Kenaikan emas di musim semi sungguh spektakuler. Hanya dalam beberapa minggu, harga emas dalam dolar AS telah meningkat hampir 20%, dengan kenaikan sebesar 21,7% pada paruh pertama tahun ini saja. Dalam euro, harga emas naik 16,4% dalam enam bulan pertama tahun ini.
Perlu dicatat bahwa semua ini terjadi dalam kondisi di mana harga emas seharusnya turun berdasarkan pola masa lalu. Runtuhnya korelasi antara harga emas dan tingkat suku bunga riil menimbulkan banyak pertanyaan. Dalam paradigma lama, tidak terpikirkan bahwa harga emas akan menguat selama periode kenaikan tajam suku bunga riil. Investor emas dan emas kini memasuki wilayah yang belum dipetakan.
Hubungan tradisional sedang rusak
Selain korelasi yang sangat negatif antara harga emas dan suku bunga riil AS, hubungan yang kuat antara permintaan investor Barat dan harga emas juga telah menghilang dalam beberapa kuartal terakhir. Mengingat rekor kinerja emas, orang-orang mengharapkan rekor arus masuk ke ETF emas, namun hal itu menjadi bumerang.
Dari April 2022 hingga Juni 2024, arus keluar bersih emas fisik dari ETF emas mencapai hampir 780 ton. Model emas lama menunjukkan harga emas seharusnya berada di sekitar $1.700 mengingat penurunan kepemilikan ETF. Oleh karena itu, elemen penting dari model emas baru adalah bahwa investor keuangan Barat tidak lagi menjadi pembeli atau penjual emas yang marjinal, dan permintaan yang kuat dari bank sentral dan investor swasta Asia menjadi alasan mengapa harga emas masih tumbuh subur di lingkungan kenaikan suku bunga riil. alasan utama.
Ketika suku bunga riil naik, mengurangi kepemilikan ETF emas tidak diragukan lagi merupakan keputusan rasional yang diambil oleh peserta di Barat, asalkan mereka berasumsi:
1. Mereka tidak menghadapi peningkatan risiko pihak lawan dan oleh karena itu tidak memerlukan aset bebas risiko gagal bayar;
2. Suku bunga riil akan tetap positif di masa depan, dan tidak akan ada gelombang inflasi kedua;
3. Jika mereka memberikan bobot yang terlalu rendah pada emas dan kelebihan bobot pada kelas aset tradisional seperti saham dan obligasi atau bahkan real estat, mereka akan menghadapi biaya peluang (opportunity cost).
Pemain marginal di pasar emas berpindah dari Barat ke Timur
Wilayah Timur menjadi semakin penting karena kontribusi Barat terhadap PDB global terus menurun akibat pertumbuhan yang lebih lambat dan populasi yang menua.
Selain itu, banyak negara Asia yang memiliki ikatan sejarah dengan emas. Pada tahun 2023, permintaan emas perhiasan global berjumlah 2.092 ton. Diantaranya, China menyumbang 630 ton, India menyumbang 562 ton, dan Timur Tengah menyumbang 171 ton. Jumlah ketiganya menyumbang hampir dua pertiga dari total permintaan. Dari hampir 1.200 ton permintaan emas batangan dan koin pada tahun 2023, hampir setengahnya akan dikirim ke Tiongkok (279 ton), India (185 ton), dan Timur Tengah (114 ton).
Permintaan bank sentral terhadap emas semakin penting
Setelah pecahnya konflik Rusia-Ukraina dan cadangan mata uang Rusia dibekukan, permintaan emas oleh bank sentral meningkat secara signifikan. Akibatnya, permintaan emas bank sentral mencapai rekor baru sebesar 1.000 ton pada tahun 2022 dan hampir mencapai level tersebut pada tahun 2023. Kuartal pertama tahun 2024 adalah kuartal pertama pembelian emas bank sentral terbesar yang pernah tercatat.
Akibatnya, permintaan emas oleh bank sentral meningkat secara signifikan: dari tahun 2011 hingga 2021, porsi emas dalam cadangan devisa bank sentral berkisar sekitar 10%, sedangkan pada tahun 2022 dan 2023 angka ini mencapai hampir 25%.
Distorsi besar yang disebabkan oleh sanksi terhadap cadangan moneter Rusia mungkin akan membuat permintaan emas bank sentral tetap tinggi untuk beberapa waktu, hal ini juga dibuktikan dalam "Survei Emas Dunia 2024" yang baru-baru ini dirilis oleh Dewan Emas Dunia.
Survei menunjukkan 70 bank sentral yakin cadangan emas mereka akan terus bertambah. Ketidakstabilan geopolitik adalah alasan terpenting ketiga bagi keputusan investasi bank sentral, dan hal ini pasti akan terus terjadi dalam beberapa waktu ke depan.
Bom utang sedang berjalan
Dunia sedang memasuki era baru, terutama negara-negara dengan total utang tertinggi.
Jepang menempati urutan pertama dalam aib dengan rasio utang lebih dari 400%. Yen Jepang telah terdepresiasi dengan hebat, terdepresiasi sebesar 12,3% pada paruh pertama tahun 2024 dan 32,6% dalam lima tahun terakhir. Bahkan telah terdepresiasi sekitar 50% dibandingkan dengan rekor tertinggi dalam sejarah pada tahun 2012. Ini adalah gejala meningkatnya utang Jepang. ketidakseimbangan.
Perancis menduduki peringkat kedua dunia dan pertama di Eropa dengan rasio utang sebesar 330% sehingga menjadi permasalahan yang lebih besar dibandingkan Italia.
Selain kebijakan fiskal yang sangat longgar, dalam empat bulan sebelum pemilihan presiden di Amerika Serikat, Biden tampil buruk dalam debat televisi pertama dengan pendahulunya dan saingannya Trump, dan situasi politik dalam negeri juga menjadi semakin kompleks mempersulit penyelesaian masalah utang Amerika, terutama sejak Trump, yang menjuluki dirinya sendiri sebagai "Raja Utang" hanya beberapa tahun sebelum ia memimpin dalam jajak pendapat. Oleh karena itu, krisis utang besar berikutnya mungkin akan berdampak pada beberapa negara maju.
Jadi kita mungkin menyaksikan perubahan mendasar. Kepastian lama mulai memudar dan strategi yang sudah ada pun gagal. Kesediaan untuk mempertanyakan pola pikir yang sudah ada dan menempa jalan baru seringkali membutuhkan keberanian, namun bagi mereka yang dapat mengenali tanda-tanda zaman dan berani berubah, menerapkan “pedoman baru” emas dapat membuka pintu menuju pertumbuhan dan stabilitas untuk aset tersebut.
Pada prinsipnya, Model Emas Baru menyarankan agar investor memiliki alokasi yang lebih tinggi pada kelas aset alternatif dalam portofolionya untuk beradaptasi dengan perubahan lingkungan investasi.
Artikel diteruskan dari: Sepuluh Data Emas
