, tariffe più basse per il gas potrebbero potenzialmente invertire il declino del TVL attirando più utenti e sviluppatori verso applicazioni basate su Ethereum, migliorando così l’utilità complessiva e la proposta di valore della rete.
Cosa aspettarci dopo?
Matt Hougan, uno dei maggiori esperti di criptovalute ed ETF, prevede che gli ETP (Exchange-Traded Products) di Ethereum attireranno 15 miliardi di dollari di flussi netti entro i primi 18 mesi.
1/ Gli ETP di Ethereum attireranno 15 miliardi di dollari di flussi netti nei loro primi 18 mesi sul mercato. Un thread su come arrivo a questa stima.
– Matt Hougan (@Matt_Hougan) 26 giugno 2024
Basa questa stima sulle dimensioni relative del mercato di Bitcoin ed Ethereum, insieme alle tendenze di investimento esistenti negli ETP crittografici in Europa e Canada.
In queste regioni, gli ETP su Bitcoin detengono una quota maggiore di asset rispetto agli ETP su Ethereum, allineandosi più o meno al peso della loro capitalizzazione di mercato. Hougan prevede una tendenza simile negli Stati Uniti, con ETH che cattura circa il 22% della quota di mercato, leggermente inferiore al suo peso in termini di capitalizzazione di mercato del 26%.
Hougan spiega inoltre che gli investitori statunitensi attualmente hanno investito 56 miliardi di dollari in ETP spot su Bitcoin, che si prevede cresceranno fino a 100 miliardi di dollari entro la fine del 2025.
Applicando un modello di crescita simile a Ethereum, stima che gli ETP spot su Ethereum avranno bisogno di 35 miliardi di dollari di asset in gestione (AUM) per raggiungere la parità con Bitcoin. Dato che ETHE verrà lanciato con 10 miliardi di dollari di asset, il flusso netto richiesto sarà di circa 25 miliardi di dollari.
Confrontando queste cifre con i mercati europeo e canadese, dove gli ETP su Ethereum detengono circa il 22-23% del mercato totale degli ETP su criptovalute, leggermente inferiore al peso della capitalizzazione di mercato di ETH, Hougan riscontra una coerenza tra le aree geografiche, rafforzando la sua fiducia nella stima.
Dopo aver adeguato le previsioni per una domanda relativa inferiore ed aver escluso gli asset di carry trade che interessano gli ETF su Bitcoin ma non quelli su Ethereum, Hougan ha rivisto la sua stima del flusso netto fino a 18 miliardi di dollari e ulteriormente a 15 miliardi di dollari.
Nel frattempo, il sentiment del mercato riguardo al lancio degli ETF su Ethereum è rialzista. Andrey Stoychev, responsabile del prime brokerage di Nexo, ritiene che ETH potrebbe raggiungere i 10.000 dollari entro la fine dell'anno, suggerendo che gli ETF ETH negli Stati Uniti e in Asia potrebbero portare ETH a questo livello, eguagliando la performance post-ETF di Bitcoin.
Se gli afflussi di capitale previsti si concretizzassero, la capitalizzazione di mercato di Ethereum potrebbe registrare una crescita sostanziale, facendo potenzialmente salire il suo prezzo.
Tuttavia, come sempre, è essenziale rimanere vigili, considerando sia le opportunità che i rischi associati al mercato delle criptovalute. Fai trading con saggezza e non investire mai più di quanto puoi permetterti di perdere.
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