Setelah laporan CPI AS dirilis awal pekan ini, pasar hampir percaya bahwa Federal Reserve akan sedikit memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin bulan ini, namun situasinya berbalik tajam dari hari Kamis. Saat itu, mantan Presiden Fed New York Dudley mengatakan bahwa The Fed punya alasan untuk menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada minggu depan. Seorang reporter dari Wall Street Journal yang dikenal sebagai "Fed News Agency" dan Financial Times juga melaporkan bahwa Fed dihadapkan pada apakah akan menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin atau 25 basis poin. Setelah membuat keputusan yang sulit, taruhan pasar terhadap penurunan suku bunga tajam Federal Reserve minggu depan meningkat secara signifikan menjadi "50-50".

Bull market pada Treasury AS semakin intensif, dengan imbal hasil Treasury 10-tahun mencapai level terendah dalam 15 bulan karena para pedagang meningkatkan taruhan pada penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin pada pertemuan Federal Reserve minggu depan. Dolar AS hampir datar pada minggu ini, jatuh di bawah 101 pada hari Jumat, menetapkan level terendah mingguan baru. Emas terus melonjak ke rekor tertinggi, naik lebih dari 3,2% pada minggu ini, kenaikan mingguan terbesar dalam lima bulan. Tiga indeks saham utama AS rebound kuat ke level tertinggi dalam hampir dua minggu, dengan S&P 500 dan Nasdaq menguat selama lima hari berturut-turut, keduanya mencapai kinerja mingguan terbaiknya tahun ini. Minyak mentah kehilangan momentum untuk melanjutkan rebound setelah Badai Francine, namun masih ditutup lebih tinggi pada minggu ini, mengakhiri penurunan empat minggu berturut-turut.

Akan ada banyak peristiwa risiko utama pada minggu depan, yang pertama adalah keputusan suku bunga Federal Reserve dan ringkasan perkiraan ekonomi terkini. Bank of England dan Bank of Japan juga akan mengadakan pertemuan kebijakan. Dari segi data, penjualan ritel di Amerika Serikat dan Inggris, serta laporan inflasi dari Kanada, Inggris, Zona Euro, dan Jepang patut mendapat perhatian.

Berikut ini adalah poin-poin penting yang akan menjadi fokus pasar pada minggu baru ini (sepanjang waktu Beijing):

Berita Bank Sentral: Prospek Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga masih belum jelas, dan emas menghadapi risiko fluktuasi dua arah

Pada pukul 02.00 hari Kamis, Federal Reserve merilis ringkasan keputusan suku bunga dan ekspektasi ekonomi.

Pada pukul 02:30 hari Kamis, Ketua Federal Reserve Powell mengadakan konferensi pers kebijakan moneter

Investor telah mencoba untuk mengetahui besarnya potensi penurunan suku bunga Federal Reserve pada pertemuan bulan September sejak laporan ketenagakerjaan AS pada bulan Juli memicu kekhawatiran akan terjadinya resesi, dan sekarang saatnya telah tiba untuk mengungkap kebenarannya.

Setelah pergerakan yang liar sepanjang minggu ini, dana federal berjangka pada hari Jumat menunjukkan bahwa para pedagang memperkirakan peluang yang hampir sama untuk penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin dan 50 basis poin pada minggu depan, menurut CME Fedwatch. Pergeseran pertaruhan ini mencerminkan salah satu pertanyaan utama yang dihadapi pasar saat ini: apakah The Fed akan menurunkan suku bunganya secara agresif untuk membendung kelemahan pasar tenaga kerja atau membiarkannya dengan laju pemotongan yang lebih lambat.

Analis juga berbeda pendapat mengenai seberapa besar The Fed akan memangkas suku bunga minggu depan. Walter Todd, kepala investasi di Greenwood Capital, mengatakan The Fed harus memilih untuk memotong suku bunga sebesar 50 basis poin pada hari Rabu, mencatat bahwa kesenjangan antara imbal hasil Treasury 2 tahun, yang terus berada di sekitar 3,6%, dan dana federal tingkat suku bunga (5,25%-5,5%) Kesenjangan ini merupakan "sinyal bahwa The Fed terlambat dalam siklus penurunan suku bunganya dan perlu mengejar ketinggalan." JPMorgan Chase juga menegaskan kembali seruannya kepada Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga sebesar 50 basis poin minggu depan "untuk beradaptasi dengan perubahan keseimbangan risiko."

