Environ 500 investisseurs institutionnels ont révélé des allocations dans les ETF spot bitcoin au premier trimestre.
Il s'agissait d'institutions de toutes sortes, les conseillers institutionnels représentant 60 % des détenteurs et les hedge funds environ 25 %, un résultat qui n'est normalement pas le cas quelques mois seulement après le lancement d'un nouvel ETF, selon un expert.
Un investissement surprenant est venu de l'État du Wisconsin, qui a alloué 160 millions de dollars au fonds et pourrait susciter davantage d'intérêt de la part des fonds de pension à l'avenir.
Les fonds négociés en bourse Spot Bitcoin {{BTC}} ont fait leurs débuts avec un énorme succès en janvier, attirant rapidement des milliards de dollars d'investissement. Mais qui les achetait et pourquoi les flux de capitaux se sont-ils arrêtés ces dernières semaines ? Était-ce une mode qui a fait long feu ?
Pour ceux qui cherchent à s'enthousiasmer pour les perspectives à long terme du bitcoin parmi les grands investisseurs professionnels, une nouvelle donnée cette semaine a fait sensation : le fonds de pension de l'État américain du Wisconsin a révélé dans un document trimestriel qu'il avait caché environ 160 millions de dollars dans le bitcoin. ETF de BlackRock et Grayscale d’ici fin mars.
Les retraites sont généralement conservatrices dans leurs investissements et lentes à adopter de nouvelles choses, et le Wisconsin n’est généralement pas le pays des achats flashy. Mais si Bitcoin y fait des percées – l’affichage de certains des rendements les plus élevés du secteur de l’investissement au cours de la dernière décennie est sans aucun doute utile – alors il pourrait y avoir de bonnes raisons de soupçonner que la crypto-monnaie originale peut continuer à élargir sa base d’investisseurs.
"Wow, une pension d'État a acheté [l'ETF Bitcoin de BlackRock] au premier trimestre", a écrit Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg Intelligence, dans une réaction immédiate sur X. "Normalement, ces grandes institutions de pêche [n'investissent] pas pendant un an. ou plus (lorsque l'ETF obtient plus de liquidités)." Il a ajouté : "Bon signe, attendez-vous à plus, car les institutions ont tendance à se déplacer en troupeaux".
Plus de 500 investisseurs institutionnels détenaient un ou plusieurs ETF Bitcoin au comptant à la fin du premier trimestre, ce qui est bien au-dessus de la moyenne de 200 pour un ETF nouvellement lancé, a souligné Balchunas. Presque tous les types d'institutions étaient représentés, y compris le capital-investissement, les compagnies d'assurance, les comptes de courtage, entre autres, selon les données de Bloomberg. Les conseillers en investissement représentaient environ 60 % du total et un quart étaient des hedge funds. Balchunas a déclaré que voir tous les types d'investisseurs représentés au premier trimestre est inhabituel et n'est normalement visible que des années après le lancement d'un nouvel ETF.
Wow, une pension de l'État a acheté un IBIT $ au premier trimestre. Normalement, ces grandes institutions de pêche ne sont pas présentes dans les 13F avant environ un an (lorsque l'ETF obtient plus de liquidités), mais comme nous l'avons vu, ce ne sont pas des lancements ordinaires. Bon signe, attendez-vous à plus, car les institutions ont tendance à se déplacer en troupeaux https://t.co/leKVe2CK1S
– Éric Balchunas (@EricBalchunas) 14 mai 2024
Le plus gros acheteur s'est avéré être le fonds spéculatif Millennium Management, qui a réparti environ 3 % de son actif total dans plusieurs fonds, la majorité dans l'IBIT de BlackRock.
Il est important de réaliser que les dépôts 13F ne racontent qu’une partie de l’histoire et ne donnent aucun aperçu des raisons pour lesquelles quelqu’un a effectué un investissement. Il ne s’agit pas tous de paris à long terme ni même d’investissements liés à la hausse du prix du Bitcoin. Certains proviennent sans aucun doute des activités de tenue de marché de sociétés de négoce, occupant des postes afin de pouvoir agir en tant qu'autre partie dans le commerce de quelqu'un d'autre, puis probablement rapidement liquidés.
