La grande journée macro à double titre était enfin arrivée, et les choses n’ont certainement pas déçu. L'IPC a commencé avec un chiffre beaucoup plus faible que prévu, avec une hausse de 0,16 % en glissement mensuel (le plus bas depuis août 2021) par rapport aux estimations consensuelles de 0,3 %, avec une faiblesse particulière observée dans l'IPC « supercore » qui a réussi à atteindre le territoire négatif en mai. Les dépenses en services ont chuté, les bons prix sont restés stables et l’inflation du logement a augmenté mais est restée dans un territoire gérable. Après l’IPC, les économistes de Wall Street n’ont pas tardé à mettre à jour les prévisions du PCE de 2,8 % à 2,6 %, avançant ainsi dans la bonne direction vers l’objectif à long terme de la Fed.

La réaction macroéconomique a été violente, avec une intensification haussière des bons du Trésor, entraînée par une baisse des rendements à 2 ans allant jusqu'à 17 points de base. La réunion du FOMC de décembre a intégré jusqu'à 51 points de base aux extrêmes. Les actions ont connu une évolution multi-sigma, le SPX et le Nasdaq ayant tous deux progressé de +1,5%, battant des records alors que les marchés entraient dans la réunion du FOMC à 14 heures en s'attendant à un résultat accommodant.

Il est intéressant de noter que la déclaration initiale du FOMC et le « dot-plot » ont été accompagnés d’un choc quelque peu belliciste, les dernières prévisions de la Fed montrant une seule baisse de taux en 2024, contre TROIS plus tôt. En outre, l’inflation de base du PCE devrait terminer l’année à 2,8 %, soit plus que les 2,6 % précédemment.

Naturellement, le président Powell a passé la majeure partie de la conférence de presse à essayer de ramener le discours en territoire accommodant, en essayant explicitement de minimiser l’importance de ces projections. Powell est allé jusqu’à déclarer carrément que « la plupart des responsables » n’ont pas inclus l’IPC modéré d’hier dans leurs prévisions, de sorte qu’elles sont déjà effectivement « obsolètes » dans une certaine mesure. Parlez d’une sauvegarde de bâton.

En outre, Powell a noté que le marché du travail est revenu à un état similaire juste avant la pandémie, avec des offres d’emploi, des taux de démission et un retour de travailleurs montrant à nouveau des signes de normalisation. En ce qui concerne l’économie, la Fed estime que la croissance continue à un rythme soutenu et que les responsables « voient en quelque sorte ce qu’ils voulaient voir, c’est-à-dire un ralentissement progressif de la demande ». Enfin, il a également souligné que la Fed était attentive aux risques baissiers et souhaitait conserver comme priorité un atterrissage en douceur de l'économie.

En fin de compte, Bloomberg a noté que Powell a mentionné l’inflation 91 fois contre 37 fois celle du marché du travail, ce qui suggère que les pressions sur les prix restent une priorité. Les marchés actions ont suivi le mouvement et ont décidé de se recentrer sur l'IPC plus faible d'avant, nous laissant proches des ATH à environ 5 438 sur le SPX, tandis que les bons du Trésor à 2 ans se sont stabilisés à ~ 4,70 % et à 10 ans à ~ 4,3 %, tous deux autour des plus bas. de la semaine. Le SPX en est désormais à sa deuxième plus longue séquence de son histoire sans baisse de -2 %. Encore un mois avant que nous puissions établir un nouveau record de risque pour ce cycle !

Les prix de la cryptographie ont connu des difficultés toute la semaine malgré la solidité macroéconomique globale, car les positions longues décalées et les déceptions concernant le « mix » des détenteurs d'ETF BTC soulèvent des questions sur la mesure dans laquelle les entrées depuis le début de l'année sont basées sur l'accumulation plutôt que sur la valeur relative ou la « base ». commerce. Bitcoin a eu du mal à dépasser les 70 000 $ et Ethereum est en baisse de 8 % sur la semaine alors que le catalyseur d'approbation de l'ETF s'est estompé, tandis que les inquiétudes concernant la diminution des frais et la concurrence de L2 persistent. Les aspects techniques semblent un peu difficiles pour le moment, les marchés se sentant susceptibles à un renversement attendu depuis longtemps de la confiance dans les actions à court terme. Bonne chance!