Les choses évoluent en temps réel.
C'est le ton de l'année électorale américaine de 2024. Afin de gagner plus de 10 % des électeurs cryptés aux États-Unis, les décideurs politiques continueront inévitablement à introduire des politiques de cryptage favorables.
La SEC n'est plus l'ancienne SEC et compromet et adopte constamment l'ETF Ethereum ; de nombreux problèmes laissés par l'ancienne SEC et les tribunaux seront également résolus dans le jeu politique de cette année. Nous avons déjà vu le projet de loi FIT24 adopté par la Chambre. des représentants ; La réalisation d'un consensus réglementaire favorisera inévitablement le développement de l'innovation en matière de chiffrement et l'émergence de l'hégémonie du dollar américain (monnaie stable du dollar américain).
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1. Données macroéconomiques cette semaine
La nouvelle d’un potentiel ETF Ethereum a surpris le marché cette semaine. La plupart des investisseurs n’étaient pas préparés à ce que l’ETH soit ignoré pendant une grande partie du cycle, et la sous-performance continue a même poussé certains détenteurs à long terme à commencer à réduire leurs avoirs. Tout a changé cette semaine.
Cependant, même si nous constatons une augmentation des achats d’Ethereum, ces achats ne sont pas aussi agressifs que ce que nous avons vu avant le lancement de l’ETF. Cela nous amène à penser que le marché est toujours en mode attentisme. Cet attentisme, associé à la pression en faveur du projet de loi FIT21, pourrait contribuer à propulser le marché tout au long de l’été.
2. Au cours de l’année électorale 2024, les politiques de cryptage seront pleinement bénéfiques
2.1 Approbation accélérée de l’Ethereum ETF
Le 23 mai, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a officiellement approuvé l'ETF Ethereum sous le formulaire 19b-4, ce qui nécessitera des procédures d'enregistrement S-1 ultérieures. Quoi qu’il en soit, il s’agit d’une autre étape importante après l’ETF Bitcoin et est considérée comme une approbation majeure pour l’industrie de la crypto-monnaie.
Point de vue du marché :
Bien qu’il n’y ait pas encore de calendrier pour le processus d’enregistrement S-1, l’approbation elle-même est considérée comme très positive pour l’ensemble du marché de la cryptographie, et nous pouvons déjà le constater dans les performances du marché, en particulier à la lumière de plusieurs développements réglementaires clés récents. après.
Il est important de noter que les flux seront probablement décevants compte tenu de la taille relative du marché de l’ETH par rapport au BTC et de la différence de demande institutionnelle pour ces actifs. Par exemple, la popularité de l’ETF à terme ETH américain en octobre 2023 était inférieure aux attentes ; l’ETF spot BTC de Hong Kong a un actif sous gestion d’environ 239 millions de dollars américains, tandis que l’ETF ETH a un actif sous gestion de 41 millions de dollars américains, avec un ratio de environ 6:1. Les FNB au comptant canadiens ont des ratios similaires, BTC et ETH ayant respectivement des actifs sous gestion de 2,7 milliards de dollars canadiens et 450 millions de dollars canadiens.
D'un point de vue réglementaire, la SEC a déclaré dans le document d'approbation final que « les propositions examinées par la Commission dans cet ordre n'impliquent pas le jalonnement d'Ethereum par des fiducies. Par conséquent, le jalonnement d'Ethereum pour gagner des revenus supplémentaires ou d'autres avantages sera exclu.
Il semble donc que l’ETF Ethereum sera toujours coté selon les règles des « actions de fiducie basées sur les matières premières ». Cela signifie que la SEC doit admettre que l’ETH lui-même n’est pas une sécurité. Il s’agira d’un changement de politique majeur pour la SEC, qui peut être déduit des précédentes poursuites judiciaires de la SEC contre Binance, Coinbase et d’autres bourses concernant la détermination de non-sécurité d’autres jetons.
2.2 House adopte le projet de loi FIT24 favorable à la cryptographie
Le 22 mai, le projet de loi FIT 21 a été officiellement adopté mercredi par la Chambre des représentants des États-Unis. Le projet de loi sera ensuite soumis au vote du Sénat et dépendra en fin de compte de la signature du président. Auparavant, Biden avait déclaré qu’il n’opposerait pas son veto au projet de loi sur la crypto-monnaie FIT 21 s’il était adopté. C’est également la première fois que l’administration Biden exprime sa volonté de travailler avec le Congrès pour garantir une réglementation complète et coordonnée des actifs cryptographiques.