Namun, Goldman Sachs masih memperkirakan The Fed akan melakukan pelonggaran sebesar 25 basis poin pada minggu depan dan pada setiap pertemuan tersisa tahun ini. Dari perspektif kubu yang mendukung penurunan suku bunga moderat The Fed, mereka umumnya khawatir bahwa penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin dapat berisiko memicu kembali inflasi dan dapat mengirimkan sinyal buruknya kondisi perekonomian, sehingga memicu kepanikan di Wall Street.

Faktanya, mengingat inflasi masih agak kaku dan model GDPNow Bank Sentral Atlanta memperkirakan pertumbuhan ekonomi sebesar 2,5% pada kuartal ketiga, pembuat kebijakan tampaknya tidak memiliki alasan konkrit untuk memulai siklus pelonggaran dengan langkah-langkah agresif, dan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin. tampaknya tindakan yang lebih bijaksana. Jika hal ini terjadi, dolar dapat naik, namun apakah dolar dapat mempertahankan kenaikannya mungkin bergantung pada dot plot yang diperbarui dan komentar Powell mengenai jalur suku bunga komite di masa depan.

Investor akan mencermati perkiraan ekonomi baru Federal Reserve dan prospek suku bunga. Pasar memperkirakan The Fed akan menurunkan suku bunga sebesar 115 basis poin pada akhir tahun 2024, menurut data LSEG pada Jumat malam. Sebagai perbandingan, perkiraan The Fed pada bulan Juni hanya menunjukkan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada tahun ini. Jika dot plot dan Powell menunjukkan penurunan suku bunga yang lebih sedikit pada tahun ini dibandingkan ekspektasi pasar, dolar bisa mendapatkan bahan bakar untuk rebound. Sedangkan bagi Wall Street, keyakinan bahwa negara dengan perekonomian terbesar di dunia ini tidak akan menuju resesi kemungkinan akan menjaga selera risiko tetap tinggi, bahkan jika hal tersebut berarti penurunan suku bunga lebih rendah dari perkiraan.

Dengan latar belakang meningkatnya ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga tajam oleh Federal Reserve, emas terus mencapai rekor tertinggi. Namun, emas sudah jenuh beli menurut indeks kekuatan relatif (RSI), yang biasanya merupakan tanda bahwa pembeli disarankan untuk tidak mengakumulasi kepemilikan karena meningkatnya risiko kemunduran. Analis Fxstreet mencatat bahwa jika harga emas terkoreksi, maka emas dapat menemukan dukungan yang lebih kuat di level tertinggi sebelumnya di $2,550 atau lebih rendah di $2,531. Namun koreksi apa pun pada akhirnya akan kehabisan tenaga dan tren naik yang lebih luas akan berlanjut, mendorong emas ke level tertinggi baru. Pada sisi positifnya, level resistensi pertama akan menjadi puncak $2,586 yang dicapai pada hari Jumat, dan pemberhentian berikutnya adalah level psikologis $2,600.

Terlepas dari itu, tren emas tetap bullish pada jangka waktu berapa pun. Marc Chandler, direktur pelaksana Bannockburn Global Forex, mengatakan: "Emas mencapai rekor tertinggi dan tampaknya terbantu oleh jatuhnya suku bunga AS dan dolar. Setelah pasar meningkatkan taruhannya pada penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin berikutnya minggu ini, bahkan jika Federal Reserve memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada minggu depan, selama Powell tidak menentang ekspektasi penurunan suku bunga sebesar satu atau bahkan dua kali sebesar 50 basis poin dalam dua pertemuan terakhir tahun ini, yang juga dapat dilihat sejauh menyangkut emas, $2.600 secara psikologis menarik.

Adam Button, direktur strategi mata uang di Forexlive.com, mengatakan bahwa penurunan suku bunga The Fed hanya sebesar 25 basis poin dapat menyebabkan penjualan emas secara tiba-tiba, namun akan ada pembeli sebelum harganya turun ke $2.500.

