Saham-saham berkapitalisasi kecil AS telah menikmati reli yang luar biasa selama sebulan terakhir sejak Federal Reserve mengisyaratkan penurunan suku bunga pertama tahun ini mungkin akan segera terjadi – namun investor tetap waspada terhadap pasar yang paling terpukul oleh ketidakpastian mengenai prospek kebijakan ekonomi dan moneter. salah satu sudut terus meningkat.
Russell 2000 telah naik 3% selama sebulan terakhir, sedangkan benchmark S&P 500 berkapitalisasi besar hanya naik 1,4% pada periode yang sama, menurut FactSet.
Saham-saham berkapitalisasi kecil telah berfluktuasi sejak The Fed memberi isyarat. Russell 2000 melonjak sekitar 13% pada bulan Juli yang merupakan bulan terbaiknya dalam hampir dua tahun, namun kehilangan hampir setengah dari kenaikannya pada bulan Agustus. Kini, analis pasar yakin momentum bullish ini akan terus berlanjut.
Pelaku pasar saham umumnya optimis bahwa saham-saham berkapitalisasi kecil akan terus mengungguli pasar secara umum dalam beberapa bulan mendatang - sebagian besar disebabkan oleh ekspektasi bahwa Federal Reserve akan mulai memotong suku bunga pada hari Rabu dan bahwa perekonomian AS mungkin mencapai apa yang disebut dengan penurunan suku bunga. pendaratan.
Saham-saham berkapitalisasi kecil umumnya lebih sensitif terhadap perubahan biaya pinjaman dan kondisi ekonomi karena perusahaan-perusahaan kecil cenderung memiliki tingkat utang yang lebih tinggi dibandingkan perusahaan-perusahaan besar dan lebih mengandalkan pendanaan dari luar untuk beroperasi.
Valuasi juga nampaknya lebih menyukai saham-saham berkapitalisasi kecil, dengan estimasi pendapatan untuk perusahaan-perusahaan kecil diperkirakan akan tumbuh lebih cepat dibandingkan perusahaan-perusahaan besar. Pada 16 September, rasio P/E 12 bulan Indeks S&P Small Cap 600 diperkirakan sebesar 16,7, sedangkan rasio P/E Indeks S&P 500 diperkirakan sebesar 23,4. Konstituen indeks saham berkapitalisasi kecil diperkirakan akan melihat pertumbuhan pendapatan sekitar 20% pada tahun 2025, dibandingkan dengan sekitar 15% untuk indeks saham berkapitalisasi besar, menurut data FactSet.
“Mengingat diskon valuasi, potensi pertumbuhan pendapatan, dan sifat siklus dari saham-saham berkapitalisasi kecil, langkah The Fed untuk memangkas suku bunga minggu ini kemungkinan akan menjadi katalis yang menarik perhatian investor ke perusahaan-perusahaan berkapitalisasi kecil,” kata Matt Palazzolo, analis investasi senior di Bernstein Private Wealth Management.
Meskipun para investor memperkirakan Federal Reserve akan mulai melonggarkan kebijakan moneternya pada minggu ini, namun sejauh mana penurunan suku bunganya masih belum pasti.
Pada hari Senin, para pedagang di pasar berjangka dana federal melihat peluang 63% penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin akhir pekan ini, naik dari sekitar 40% pada hari Jumat, menurut alat FedWatch CME Group. Mereka memperkirakan kemungkinan penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin sebesar 37%.
Jonathan Krinsky, kepala teknisi pasar di BTIG, mengatakan penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin dapat lebih mendukung investasi berkapitalisasi kecil. Namun terdapat kekhawatiran bahwa penurunan suku bunga yang lebih dalam dapat memicu kekhawatiran bahwa perekonomian AS melambat lebih cepat dari perkiraan, yang dapat merugikan pendapatan perusahaan dan pasar keuangan yang lebih luas.
“Kondisi ekonomi adalah bagian terakhir dari teka-teki ini, dan cara bagi investor untuk benar-benar tertarik pada saham-saham berkapitalisasi kecil adalah dengan melihat pertumbuhan pendapatan di atas tren dalam grup, yang belum terwujud,” kata Jordan Irving, manajer portofolio di Manajemen Investasi Glenmede.
Namun, Palazzolo mengatakan investor berkapitalisasi kecil tidak boleh terpaku pada perdebatan 25 basis poin atau 50 basis poin karena kisaran tersebut "tidak akan memiliki dampak jangka panjang yang besar terhadap perekonomian."
Dia berkata: "Apakah pembuat kebijakan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin terlebih dahulu pada minggu ini atau sebesar 50 basis poin terlebih dahulu - tentu saja hal itu akan berdampak pada kinerja pasar saham dalam jangka pendek, tetapi tidak akan membuat perbedaan yang berarti antara saham-saham berkapitalisasi kecil. dan dampak besar dalam jangka waktu tertentu.”
Jay Hatfield, CEO Infrastructure Capital Advisors dan manajer portofolio InfraCap Small CapIncome ETF, mengatakan kinerja saham-saham berkapitalisasi kecil yang lebih baik baru-baru ini tampak seperti bagian dari kisah "nilai vs. pertumbuhan" yang terlihat dalam apa yang disebut "Rosewood Seven" group. Hal ini muncul ketika saham-saham teknologi besar mengalami hambatan di awal musim panas.
Dia mencatat bahwa beberapa indeks berkapitalisasi kecil sangat condong ke sektor yang sensitif terhadap suku bunga dan membayar dividen, seperti keuangan dan real estate.
Selama tiga bulan terakhir, sektor keuangan S&P Small Cap 600 menjadi sektor dengan kinerja terbaik kedua di antara 11 sektor indeks, naik 21,6%, sementara sektor indeks real estate telah naik 18,1% pada periode yang sama.
Sektor keuangan dan real estate juga termasuk di antara sektor dengan kinerja terbaik di S&P 500 pada periode yang sama, menurut data FactSet.
Artikel diteruskan dari: Sepuluh Data Emas