FIT 21, le nom complet de la Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, vise à clarifier le cadre réglementaire des crypto-monnaies, à fournir une voie américaine sûre et efficace pour l'industrie et à clarifier les relations entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et renforcer la protection des consommateurs américains en mettant en œuvre des règles spécifiques de trading de crypto-monnaie.
Le projet de loi définit clairement les « systèmes décentralisés », ce qui mérite attention.
Premièrement, un système décentralisé devrait signifier qu’aucun émetteur ou filiale n’a contrôlé ou manipulé le pouvoir de vote de plus de 20 % du nombre total de jetons au cours des 12 derniers mois. Cela posera des défis à la part de détention symbolique de la fondation du projet.
Deuxièmement, pour être considéré comme décentralisé, un projet a besoin d'un « système de gouvernance décentralisé » pour apporter des ajustements au projet. La manière de gouverner ici devient cruciale.
Le contenu du projet de loi sera ajusté au fur et à mesure qu'il deviendra loi. L’accent devrait être mis sur la « définition de la décentralisation » dans le projet de loi, qui aura un impact énorme sur l’industrie.
Les pièces stables de 2,3 USD attirent l'attention du grand public
Selon les données de RWA.xyz, le marché du stablecoin a actuellement une capitalisation boursière de 159,3 milliards de dollars, ce qui représente environ 0,75 % de la masse monétaire M2 USD.
Le 15 mai, l'ancien président de la Chambre, Paul Ryan, a estimé que les pièces stables pourraient aider le dollar américain à « s'ancrer davantage dans la numérisation en cours de la monnaie » et améliorer indirectement la demande de dette du gouvernement américain. Nous assistons progressivement à un changement parmi les décideurs politiques d’élite, reconnaissant l’efficacité des pièces stables et les acceptant progressivement dans le cadre du système financier américain.
Avec ce changement de ton, de nombreux émetteurs de stablecoins se préparent. Mercredi, Circle, l'émetteur de $USDC, a annoncé son intention de déplacer son siège légal de l'Irlande aux États-Unis avant son introduction en bourse. En avril, Ripple a annoncé qu'il lancerait un stablecoin « conforme d'abord » alors même que son procès avec la SEC se poursuit.
Dans le même temps, nous voyons de nombreux stablecoins intégrés dans les applications Fintech : BVNK est intégré dans $PYUSD et Oobit est intégré dans $USDT.
3. La finance traditionnelle déploie en profondeur la crypto-finance
D’une manière générale, la réglementation de la cryptographie peut apporter plus de transparence, de légitimité et de vérification au secteur. Cela encouragera presque certainement l’entrée de capitaux financiers plus traditionnels dans ce domaine. Nous avons constaté la profonde implication de nombreux capitaux financiers traditionnels aux États-Unis.
3.1 Les solutions de tokenisation de J.P. Morgan évoluent
JPMorgan Chase a commencé à expérimenter la blockchain plus tôt. Onyx, le réseau de paiement blockchain au niveau institutionnel qu'il a construit, est actuellement capable de traiter 2 milliards de dollars de transactions chaque jour. Le volume des transactions d'Onyx peut être attribué aux solutions « Coin System » et « Digital Asset » de J.P. Morgan.
Coin System se concentre sur la réponse aux besoins de paiement transfrontalier et de financement de liquidités des clients, en utilisant JPM Coin comme monnaie numérique pour le règlement des transactions transfrontalières.
Onyx Digital Asset, la plateforme de tokenisation d'actifs de JPMorgan, a lancé une solution de pension intrajournalière avec Goldman Sachs, un réseau de garanties tokenisées avec BlackRock et Barclays et, plus récemment, des obligations de municipalités locales.
JPMorgan a fait plusieurs annonces importantes au cours de la semaine dernière :
Onyx prévoit de lancer un fonds tokenisé, suite à sa participation au projet Project Guardian de la BIS l'année dernière.
Onyx Systems ouvrira ses solutions d'actifs numériques à des tiers.