Bank sentral lainnya: Bank of England dan Bank of Japan diperkirakan akan tetap menahan kebijakan ini, dengan panduan kebijakan yang lebih menarik perhatian

Pada pukul 1:30 hari Kamis, Bank of Canada merilis risalah pertemuan kebijakan moneternya.

Pada pukul 19:00 hari Kamis, Bank of England merilis keputusan suku bunga dan risalah rapatnya

Pada pukul 11:00 hari Jumat, Bank of Japan mengumumkan keputusan suku bunganya

Pada pukul 14:30 hari Jumat, Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda mengadakan konferensi pers kebijakan moneter

Bank of Canada akan merilis risalah pertemuan kebijakan moneternya pada Kamis pagi pagi. Pada pertemuan minggu lalu, Bank of Canada memangkas suku bunga untuk ketiga kalinya berturut-turut, membuka kemungkinan pemotongan yang lebih besar jika perekonomian semakin melambat tajam. Risalah rapatnya mungkin dapat memberikan kejelasan lebih lanjut mengenai hal ini.

Bank of England akan mengumumkan keputusan suku bunga pada hari Kamis setelah Federal Reserve. Bank sentral memberikan suara dengan selisih tipis 5-4 untuk memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan terakhirnya di bulan Juli, dan para pejabat mengatakan mereka akan berhati-hati mengenai penurunan suku bunga di masa depan.

Sejak itu, lebih banyak data yang mengkonfirmasi posisi para pejabat. PMI bulan Juli dan Agustus melampaui ekspektasi, sementara pasar tenaga kerja terus membaik. Meskipun rata-rata pendapatan mingguan terus melambat, pendapatan tersebut terbukti lebih kaku dari perkiraan, dengan pertumbuhan tahun-ke-tahun tetap tinggi sebesar 5,1% di bulan Juli. Yang lebih penting lagi, CPI secara keseluruhan kembali membaik pada bulan Juli, dan inflasi industri jasa tetap tinggi.

Bahkan Gubernur Bank of England Bailey sendiri mengatakan pada pertemuan tahunan Jackson Hole bahwa mereka tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga lagi, sehingga mendorong pelaku pasar memperkirakan kemungkinan 80% tidak adanya tindakan oleh Bank of England pada pertemuan ini. Jika Bank of England tidak menekan tombol untuk menurunkan suku bunga, investor akan mengalihkan perhatian mereka pada komunikasi pejabat mengenai rencana penurunan suku bunga di masa depan.

Kurva Overnight Index Swap (OIS) menunjukkan investor memperkirakan penurunan sebesar 25 basis poin lagi pada pertemuan bulan November dan Desember. Hal ini harus dibuktikan dengan data inflasi yang lebih rendah atau pelemahan pasar tenaga kerja yang signifikan di masa depan. Jika para pengambil kebijakan tetap berpegang pada pedoman sebelumnya untuk mempertahankan pembatasan suku bunga lebih lama, hal ini dapat menyebabkan mundurnya beberapa taruhan dovish dan pound dapat memperpanjang kenaikannya baru-baru ini.

Pada hari Jumat giliran Bank Sentral Jepang yang akan menjadi sorotan. Bank sentral secara tak terduga menaikkan suku bunga sebesar 15 basis poin pada bulan Juli dan sejak itu mengisyaratkan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut akan segera terjadi, membuat investor bertaruh bahwa ada kemungkinan 85% kenaikan 10 basis poin lagi sebelum akhir tahun. BOJ yang hawkish telah disalahkan karena memperburuk gejolak pasar global pada awal Agustus setelah perselisihan antara bank sentral dan seluruh dunia mengenai strategi kebijakan moneternya menyebabkan yen melonjak dan memicu gelombang pembatalan carry trade.

Namun, inflasi dan pertumbuhan upah di Jepang yang lebih tinggi dari perkiraan selama sebulan terakhir tampaknya telah memberikan keyakinan lebih besar kepada Bank of Japan bahwa siklus harga upah yang baik akan menjaga inflasi tetap di atas 2%, yang seharusnya menjadi landasan bagi kebijakan lebih lanjut di masa depan. Membuka jalan menuju normalisasi.

