Laporan pekerjaan non-pertanian minggu lalu sedikit mengecewakan, ada peluang tinggi untuk penurunan suku bunga di bulan Desember. Data keseluruhan pekerjaan non-pertanian sedikit lebih tinggi dari yang diperkirakan, tetapi data lemah bulan lalu (hanya 12.000) hampir tidak direvisi, menunjukkan bahwa ada beberapa tanda kelemahan di pasar kerja. Namun, tingkat pengangguran yang sedikit lebih tinggi menunjukkan bahwa pasar kerja sedang mendingin secara bertahap, tanpa adanya perburukan yang signifikan. Dalam konteks risiko positif saat ini, ini memberikan dukungan bagi Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga lagi di bulan Desember. Saat ini, pasar memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin di bulan Desember adalah 85%, sedangkan kemungkinan penurunan suku bunga lagi di bulan Januari sekitar 30%.

Volatilitas obligasi turun ke titik terendah dalam beberapa tahun, dan imbal hasil terus menurun, dengan imbal hasil 2 tahun mendekati 4%, dan 10 tahun kembali ke 4,15%. Sebelum rapat FOMC, pasar akan menyambut rilis data CPI dan PPI, yang merupakan beberapa data ekonomi penting terakhir sebelum akhir tahun. Seiring dengan kebijakan Trump 2.0 yang perlahan terbentuk, kurva imbal hasil mungkin akan kembali menjadi curam.

Di pasar saham AS, karena data positif dan kinerja dovish di pasar obligasi, saham AS kembali mendekati puncak sejarah. Aspek teknis masih mendukung, indeks naik dan turun terus bergerak ke kanan atas, jumlah saham yang mencapai level tertinggi 52 minggu masih lebih banyak daripada yang mencapai level terendah baru, dan pasar saham secara keseluruhan naik.

Menariknya, preferensi risiko sangat umum sehingga saham pertumbuhan kembali mengungguli saham nilai, yang relatif jarang terjadi pada fase akhir pertumbuhan ekonomi. Apakah ini sinyal pembalikan dari pasar yang terlalu panas saat ini, ataukah ini tanda awal bahwa pasar mungkin menyambut putaran kenaikan baru di bulan Januari? Yang pasti, dalam pasar saat ini, segala bentuk posisi pendek menghadapi risiko besar...

Dalam hal cryptocurrency, semua indikator menunjukkan perbaikan, BTC sekali lagi ditutup di sekitar 100.000 dolar, sementara ETH diperkirakan akan menembus 4.000 dolar. Aliran dana ETF sangat besar, dengan BTC ETF dan ETH ETF masing-masing menambah 2,7 miliar dan 800 juta dolar, dengan aliran positif selama 10 hari berturut-turut. Aliran dari TradFi tetap menjadi faktor dominan di balik kinerja spot, dengan total aliran sekitar 12 miliar dolar sejak pemilihan. Sementara itu, Blackrock dan Microstrategy diam-diam menjadi pemegang BTC terbesar di pasar, keduanya memiliki hampir 1 juta BTC, secara permanen mengubah pasokan dan pola pasar.

Akhirnya, seiring dengan berlanjutnya sentimen bullish di pasar, biaya modal untuk kontrak perpetual tetap relatif tinggi, dengan suku bunga tahunan di bursa utama melebihi 20%. Kurva volatilitas BTC juga menunjukkan bias bullish yang kuat, meskipun strategi penjualan masih populer, volatilitas keseluruhan tetap stabil.