Ether (ETH) naik 8,8% antara 14 Oktober dan 15 Oktober, tetapi level resistensi $2.650 terbukti lebih menantang daripada yang diantisipasi. Para pedagang semakin khawatir bahwa bunga terbuka berjangka agregat Ether yang mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada 16 Oktober dapat menjadi tanda peringatan.
Lonjakan permintaan untuk posisi ETH dengan leverage ini biasanya mendahului koreksi harga yang parah. Total pasar berjangka Ether melampaui 5 juta ETH untuk pertama kalinya pada tanggal 15 Oktober, yang merupakan peningkatan sebesar 12% dari empat minggu sebelumnya.
Open interest untuk kontrak berjangka Ether sejak 2020, ETH. Sumber: CoinGlass
Pada tanggal 2 Agustus, terakhir kali total open interest Ether mencapai puncaknya, harga ETH anjlok 31,7% dalam waktu kurang dari empat hari, turun dari $3.205 menjadi $2.186. Akankah sejarah terulang kali ini?
Permintaan yang lebih tinggi untuk ETH futures belum tentu merupakan pertanda bearish
Permintaan yang lebih tinggi untuk kontrak berjangka ETH belum tentu bearish, jadi wawasan utama dari data ini adalah apakah leverage di seluruh sistem meningkat atau menurun. Semakin besar taruhan, semakin besar potensi pergerakan harga secara tiba-tiba karena likuidasi paksa.
Meskipun pasar derivatif mungkin tampak seperti permainan zero-sum, dampaknya terhadap harga spot cukup signifikan. Hal ini terutama karena kontrak berjangka cenderung diperdagangkan pada volume yang jauh lebih tinggi karena adanya leverage. Selain itu, para investor besar dan pembuat pasar bergantung pada derivatif untuk melindungi eksposur dengan cepat, sebuah proses yang hampir mustahil dilakukan di pasar spot karena likuiditas yang tersedia lebih rendah.
Ketika likuidasi paksa sebesar $50 juta atau lebih terjadi di pasar berjangka, meja arbitrase segera mengurangi risiko di pasar spot. Tindakan ini semakin mempercepat pergerakan harga—baik naik maupun turun—yang menciptakan efek yang dikenal sebagai "likuidasi berjenjang." Inilah tepatnya mengapa pedagang memantau minat terbuka untuk mendeteksi risiko leverage berlebihan yang menyebabkan perubahan harga yang tidak terduga.
Pada tanggal 2 Agustus, open interest mencapai puncaknya di angka 4,75 juta ETH, menandai peningkatan sebesar 15% dibandingkan dengan empat minggu sebelumnya. Pada dasarnya, situasi pasar saat ini sangat mencerminkan struktur dari bulan Agustus. Total $279 juta dalam posisi long dengan leverage dilikuidasi secara paksa—angka yang tidak termasuk trader yang menggunakan perintah stop-loss atau secara sukarela menutup posisi mereka selama periode tersebut.
Harga Ether/USD 24 jam. Sumber: TradingView
Contoh lainnya adalah pada tanggal 1 April, saat open interest mencapai 4 juta ETH, naik 21% selama empat minggu. Dalam kasus tersebut, harga Ether dimulai pada $3.648 dan akhirnya mencapai titik terendah pada $2.604 pada tanggal 13 April, yang merupakan penurunan 24% selama dua belas hari. Oleh karena itu, ada cukup bukti historis yang menunjukkan bahwa pembentukan puncak pada open interest Ether biasanya mendahului koreksi harga yang kuat.
Bitcoin dan tren pasar yang lebih luas dapat menentukan harga ETH
Meskipun analisis pascafakta memudahkan identifikasi puncak lokal dalam grafik minat terbuka Ether, tidak ada cara untuk memprediksi apakah angka ini akan terus tumbuh dan melampaui 5,1 juta ETH. Puncak terbaru seperti itu terjadi saat pasar mata uang kripto yang lebih luas diperdagangkan secara menyamping atau mengalami koreksi jangka pendek, yang menambah lapisan kompleksitas lain pada analisis.
Dengan asumsi tren pasar mata uang kripto secara keseluruhan tetap netral, penurunan harga Ether sebesar 20% hingga 25% menjadi sekitar $1.960 sepenuhnya mungkin terjadi, jadi para pedagang harus bersiap dengan baik untuk skenario seperti itu. Di sisi lain, jika Bitcoin (BTC) akhirnya menembus level resistensi $70.000, peningkatan penggunaan leverage di Ether dapat mendukung momentum bullish, yang berpotensi menyebabkan apresiasi harga.
Artikel ini ditujukan untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan serta tidak boleh dianggap sebagai nasihat hukum atau investasi. Pandangan, pemikiran, dan opini yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak mencerminkan atau mewakili pandangan dan opini Cointelegraph.
