Pemegang jangka panjang menjual besar-besaran, tetapi tidak terlihat kepanikan jual.
Laporan terbaru dari lembaga analisis data blockchain Glassnode (The Week On-chain Newsletter: Resilience and Synchronicity) menunjukkan bahwa Bitcoin telah mengalami kenaikan lebih dari 150% sejak 2024, dengan harga sempat melambung di atas 100.000 dolar. Namun, baru-baru ini teramati bahwa pemegang jangka panjang (Long-Term Holders) sedang besar-besaran melepaskan koin mereka, mencetak rekor keuntungan yang direalisasikan lebih dari 2,1 miliar dolar dalam satu hari; pada saat yang sama, investor baru aktif masuk untuk mengambil alih, sehingga keseluruhan pasar tidak menunjukkan gelombang penjualan yang jelas. Di balik gelombang pengambilan keuntungan yang tinggi ini, apakah ini berarti bull market telah berakhir lebih awal, masih perlu diamati lebih lanjut.
Laporan menunjukkan bahwa siklus bullish Bitcoin saat ini sangat mirip dengan tren bull market sebelumnya antara 2015–2018 dan 2018–2021, tetapi skala kapitalisasi pasar dan aliran dana jauh lebih besar dibandingkan sebelumnya. Yang mengejutkan, dibandingkan dengan bull market sebelumnya, volatilitas tahun ini justru lebih kecil, dengan penurunan terbesar hanya sekitar 32%, yang menunjukkan kekuatan permintaan yang cukup kuat. Terutama, kelompok pemegang koin selama 6–12 bulan menyumbang sebagian besar tekanan jual, sedangkan pemegang koin yang telah ada selama 3 tahun atau lebih hampir tidak bergerak, menunjukkan bahwa mereka mungkin mengharapkan harga yang lebih tinggi sebelum bersedia menjual.
Sumber gambar: Glassnode, siklus bullish Bitcoin saat ini sangat mirip dengan tren bull market sebelumnya antara 2015–2018 dan 2018–2021.
Pengguna baru masuk, struktur kepemilikan beralih.
Pada saat yang sama, Glassnode mencatat bahwa proporsi pengguna baru dalam total kekayaan jaringan secara signifikan meningkat, mencerminkan semakin banyak orang yang masuk ke pasar pada tahap ini untuk mengambil alih koin yang dijual oleh pemegang jangka panjang. Ini juga merupakan tanda rotasi yang umum dalam bull market: investor berpengalaman merealisasikan keuntungan, sementara investor baru terus masuk untuk mengejar kenaikan. Namun, berdasarkan pengalaman sejarah, 'kegilaan' dan 'kekenyangan' yang sebenarnya sering terjadi ketika hampir semua orang di pasar berada dalam keadaan keuntungan besar. Glassnode menunjukkan melalui indikator 'AVIV Ratio' bahwa saat ini pasar belum mencapai titik kritis yang terlalu bersemangat, yang berarti keuntungan yang belum direalisasikan oleh investor masih memiliki ruang untuk naik.
Sumber gambar: Indikator AVIV Ratio Glassnode menunjukkan bahwa saat ini pasar belum mencapai titik kritis yang terlalu bersemangat, yang berarti keuntungan yang belum direalisasikan oleh investor masih memiliki ruang untuk naik.
Perlu dicatat bahwa meskipun sebagian besar pemegang koin jangka pendek pernah mengalami kerugian mengapung, kerugian yang mereka alami tidak cukup untuk menyebabkan guncangan besar di pasar. Dua kali penurunan yang lebih dalam yang terjadi pada bulan Agustus dan September tahun ini tidak menyebabkan gelombang penjualan yang signifikan atau kepanikan, sehingga Bitcoin tetap berada dalam jalur kenaikan yang relatif stabil.
Arah pasar mendatang antara bull dan bear masih diragukan, laporan ini tidak kekurangan optimisme.
Secara keseluruhan, laporan Glassnode menganggap bahwa Bitcoin masih menunjukkan permintaan yang sehat meskipun menyerap tekanan jual yang besar dari profit, dengan dana baru terus masuk. Alasan mengapa investor jangka panjang menjual dalam jumlah besar sering kali disebabkan oleh fenomena 'rotasi modal' yang umum di akhir fase bull market, tetapi data yang ada menunjukkan pasar belum memasuki tahap 'kepanikan total'. Karena sebagian besar pemegang koin berpengalaman belum sepenuhnya menjual, pasar mungkin masih memiliki ruang untuk naik, dan belum terlihat penurunan tajam setelah puncak bull market.
Namun, di saat Bitcoin telah mengalami lonjakan yang kuat, investor tetap harus waspada terhadap kemungkinan penurunan yang tajam. Jika investor jangka panjang terus menjual, ditambah dengan lemahnya permintaan, bull market bisa tiba-tiba berhenti. Apakah kenaikan kali ini adalah 'belum selesai' atau 'puncak telah terlihat', sinyal yang diberikan oleh Glassnode belum jelas. Namun yang pasti, antara interaksi dana baru dan pemegang jangka panjang yang berpengalaman, pasar Bitcoin masih memiliki banyak ruang untuk imajinasi; investor mungkin harus terus memperhatikan perubahan dalam ekonomi makro dan sentimen pasar, serta dengan hati-hati mengevaluasi risiko.
‘Laporan Glassnode: Pemegang jangka panjang Bitcoin merealisasikan 2,1 miliar dolar! Apakah bull market sudah berakhir sebelum dimulai?’ artikel ini pertama kali diterbitkan di ‘Kota Kripto’
