Dalam enam bulan terakhir, jaringan Bitcoin telah mengalami penurunan signifikan dalam arus masuk modal, dengan harga Bitcoin (BTC) terjebak dalam "fase konsolidasi yang panjang," menurut Glassnode.
Periode konsolidasi yang panjang ini, yang telah berlangsung sejak setelah halving Bitcoin tahun 2024, telah melihat kelompok pemegang jangka pendek (STH), mereka yang telah memegang BTC selama kurang dari 155 hari, gradien pasar berubah negatif sementara gradien harga yang direalisasikan tetap positif tetapi trennya lebih rendah.
“Hal ini menunjukkan bahwa penurunan harga spot lebih agresif dibandingkan intensitas arus keluar modal,” kata analis Glassnode dalam laporan tanggal 25 September.
Pasar Bitcoin 155 hari dan gradien delta yang terealisasi. Sumber: Glassnode
Konsolidasi yang begitu lama belum pernah terlihat sejak periode 2019-2020, yaitu masa yang didahului oleh reli kuat pada Q2 2019.
Analisis yang lebih mendalam mengenai stagnasi harga ini mengungkapkan bahwa STH, khususnya mereka yang telah memegang Bitcoin selama antara satu minggu hingga tiga bulan, memainkan peran yang signifikan.
Menganalisis rasio nilai pasar yang direalisasikan (MVRV) subkelompok STH, analis Glassnode mengungkapkan bahwa investor baru telah mengalami tekanan finansial sejak Juni 2024, menanggung kerugian yang belum direalisasi yang semakin besar. Namun, tekanan ini sedikit lebih rendah daripada yang dialami selama krisis Covid pada Maret 2020.
“Meskipun banyak investor baru yang mengalami kerugian besar atas aset mereka, besarnya kerugian yang belum terealisasi jauh lebih kecil dibandingkan aksi jual pada pertengahan tahun 2021 dan kejatuhan akibat COVID-19 pada Maret 2020.”Rasio MVRV Bitcoin menurut Usia. Sumber: Glassnod
Laporan tersebut juga mencatat bahwa ketika pasar memasuki rezim kontraksi yang berkepanjangan, basis biaya investor yang lebih muda menarik harga spot lebih rendah, yang dapat “dikarakterisasikan sebagai arus keluar modal bersih dari ekosistem Bitcoin.”
Laporan tersebut menjelaskan bahwa basis biaya investor yang telah memegang Bitcoin selama satu minggu hingga satu bulan (1w-1m), yang sering dikategorikan sebagai “jejak cepat,” telah merosot di bawah kelompok satu bulan hingga tiga bulan (1m-3m), yang sering disebut sebagai “jejak lambat,” yang menunjukkan bahwa pasar sedang mengalami rezim arus keluar bersih.
Menurut Glassnode, indikator ini mengungkapkan bahwa “pembalikan pasar yang berkelanjutan mungkin berada pada tahap awal pengembangan momentum positif.”
Aliran modal Bitcoin berdasarkan sub-kelompok STH. Sumber: Glassnode
Namun, meskipun mengalami periode konsolidasi harga lokal dan arus keluar modal bersih, analis Glassnode mengatakan bahwa kepercayaan investor baru di pasar tetap "sangat kuat."
Untuk menilai bagaimana STH bereaksi terhadap pergeseran pasar yang tiba-tiba, firma intelijen pasar menganalisis perbedaan antara dasar biaya investor baru yang mengeluarkan uang (garis oranye pada bagan di bawah) dan dasar biaya semua investor baru (garis biru).
Mereka menemukan bahwa besarnya kerugian yang dialami oleh STH setelah kondisi kerugian yang belum terealisasi yang tinggi yang terjadi selama beberapa bulan terakhir relatif rendah dibandingkan dengan dasar biaya kepemilikan mereka. Dengan demikian, mereka tidak bereaksi berlebihan dengan merealisasikan kerugian mereka, menunjukkan "keyakinan yang relatif lebih tinggi terhadap pasar daripada 'tren bearish' sebelumnya."
Kepercayaan investor Bitcoin STH sedang dalam tren. Sumber: Glassnode
Glassnode melanjutkan bahwa pemulihan Bitcoin baru-baru ini telah membuatnya tetap berada di atas basis biaya STH sebesar $63.900, yang mendorong optimisme untuk kenaikan lebih lanjut.
"Reli ini dapat mencapai signifikansi teknis jika harga juga bertahan di atas rata-rata pergerakan 200 hari di $63,9 ribu." Artikel ini tidak berisi saran atau rekomendasi investasi. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko, dan pembaca harus melakukan penelitian mereka sendiri saat membuat keputusan.