Onyx active sa solution de dépôt tokenisé JPM Coin pour le règlement en chaîne sur la plateforme Broadridge (DLR).
3.2 Franklin Templeton : tous les ETF et fonds communs de placement seront sur la blockchain
Jenny Johnson, PDG de Franklin Templeton, a réitéré sa position favorable à la blockchain lors d'une récente conférence, affirmant que la tokenisation « ouvrira de nombreuses nouvelles opportunités d'investissement » à l'avenir et conduira finalement à l'intégration d'ETF et de fonds communs de placement sur la blockchain. Franklin Templeton a mené un test de huit mois comparant l'utilisation de méthodes traditionnelles et de méthodes de blockchain pour traiter les données des enregistrements de compte, et a constaté qu'en utilisant la blockchain pour surmonter les frictions associées aux différents systèmes de grand livre, « d'énormes économies peuvent être réalisées ». économies de coûts.
3.3 Chainlink et DTCC explorent conjointement la tokenisation des fonds
Le 16 mai, la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), le plus grand système de règlement de titres au monde, qui gère plus de 2 000 milliards de dollars de volume de transactions par an, et l'oracle blockchain Chainlink ont achevé le projet pilote Smart NAV pour l'introduction de la mutuelle. Les données de cotation de la valeur liquidative (VNI) des fonds sur presque toutes les blockchains privées ou publiques sont activées à l'aide du protocole d'interopérabilité inter-chaînes de Chainlink CCIP.
Les participants au marché du projet pilote comprennent American Century Investments, BNY Mellon, Edward Jones, Franklin Templeton, Invesco, JPMorgan Chase, MFS Investment Management, Mid-Atlantic Trust Company, State Street et Bank of America.
Le projet pilote a révélé qu'en fournissant des données structurées en chaîne et en créant des rôles et des processus standard, les données sous-jacentes peuvent être intégrées dans une variété de cas d'utilisation en chaîne, ouvrant ainsi une variété de scénarios d'application innovants pour la tokenisation des fonds.
Dans sa forme la plus simple, smart NAV offre à la base la possibilité de fournir des données fiables et vérifiables sur (presque n'importe quel) réseau blockchain pour prendre en charge l'utilisation de ces données dans les flux de travail commerciaux. DTCC agit en tant que fournisseur ou source de ces données et gestionnaire des solutions en chaîne qui stockent ces données, tandis que le CCIP de Chainlink agit en tant que couche d'interopérabilité. Les capacités de base de Discovery se prêtent à d'innombrables cas d'utilisation, conduisant finalement à des processus opérationnels plus simples et plus efficaces.
Cette fonctionnalité peut prendre en charge l'exploration future du secteur, non seulement hors chaîne, mais en mettant l'accent sur l'exploration en chaîne, et peut également alimenter de nombreux cas d'utilisation en aval, tels que les applications de portefeuille de courtage.
3.4 La Banque mondiale émet la première obligation numérique en francs suisses
Le 15 mai, la Banque mondiale a émis sa première obligation numérique, qui sera réglée à l'aide de la CBDC en francs suisses fournie par la Banque nationale suisse.
L'obligation est une obligation numérique de 200 millions de francs suisses sur 7 ans, notée Aaa/AAA (Moody's/S&P) et sera cotée au SIX Digital Exchange (SDX). Les paiements de coupons et de rachats sur les obligations seront effectués en CHF tokenisé sur SDX. SDX peut être facilement connecté aux systèmes de règlement traditionnels tels qu'Euroclear et Clearstream, permettant aux investisseurs de détenir des obligations par l'intermédiaire de dépositaires traditionnels.
L'obligation est vendue principalement à des investisseurs suisses, les coffres-forts des banques et des entreprises représentant la majorité de l'allocation (60%), suivis par les gestionnaires d'actifs, les compagnies d'assurance et les fonds de pension (39%), le reste étant détenu auprès des banques centrales et des institutions officielles. mécanisme.
