Metrik Kunci: (18Nov 4pm HK -> 25Nov 4pm HK):
BTC/USD +7.0% ($91,750 -> $98,200), ETH/USD +8.6% ($3,140 -> $3,410)
BTC/USD Des (akhir tahun) ATM vol +3.0v (57.0->60.0), Des 25d RR vol -1.0v (5.9 -> 4.9)
Pandangan Teknis Spot:
Tren kenaikan terus berlanjut, tetapi kami mulai melihat beberapa faktor yang menunjukkan puncak lokal akan datang di sini (apakah kita sudah mengalaminya atau kita ingin mencetak >$100k masih harus dilihat!) karena vol yang direalisasikan sedang mereda dan momentum tampaknya terhenti
Kami tidak percaya bahwa pembersihan akan menjadi sangat dalam, namun dengan beberapa dukungan yang baik datang antara $93–85k di bawah. Kekacauan dan kegilaan yang terkait dengan MSTR akan meninggalkan pasar dengan tawaran dalam yang dalam untuk saat ini dan ini cocok dengan Progresi Gelombang Elliott yang telah kami ikuti.
Pelanggaran melalui $100–104k akan membuka peluang untuk perpanjangan lebih lanjut dalam pergerakan gelombang 3 ini dan dapat menyiratkan bahwa ekspansi total kami menuju target $135–150k daripada $115–120k yang merupakan kasus dasar kami saat ini
Tema Pasar:
‘Perdagangan Trump’ terus berlanjut selama seminggu lagi dengan USD yang meningkat terhadap mata uang FIAT dan hasil AS yang terus meningkat. Crypto sekali lagi terpisah dari USD dengan Bitcoin menguji hingga tinggi $99.8k, terhenti di level psikologis kunci $100k, sementara Altcoin juga terus dengan beberapa reli yang mengesankan, dengan ETH akhirnya terbangun dari tidurnya
Scott Bessent dikonfirmasi sebagai Menteri Keuangan Trump, mengambil satu ekor bullish potensial dalam bentuk Lutnick
MSTR mengumumkan pembelian 55.000 bitcoin minggu lalu ($5.4 miliar dengan rata-rata $97,862), sepenuhnya memanfaatkan modal yang mereka kumpulkan dari penjualan saham dan isu konversi. Efek penyeimbangan dari pemegang ETF jelas telah melebihi pembelian konstan ini dari MSTR mendekati puncak, oleh karena itu gambar keseluruhan penawaran-permintaan tetap cukup seimbang di kisaran $97–100k
Vol yang diimplikasikan ATM:
Meskipun spot mendorong ke $100k minggu ini, vol yang diimplikasikan di ujung depan relatif stabil jika semua hal dipertimbangkan, karena volatilitas yang direalisasikan tidak mengalami peningkatan yang signifikan meskipun ada semua aktivitas. Ada lebih banyak permintaan lebih jauh di kurva dengan vol Maret/Juni yang meningkat saat opsi sisi atas jangka panjang tetap diminati
Jika spot kesulitan untuk keluar dari kisaran $90–100k, kami akan mengharapkan tekanan meningkat di ujung depan kurva saat pasar berusaha mengambil keuntungan dari posisi jangka pendek menjelang akhir tahun, terutama dengan Thanksgiving dan akhirnya Natal yang mendekat. Ini harus menyebabkan beberapa penguatan alami dari struktur jangka waktu
Skew/Konveksitas:
Harga skew tetap relatif tenang minggu ini saat pasar semakin cemas tentang koreksi turun di spot, dengan $100k gagal menembus. Selain itu, volatilitas yang diimplikasikan/direalisasikan kesulitan untuk meningkat pada spot yang lebih tinggi terutama di ujung depan kurva yang mengurangi korelasi vol-spot dan membebani skew. Lebih jauh di kurva, korelasi vol yang diimplikasikan-spot lebih terlihat (vol yang diimplikasikan Maret/Juni/Sept lebih tinggi pada spot yang lebih tinggi) yang membantu skew lebih jauh di kurva tetap lebih didukung
Konveksitas dipatok lebih tinggi saat vol-of-vol yang direalisasikan meningkat agresif minggu ini, sementara permintaan untuk strike sayap terutama di sisi atas >$100k terlihat. Pasar juga tampaknya telah dibayar untuk beberapa strike rendah sayap untuk perlindungan kas/perlindungan margin dalam tanggal yang lebih pendek juga
Semoga beruntung untuk minggu depan!