Namun, Bank of Japan diperkirakan tidak akan mengambil tindakan kebijakan apa pun pada pertemuan ini, sehingga fokusnya adalah pada apakah Kazuo Ueda dan rekan-rekannya terus memberikan sinyal kenaikan suku bunga lagi di masa depan. Konfirmasi ekspektasi pasar bahwa Bank of Japan akan menaikkan suku bunga lagi sebelum akhir tahun kemungkinan akan membuat yen tetap naik.

Data penting: Data penting terakhir sebelum pertemuan Fed akan dirilis

Senin 20:30, indeks manufaktur Fed New York AS pada bulan September

Selasa 17:00, Indeks Sentimen Ekonomi ZEW September Zona Euro

Selasa 20:30, tarif bulanan CPI Kanada pada bulan Agustus

Selasa 20:30, tarif bulanan penjualan ritel AS di bulan Agustus

Selasa 21:15, tingkat bulanan output industri AS di bulan Agustus

Selasa 22:00, indeks pasar perumahan NAHB September AS, tarif bulanan inventaris bisnis AS bulan Juli

Rabu 14:00, tarif bulanan CPI Inggris bulan Agustus, tarif bulanan indeks harga ritel Inggris bulan Agustus

Rabu 17:00, nilai akhir tarif tahunan CPI Agustus Zona Euro, tarif bulanan CPI Agustus Zona Euro

Pada pukul 20:30 hari Rabu, jumlah total perumahan baru yang dibangun secara tahunan di Amerika Serikat pada bulan Agustus dan jumlah total izin mendirikan bangunan di Amerika Serikat pada bulan Agustus

Pada pukul 22:30 hari Rabu, EIA persediaan minyak mentah dan cadangan minyak strategis di Amerika Serikat untuk minggu ini hingga 13 September

Pada pukul 20:30 hari Kamis, jumlah klaim pengangguran awal di Amerika Serikat untuk minggu hingga 14 September, dan Indeks Manufaktur Fed Philadelphia pada bulan September

Pada pukul 22:00 hari Kamis, total tahunan penjualan rumah yang ada di Amerika Serikat pada bulan Agustus dan tingkat bulanan Indikator Utama Conference Board pada bulan Agustus

Jumat 07:30, tingkat tahunan CPI inti Jepang bulan Agustus

Pada pukul 22:00 hari Kamis, tingkat bulanan indeks penjualan kontrak rumah yang ada di AS pada bulan Juli

Jumat 07:30, tingkat pengangguran Jepang pada bulan Juli, CPI Tokyo Jepang pada bulan Agustus

Jumat 14:00, Inggris Tingkat penjualan ritel bulanan yang disesuaikan secara musiman di bulan Agustus

Jumat 20:30, tarif bulanan penjualan ritel bulan Juli Kanada

Data penjualan ritel AS untuk bulan Agustus akan dirilis pada hari Selasa. Diperkirakan pertumbuhan penjualan ritel AS pada bulan Agustus akan melambat menjadi 0,1% tahun-ke-tahun dari 1% pada bulan lalu. Jika data tidak sesuai ekspektasi, kekhawatiran akan resesi bisa kembali terjadi. Sebaliknya, jika perekonomian tetap tangguh, hal ini akan mengurangi kebutuhan The Fed untuk menurunkan suku bunga secara signifikan. Pembawa acara CNBC dan mantan manajer hedge fund Jim Cramer menyebutnya sebagai data penting terakhir sebelum The Fed mengambil keputusan. Dia mengatakan laporan tersebut merupakan indikator yang baik mengenai belanja konsumen dan memperkirakan data yang lemah. Belanja konsumen adalah andalan perekonomian AS dan salah satu alasan mengapa siklus kenaikan suku bunga paling agresif yang dilakukan Federal Reserve dalam beberapa dekade terakhir belum menghasilkan resesi.

