Usaha Cryptocurrency biasanya menentang regulasi. Namun di Hong Kong, ada satu kelompok yang berulang kali menyerukan hal tersebut – yaitu perusahaan kustodian mata uang kripto.

“Kami ingin diatur,” Kal Chan, CEO unit Zodia di Hong Kong, mengatakan kepada DL News.

Zodia Custody, yang didukung oleh raksasa perbankan Inggris Standard Chartered, sangat ingin bekerja dengan regulator dalam mengembangkan peraturan khusus untuk kustodian mata uang kripto, yaitu lembaga yang menangani aset digital untuk klien.

Dan khususnya, mereka ingin para pejabat berhenti mewajibkan bursa mata uang kripto untuk mengelola aset pengguna bursa melalui “entitas terkait” dan tidak dapat menggunakan kustodian pihak ketiga.

Bahayanya jika kita berbaur bersama

Masalahnya, kata Zodia, pertukaran yang mengurus aset klien serta dana mereka sendiri menciptakan persepsi bahwa mereka mungkin bercampur.

Hal ini merupakan hal yang tabu di pasar modal karena bursa harus menjadi fasilitator netral dalam jual beli, dan tidak memanfaatkan simpanan nasabah untuk tujuan mereka sendiri.

“Ini bukanlah praktik terbaik untuk memiliki bursa yang mengoperasikan bursa yang juga memegang aset klien,” kata Chan.

Memang benar, penyalahgunaan aset adalah alasan utama mengapa FTX, bursa kripto terbesar kedua di dunia pada tahun 2022, gagal.

Praktik ini juga menyebabkan jatuhnya Celsius, pemberi pinjaman kripto yang bangkrut pada tahun yang sama, menurut tindakan hukum yang diajukan oleh pejabat AS. (Chan adalah kepala bisnis institusional APAC di Celsius dari November 2020 hingga September 2022.)

Tentu saja, kustodian juga mendapat keuntungan jika peraturan diubah karena akan mendatangkan lebih banyak klien bagi mereka.

'Anda harus yakin bahwa di mana pun Anda menyimpan aset kripto, aset tersebut akan aman.'

Kal Chan, Penjaga Zodiak

Lebih tepatnya, kustodian akan mampu menarik lebih banyak investor institusional yang khawatir menyimpan aset mereka di platform yang tidak memiliki transparansi dan kontrol yang memadai.

“Pada akhirnya, jika Anda memiliki aset kripto apa pun, Anda memerlukan tempat untuk menyimpannya,” kata Chan kepada DL News.

“Anda harus memiliki keyakinan bahwa di mana pun Anda menyimpannya, itu akan aman dan Anda bekerja dengan pemain yang memiliki reputasi baik.”

“Kerangka peraturan di Hong Kong menciptakan standar perilaku yang sebelumnya tidak ada standar tersebut.”

Gary Tiu, OSL

Tentu saja tidak semua orang setuju dengan pendapat Chan.

Gary Tiu, direktur eksekutif dan kepala urusan regulasi di OSL, bursa berlisensi yang berbasis di Hong Kong, mengatakan kepada DL News bahwa bukan peraturan yang menciptakan duopoli – ini adalah tanda pasar yang semakin matang.

“Kerangka peraturan di Hong Kong menciptakan standar perilaku yang sebelumnya tidak ada standar tersebut,” kata Tiu.

Jika operator tidak memenuhi standar ini, dia mengatakan itu bukan kesalahan regulator yang terlalu keras. Selain itu, peraturan untuk menjaga aset yang disimpan di bursa sudah ada.

“Setiap tahun kami diaudit secara independen atas laporan keuangan, kepatuhan, dan teknologi kami,” katanya.

Bagaimanapun, Chan berharap akan ada periode konsultasi akhir tahun ini untuk kustodian, sebuah tanda bahwa regulator secara serius mempertimbangkan perubahan.

Satu hal yang dialami oleh lembaga kustodian di Hong Kong adalah perjuangan untuk menangani banyak bursa yang menawarkan perdagangan kripto yang tidak diatur di kota tersebut.