Le dossier est également rétrospectif, et les investissements pourraient avoir augmenté, réduit ou complètement inversé au moment où le public verra cette divulgation des positions détenues le 31 mars. Le prix du Bitcoin a chuté depuis qu'il a atteint un niveau record en mars, ce qui pourrait expliquer pourquoi les entreprises à réduire leurs investissements.
La plus grande surprise pourrait être qu'une pension soit impliquée, étant donné l'aversion pour le risque du secteur et la possibilité que la bureaucratie empêche l'adoption de quelque chose de nouveau comme les ETF Bitcoin (bien que le Bitcoin lui-même ait 15 ans).
En 2020, le géant de l'assurance Massachusetts Mutual a acheté pour 100 millions de dollars de bitcoins et a pris une participation dans le magasin de cryptographie NYDIG, et le secteur s'attendait à ce que ses concurrents emboîtent le pas avec des mesures similaires – mais cela ne s'est pas vraiment concrétisé de manière importante.
L’introduction des ETF Bitcoin rend cependant les choses plus faciles – même s’il faudra peut-être du temps pour que davantage de retraites copient le Wisconsin. Au lieu d’acheter du bitcoin directement et de déterminer ensuite comment le conserver en toute sécurité, un investisseur (grand ou petit) peut simplement acheter un ETF qui le détient. Les ETF se négocient comme les actions ordinaires ; les problèmes administratifs comme la garde sont minimes, voire inexistants.
« Les régimes de retraite sont généralement soumis à des processus de diligence raisonnable très rigoureux, ce qui signifie que la décision d'allouer à un nouvel investissement peut prendre du temps, en particulier s'il s'agit d'un investissement dans une classe d'actifs émergente », a déclaré Nate Geraci, président d'ETF Store.
L'allocation du conseil d'investisseurs du Wisconsin quelques mois seulement après le lancement des ETF montre que les institutions de cette taille peuvent rapidement se familiariser avec la structure et la liquidité de ces fonds, a-t-il déclaré.
« Vague de demande »
"Je m'attends à voir davantage de retraites emboîter le pas, mais il s'agira d'une vague de demande qui se développera lentement, contrairement à quelque chose qui se produira du jour au lendemain", a déclaré Geraci.
Kyle DaCruz, responsable des actifs numériques chez VanEck, l'un des émetteurs des ETF spot bitcoin, a déclaré que l'évolution récente montre que les régimes de retraite sont désormais à l'aise pour investir dans les actifs numériques. "Mon hypothèse est que cela aidera certainement les retraites et les institutions à se sentir plus à l'aise plus tôt, même si je m'attends à ce que ce soit un nombre relativement faible au départ", a-t-il déclaré.
Un représentant du Conseil d'investissement du Wisconsin a refusé de commenter.
Les fonds de pension comptent probablement parmi les investisseurs les plus réticents à prendre des risques dans le secteur, car la loi les oblige à « minimiser le risque de pertes importantes ». Les actifs numériques, qui comptent parmi les actifs les plus risqués, ne sont donc généralement pas considérés comme un excellent investissement pour les fonds de retraite.
C'est également l'une des raisons pour lesquelles le géant de l'investissement Vanguard ne permet pas à ses clients d'acheter des ETF Bitcoin au comptant, car la société ne voit pas les actifs numériques s'intégrer dans un portefeuille à long terme, comme un fonds de retraite.
La nouvelle de mardi concernant la nomination de l'ancien responsable des ETF de BlackRock, Samil Ramji, au poste de PDG de Vanguard a suscité des rumeurs selon lesquelles la société pourrait changer sa position sur la cryptographie, mais Ramji a déclaré mercredi dans une interview avec Barron's qu'il n'avait pas l'intention de revenir sur la décision de Vanguard. pour lancer un ETF spot bitcoin.
"En coulisses, je pense que de nombreux comités d'investissement de ces grandes institutions travaillent à obtenir des approbations pour l'allocation de fonds au bitcoin. Ce type de processus d'approbation ne se produit pas du jour au lendemain, ce qui signifie qu'il faudra des mois, voire des années. "Ce type d'adoption institutionnelle du bitcoin peut se réaliser pleinement, mais cela est clairement en train de se produire", a déclaré Stephanie Vaughan, directrice de l'exploitation chez Seven Seas Capital.
"Et oui, c'est différent cette fois. Avec l'approbation non seulement du gouvernement fédéral mais aussi de grandes entreprises comme BlackRock et Fidelity, la donne a changé", a-t-elle déclaré.