Metrik utama: (7 Okt 4 sore HK -> 14 Okt 4 sore HK):
BTC/USD +1,2% ($63.500 -> $64.250), ETH/USD +1,8% ($2.480 -> $2.525)
BTC/USD Desember (akhir tahun) Volume ATM +1,4v (56,1-> 57,5), Volume RR 25 Desember +0,6v (2,3 -> 2,9)
Aksi harga tetap berombak minggu lalu, namun secara umum bertahan dalam kisaran 60–65k minggu lalu
Penembusan di atas 66–66,5 ribu akan menunjukkan penembusan puncak bendera jangka panjang dan ini akan membuka kita hingga ~70 ribu pada awalnya, tetapi di atas itu kita dapat melihat pergerakan material ke sisi atas.
Di sisi negatifnya, penembusan di bawah 59k awalnya akan menemukan support di 57k dan kemudian di bawahnya di 53,5k
Tema Pasar:
Berbagai berita utama khusus kripto minggu ini mendorong beberapa aksi harga lokal yang tidak stabil — pada hari Kamis SEC mengumumkan tuntutan terhadap perusahaan kripto besar karena transaksi sekuritas kripto yang tidak terdaftar, yang menyebabkan likuidasi singkat BTCUSD di bawah $60k dan turun ke $58,8. Namun harga pulih dengan cepat dan terdongkrak pada hari Jumat dengan Mt. Gox memperpanjang batas waktu pembayaran Bitcoin hingga 2025 untuk mengatasi masalah kreditur, yang membantu mendorong spot untuk sementara waktu di atas $63k. Pada akhirnya kita terus terjebak dalam kisaran $60–65k menjelang pemilihan AS
Ekspektasi stimulus China tidak sesuai dengan harapan minggu ini dengan pengumuman jangka menengah yang terukur yang disampaikan pada konferensi pers hari Sabtu, tanpa rincian spesifik tentang stimulus/pemberian uang tunai yang akan segera dilakukan. Meskipun sentimen keseluruhan bergerak ke arah yang benar, kenaikan yang cepat untuk saat ini telah berkurang
Data CPI AS sedikit mengejutkan ke arah positif, yang ditambah dengan data pekerjaan yang kuat minggu lalu telah menimbulkan beberapa pertanyaan tentang apakah 50bp merupakan besaran pemotongan yang tepat pada bulan September. Harga suku bunga AS telah bangkit cukup agresif dari pemotongan cepat/dalam yang diperkirakan 2 minggu lalu sebagai akibat dari hal ini, yang telah memberikan USD kenaikan terhadap mata uang FIAT. Namun harga kripto dan Emas secara umum tetap didukung meskipun demikian
Trump mulai unggul tipis dalam peluang taruhan untuk pemilihan, meskipun untuk sebagian besar maksud dan tujuan kita tetap berada di sekitar 50/50. Penanganan Demokrat terhadap situasi Israel-Iran yang sedang terjadi dapat mengubah keadaan dalam beberapa minggu mendatang, meskipun secara keseluruhan hal ini terus berlanjut hingga akhir
Volume ATM tersirat:
Volatilitas yang terealisasi tetap berada pada level yang sangat tenang minggu ini (tinggi 30-an/rendah 40-an) karena sebagian besar spot tetap terkunci dalam kisaran $60-$63k, dengan sedikit penurunan di kedua sisi pada akhir minggu. Perps/futures tampaknya diperdagangkan dengan likuiditas rendah secara keseluruhan karena kurangnya partisipasi, karena pelaku pasar menunggu pemilihan umum AS (atau katalis eksternal) untuk memicu momentum harga dengan satu atau lain cara.
Volume tersirat terus menurun selama seminggu sejalan dengan kinerja terealisasi yang rendah dan kurangnya partisipasi; namun level tersirat meningkat selama akhir pekan dengan reli singkat di atas $63k pada hari Jumat, dan kenaikan yang diperpanjang pada hari Senin karena harga spot menembus $63k dengan bersih dan diuji di atas $64k.
Kami terus memperkirakan kinerja gamma yang tenang (dan karenanya kontrak tersirat front-end yang besar) minggu ini, dengan euforia stimulus China yang memudar dan kalender yang tenang dalam hal data AS. Satu-satunya risiko jangka pendek untuk ini adalah beberapa eskalasi dalam situasi Timur Tengah, meskipun lagi-lagi fungsi reaksinya kemungkinan akan berumur pendek/tidak jelas untuk saat ini
Varians pemilu dihargai lebih rendah minggu lalu ketika tanggal kedaluwarsa 1 November mulai terdaftar untuk diperdagangkan — pasar mengisolasi penjualan FVA 25 Oktober/1 November (dengan menjual tanggal kedaluwarsa 1 November dan menutupi tanggal kedaluwarsa akhir Oktober), yang pada gilirannya memberikan tekanan pada tanggal kedaluwarsa 8 November dan kemudian secara implisit menurunkan bobot harian. Saat acara semakin dekat, kami memperkirakan permintaan akan meningkat untuk tanggal kedaluwarsa yang menutupinya dengan theta yang lebih sedikit untuk dibayarkan sementara itu
Kemiringan/Konveksitas:
Harga skew kembali naik pada akhir minggu lalu, dengan sentimen bullish baru secara lokal menyusul berita utama Mt.Gox dan pemulihan kuat dari posisi terendah setelah pergerakan singkat di bawah $60k. Namun secara keseluruhan reaksi pasar dalam skew tidak terlalu kuat, yang menunjukkan pasar memiliki rentang gamma pada spot yang lebih tinggi.
Convexity diperdagangkan secara sideways dengan penembusan kisaran akhirnya masih terkendali untuk saat ini dan pasokan sayap lebih lanjut melalui spread panggilan rasio akhir tahun
Semoga sukses untuk minggu depan!