Di luar Amerika Serikat, beberapa negara dan wilayah akan merilis data inflasi. Jika data CPI Kanada bulan Agustus yang dirilis pada hari Selasa semakin melemah, hal ini kemungkinan akan mendorong pelaku pasar untuk meningkatkan taruhan mereka terhadap penurunan suku bunga Bank Sentral Kanada, yang saat ini mereka perkirakan akan memangkas suku bunga sebesar 60 basis poin lagi pada akhir tahun.

Bagi Inggris, data CPI bulan Agustus mungkin menunjukkan peningkatan tajam dalam inflasi jasa, namun hal ini terutama disebabkan oleh efek dasar (base effect) dalam kategori ini. Bank of England akan tergoda untuk mengabaikan perubahan-perubahan ini, karena telah memperkirakan inflasi jasa akan meningkat sementara pada musim gugur ini sebelum turun lagi sebelum akhir tahun.

Pada hari Jumat, data inflasi yang dirilis sesaat sebelum pertemuan kebijakan Bank of Japan akan diawasi untuk memverifikasi bahwa pasar memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 10 basis poin lagi pada bulan Desember tahun ini. Tingkat inflasi inti Jepang diperkirakan akan meningkat menjadi 2,8% pada bulan Agustus dari sebelumnya 2,7%, yang akan menandai 29 bulan berturut-turut inflasi berada di atas target, dan kenaikan inflasi yang tidak terduga dapat memicu taruhan yang lebih hawkish terhadap harga pada jadwal yang lebih awal. untuk kenaikan suku bunga.

Peristiwa penting: Kekhawatiran akan kelebihan pasokan semakin meningkat, dan dana lindung nilai mengalami kekurangan minyak Brent untuk pertama kalinya dalam sejarah

Pasar minyak penuh dengan kekhawatiran mengenai kelebihan pasokan, dengan minyak mentah internasional berakhir lebih tinggi minggu ini terutama karena short seller menutup posisi mereka setelah harga jatuh ke level terendah dalam lebih dari tiga tahun dan dampak badai.

Khususnya, hedge fund telah melakukan net short pada minyak mentah Brent untuk pertama kalinya. Pada pekan yang berakhir 10 September, fund manager memiliki 12.680 posisi short lebih banyak dibandingkan posisi long, untuk pertama kalinya sejak data dari ICE Futures Europe dimulai pada Januari 2011. Hedge fund tetap net long minyak mentah WTI, namun posisi ini merupakan yang terkecil sejak Februari. Menurut data dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC), sentimen bullish pada minyak mentah Brent dan minyak mentah WTI mencapai rekor terendah.

Meskipun OPEC+ telah menunda rencana untuk memulihkan pasokan, investor semakin khawatir tentang kelebihan pasokan minyak mentah tahun depan karena negara-negara non-OPEC diperkirakan akan meningkatkan produksi dan permintaan dari konsumen minyak terbesar di dunia tampaknya melambat.

Analis Macquarie termasuk Marcus Garvey dan Vikas Dwivedi mengatakan dalam sebuah catatan bahwa kondisi pasar yang ketat mulai surut pada kuartal saat ini, dengan perkiraan keseimbangan pasokan dan permintaan menunjukkan kelebihan pasokan yang signifikan selama lima kuartal ke depan. Meskipun Arab Saudi tidak akan melancarkan perang harga, harga minyak bisa turun lebih jauh dari level yang diperkirakan, yaitu di atas $50 per barel, mengingat prospek kelebihan pasokan yang parah. Namun, faktor geopolitik juga membawa potensi kenaikan pada harga minyak. Macquarie memperkirakan minyak mentah Brent akan naik menjadi US$79 per barel pada kuartal ini dan turun kembali ke US$73 pada kuartal keempat.

Laporan keuangan perusahaan: Saham AS berada dalam periode rapuh, apakah pasar bullish ini ditakdirkan untuk "berumur pendek"?

Musim laporan laba kuartal kedua saham-saham AS telah berakhir, dan Wall Street sekali lagi mengalihkan perhatiannya ke tingkat makro. S&P 500 naik sekitar 18% sepanjang tahun ini, sehingga pertemuan Fed minggu depan mungkin hanya memerlukan kinerja yang sedikit lebih lemah dari yang diperkirakan untuk mengecewakan investor.