4. Points chauds du marché RWA et investissement et financement de projets
4.1 Concernant
Re, une plateforme RWA axée sur le secteur de la réassurance, a lancé un fonds de réassurance tokenisé sur la blockchain Avalanche propulsée par Securitize et a obtenu un abonnement de 15 millions de dollars auprès de Nexus Mutual. Re cible le marché de la réassurance, qui représente près de 1 000 milliards de dollars, et vise à utiliser la technologie blockchain pour mettre en œuvre une plateforme de réassurance décentralisée, comparable à celle du Lloyd's de Londres. Re a également levé 7 millions de dollars en capital-risque lors de son dernier tour de table mené par Electric Capital, après un tour de table de 14 millions de dollars fin 2022.
4.2 Super-État
Superstate, un fonds de tokenisation de la dette américaine conforme lancé par le fondateur de Compound, a annoncé que sa part de fonds USTB peut réaliser des transferts P2P sur la chaîne.
Il s'agit d'une autre initiative après qu'ONDO Finance a lancé le fonds tokenisé BUIDL avec l'aide de BlackRock pour réaliser le transfert de parts de fonds, permettant aux fonds d'obligations d'État auparavant traditionnels de faire circuler des parts de fonds via la tokenisation de fonds.
4,3 Dinars
Dinari, un projet RWA dédié à la tokenisation des titres, a lancé SolidViolet RWA DEX.
Dinari a été fondée en 2021 et a actuellement lancé dShares, un stablecoin adossé à des actifs de titres sous-jacents 1:1. Il est construit sur la blockchain Arbitrum et est ouvert aux utilisateurs non américains pour des raisons réglementaires.
Dinari a précédemment reçu 7,5 millions de dollars de financement d'investisseurs dont SPEILLLP, 500 Global, Balaji (ancien CTO de Coinbase), SIG, Achemy Pay, etc.
4.4 Bancolombie
Bancolombia, la plus grande banque de Colombie, a lancé un stablecoin appelé Wenia. Exceptionnellement, bien que le stablecoin soit destiné aux citoyens colombiens, il s'agit d'un stablecoin enregistré et agréé séparément par l'Autorité monétaire des Bermudes.
4.5 ClimatDAO
KlimaDAO s'associe à la plus grande banque japonaise, MUFG, pour explorer le règlement des crédits carbone tokenisés à l'aide du stablecoin $JPYC.
4.6 Carte Mastercard
Mastercard et Standard Chartered Hong Kong ont effectué le premier test sur le terrain du réseau multi-token de Mastercard impliquant le règlement d'actifs tokenisés. 4.7 Tour de verre
Glasstower Digital prévoit d'utiliser des fonds en devises symboliques pour les paiements B2B transfrontaliers, ajoutant ainsi une couche de revenus générateurs d'intérêts à la logique de paiement.
4.8 Technologie financière ARTA
ARTA FinTech et Chainlink de Base HK collaborent pour intégrer des données d'actifs clés pour l'immobilier et les pièces stables sur la blockchain.
4.9 Réel
La société sœur Tangible $USDR, Re.al, lance le RWA L2 modulaire. Le protocole Re.al dispose actuellement de près de 40 millions de dollars en TVL et de plus de 190 actifs tokenisés. Le lancement du premier RWA L2 au monde restituera 100 % des revenus du protocole aux participants écologiques. Le nouveau L2 sans autorisation crée la meilleure chaîne RWA pour DeFi, résolvant les défis de liquidité, d'interopérabilité et de composabilité des actifs traditionnels de la chaîne.
5. Articles et rapports de recherche liés à RWA
Crypto.com, tokenisation des RWA et des Stablecoins à rendement
https://crypto.com/research/rwa-tokenisation-april-2024
Niveaux de gris, blockchains publiques et révolution de la tokenisation
https://www.grayscale.com/research/reports/public-blockchains-and-the-tokenization-revolution
McKinsy & Co., Qu'est-ce que la tokenisation ?
https://www.mckinsey.com/featured-insights/mckinsey-explainers/what-is-tokenization
Stellar, tokenisation des actifs
https://stellar.org/use-cases/tokenization
DTCC, rapport pilote Smart NAV : apporter des données fiables à l'écosystème Blockchain
https://www.dtcc.com/dtcc-connection/articles/2024/may/16/smart-nav-pilot-report-bringing-trusted-data-to-the-blockchain-ecosystem
Chainlink CCIP et services de données
https://x.com/nullpackets/status/1791898725096575197
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