Selama lebih dari setahun, regulator keuangan Hong Kong berusaha keras untuk mendapatkan bursa guna mengajukan izin.

Dua platform terdaftar — OSL dan Hashkey. Dan selusin lainnya telah melamar.

Duopoli?

OSL dan Hashkey keduanya beroperasi sebagai bursa dan mengelola dana pelanggan mereka.

Chan mengatakan pasangan ini merupakan duopoli dalam hal layanan hak asuh. Misalnya, kedua perusahaan menyimpan aset untuk semua penerbit ETF Bitcoin dan Ether harga spot yang baru dirilis sebagai sub-kustodian.

Keenam ETF tersebut semuanya berbagi kustodian utama yang sama – BOCI-Prudential, afiliasi dari Bank of China.

Ini adalah sesuatu yang Zodia tidak bisa lakukan karena peraturan setempat.

“Kami jelas sedang melakukan dialog berkelanjutan dengan regulator mengenai praktik terbaik yang harus dilakukan,” kata Chan.

Tiu menjawab bahwa praktik yang ada saat ini baik-baik saja bagi investor.

“Ini sebenarnya adalah perlindungan yang sangat penting yang diharapkan oleh para pelaku pasar dari para operator,” tambah Tiu. OSL juga tunduk pada kewajiban pelaporan mandiri jika menyadari kegagalan dalam mematuhi pemisahan aset klien.

“Kami memiliki kerangka peraturan yang memastikan kami memiliki lingkungan operasional yang tepat,” kata Tiu.

Tiu menambahkan bahwa meskipun belum ada sistem perizinan hak asuh yang terpisah untuk kripto, juga belum ada rezim hak asuh yang berdiri sendiri untuk keuangan tradisional.

“Saya pikir saat ini di pasar, rezim saat ini masih tepat. Seiring dengan semakin matangnya teknologi dan pasar, kami akan berkembang,” tambahnya.

2.700 kantor keluarga

Sampai gambaran peraturan berubah, Chan mengatakan tim kecil Zodia yang berbasis di Hong Kong sebagian besar bekerja dengan kantor keluarga.

Hong Kong memiliki sekitar 2.700 kantor keluarga tunggal, menurut penelitian Deloitte yang dilakukan oleh pemerintah setempat. Setiap kantor mengelola setidaknya US$1,3 juta, dengan 885 mengelola lebih dari US$13 juta.

Pemerintah menetapkan target untuk menambah 200 kantor keluarga besar di kota ini pada tahun 2025 dan telah memperkenalkan banyak insentif termasuk keringanan pajak.

Tumbuhnya minat

Kantor keluarga di Asia sebelumnya telah melaporkan meningkatnya minat klien untuk berinvestasi dalam aset kripto sebagai cara untuk mendiversifikasi portofolio mereka.

“Kami membantu mereka untuk masuk ke dalam ruang tersebut dan bertindak sebagai penjaga atau kami membantu mereka untuk menyimpan beberapa aset yang sudah mereka miliki,” jelasnya.

“Banyak dari prospek atau firma dan institusi yang mencoba memasuki bidang ini merasa cukup nyaman untuk berbicara dengan kami. Mereka sebenarnya ingin berbicara dengan kami karena bahasa kami sama,” katanya.

“Saya pikir Hong Kong menjadi pusat yang semakin penting bagi dunia aset digital, terutama dari sisi kelembagaan.”

Pembangunan yang sehat

Tiu menambahkan bahwa menurutnya akan menjadi “perkembangan yang sehat” jika melihat lebih banyak aspek dari sektor ini diatur di Hong Kong.

“Saya rasa hal ini tidak sesederhana dengan menerapkan beberapa peraturan dan banyak pihak yang akan ikut berperan,” katanya, seraya menambahkan bahwa pasar mungkin tidak bersedia membayar untuk banyak infrastruktur yang mahal.

“Jika Anda mencoba untuk memasukkan lebih banyak hal ke dalam persamaan, kita juga harus bertanya apakah lingkungan bisnis akan mendukung banyak pemain,” katanya.

Callan Quinn adalah koresponden DL News di Hong. Punya cerita tentang kripto di Asia? Hubungi kami di callan@dlnews.com.