Taruhan agresif pada penurunan suku bunga telah membantu mendorong pemulihan Treasury AS, dengan imbal hasil Treasury 10-tahun turun sekitar 80 basis poin sejak awal Juli menjadi sekitar 3,65%, mendekati level terendah sejak Juni 2023. Namun, Mike Mullaney, kepala riset pasar global di Boston Partners, menyatakan bahwa jika kebijakan pelonggaran The Fed tahun ini tetap jauh lebih rendah dari yang diharapkan, pasar obligasi harus melakukan penyesuaian harga, sehingga mendorong imbal hasil lebih tinggi. Meningkatnya imbal hasil dapat memberikan tekanan pada valuasi saham AS yang sudah berada pada level tertinggi dalam sejarah. S&P 500 terakhir diperdagangkan dengan pendapatan ke depan 21 kali lipat, di atas rata-rata jangka panjang sebesar 15,7 kali, menurut LSEG Datastream.

Doug Ramsey, kepala investasi Leuthold Group, percaya bahwa terlepas dari bagaimana Federal Reserve terus mengambil keputusan suku bunga, dia skeptis bahwa lonjakan saham AS akan bertahan lama. Dia mengatakan pasar saham AS yang sedang naik saat ini mungkin akan berumur pendek, termasuk valuasi yang tidak pernah diatur ulang karena resesi ekonomi yang parah. Data Leuthold menunjukkan bahwa dari 12 pasar bullish yang lalu, hanya empat yang dimulai di luar resesi, dan durasi rata-rata pasar bullish ini hanya setengah dari durasi pasar bullish lainnya. Jika pasar bullish saat ini sesuai dengan kinerja rata-rata dari 4 pasar bullish yang paling relevan secara siklis terakhir, maka pasar tersebut akan bertahan hingga Mei 2025 dan S&P 500 akan mencapai puncaknya pada 5.852 poin, yang lebih tinggi dari harga penutupan pada 6 September Keluar sekitar 8%.

Dana lindung nilai juga berhati-hati. Tim pialang institusional Morgan Stanley mengatakan dana lindung nilai mengurangi eksposur ekuitas bersih mereka ke level terendah sejak akhir tahun lalu. Secara keseluruhan, posisi pasar menjadi lebih waspada, dengan dana ekuitas AS mengalami arus keluar mingguan terbesar sejak April, menurut data EPFR Global yang dikumpulkan oleh Bank of America.

Mereka yang skeptis juga menunjuk pada perkiraan dana berjangka federal dalam penurunan suku bunga lebih dari dua poin persentase selama 12 bulan ke depan, sebuah skenario yang jarang terlihat di luar resesi. James St. Aubin, kepala investasi Ocean Park Asset Management, yang mengelola aset senilai $5,3 miliar, mengatakan, “Dengan S&P 500 mendekati titik tertinggi sepanjang masa dan selisih kredit menyempit, tampaknya memulai siklus penurunan suku bunga dengan penurunan suku bunga yang besar. seperti sesuatu yang hanya diketahui oleh The Fed. "Ini akan terjadi ketika ada sesuatu yang tidak diketahui oleh pihak lain. Saya pikir pemotongan sebesar 50 basis poin mungkin akan lebih merugikan daripada menguntungkan dalam hal sentimen pasar."

Pengaturan hari libur pasar:

Pada hari Senin, Bursa Efek Tokyo Jepang akan tutup selama satu hari karena Penghormatan terhadap Lansia; karena Festival Pertengahan Musim Gugur, Bursa Efek Shanghai, Shenzhen, Shenzhen dan Beijing Tiongkok serta bursa berjangka domestik akan ditutup hingga Selasa, dan Bursa Efek Tokyo Selatan akan ditutup hingga Selasa. Bursa Efek Seoul Korea akan ditutup hingga Rabu.

Pada hari Selasa, Bursa Efek Taiwan ditutup untuk Festival Pertengahan Musim Gugur.

Pada hari Rabu, Bursa Efek Hong Kong ditutup selama satu hari karena Festival Pertengahan Musim Gugur.

Artikel diteruskan dari: Sepuluh Data Emas