Article reproduit de : Wu dit Blockchain
Auteur | Colin Wu
Récemment, la Banque populaire de Chine a publié le (Rapport sur la stabilité financière en Chine (2024)), dans lequel plusieurs paragraphes mentionnent en détail les dynamiques de réglementation des cryptomonnaies mondiales et soulignent les progrès de la conformité des cryptomonnaies à Hong Kong.
Page 47 (Institutions non bancaires et autres sections)
Les autorités de régulation des pays continuent d'intensifier la réglementation des actifs cryptographiques. Après une série d'événements à risque sur le marché des actifs cryptographiques en 2022, les prix et les volumes de transactions ont clairement rebondi en 2023, atteignant une capitalisation boursière mondiale des actifs cryptographiques de 15,5 billions de dollars, en hausse de 10,71 % par rapport à l'année précédente. Étant donné que les actifs cryptographiques pourraient présenter des risques de contagion pour la stabilité du système financier, les autorités de régulation des pays renforcent sans cesse la réglementation des actifs cryptographiques, et 51 pays et régions dans le monde ont déjà mis en place des interdictions sur les actifs cryptographiques, certaines économies ayant modifié ou réécrit leur législation existante.
Les États-Unis régulent les violations par les émetteurs d'actifs cryptographiques des lois sur les valeurs mobilières en vertu des réglementations existantes. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a rejeté plus de 20 demandes d'ETF Bitcoin au comptant entre 2018 et 2023. Après l'approbation de l'introduction en bourse de l'ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024, le président de la SEC a déclaré que cela ne signifiait pas que la SEC approuvait ou reconnaissait les produits Bitcoin, et les investisseurs devraient toujours faire preuve de prudence face aux risques liés aux produits liés au Bitcoin et aux actifs cryptographiques.
L'Union européenne a approuvé le (règlement sur la réglementation des marchés des actifs cryptographiques), établissant le premier cadre réglementaire mondial clair et complet pour les actifs virtuels, qui devrait entrer en vigueur fin 2024.
Le Royaume-Uni accélère le rythme de la législation sur les actifs virtuels, en adoptant le (projet de loi sur les services financiers et les marchés), qui intègre les actifs cryptographiques dans le cadre réglementaire du projet de loi.
Singapour a publié un (cadre de réglementation des stablecoins), définissant la portée des stablecoins réglementés et les conditions pour les émetteurs.
Le Japon a élaboré le (projet de loi sur les règles de financement), limitant les émetteurs de stablecoins à des institutions telles que des banques agréées, des agences de transfert enregistrées et des sociétés de fiducie.
Hong Kong, Chine, explore activement la gestion des licences d'actifs cryptographiques. Hong Kong classe les actifs virtuels en deux catégories pour la réglementation, à savoir les actifs financiers titrisés et les actifs financiers non titrisés, appliquant un système de "double licence" caractéristique aux opérateurs de plateformes d'échange d'actifs virtuels, c'est-à-dire que les "tokens de sécurité" sont soumis à la réglementation et au système de licence en vertu de la (Loi sur les valeurs mobilières et les contrats à terme), tandis que les "tokens non sécurisés" sont soumis à la réglementation et au système de licence en vertu de la (Loi sur la lutte contre le blanchiment d'argent). Les institutions exerçant des activités liées aux actifs virtuels doivent demander une licence d'enregistrement auprès des autorités de régulation concernées avant de pouvoir opérer. En outre, il est demandé aux grandes institutions financières comme HSBC et Standard Chartered d'inclure les échanges d'actifs cryptographiques dans le cadre de leur surveillance quotidienne des clients.
Page 67 partie sur la gestion macroprudentielle
Ces dernières années, les activités liées aux actifs cryptographiques sont devenues de plus en plus complexes, avec une forte volatilité sur le marché. Dans l'ensemble, l'interconnexion entre les activités liées aux actifs cryptographiques et les institutions financières d'importance systémique, les marchés financiers clés et les infrastructures de marché est limitée, mais avec l'augmentation des scénarios d'application des actifs cryptographiques dans les paiements et les investissements de détail, il est possible que les actifs cryptographiques engendrent des risques dans certaines économies.
Le FSB et les organismes de normalisation concernés ont conjointement élaboré un cadre réglementaire mondial pour les actifs cryptographiques, guidé par le principe "même activité, même risque, même réglementation" pour aider les autorités de régulation à faire face aux risques liés à la stabilité financière des actifs cryptographiques.
Le FMI et le FSB ont élaboré une feuille de route politique de régulation pour identifier et répondre aux risques macroéconomiques et de stabilité financière liés aux actifs cryptographiques. La feuille de route résume les travaux liés à la mise en œuvre du cadre de réglementation des actifs cryptographiques et vise à promouvoir le partage d'informations et la coopération mondiale, comblant les lacunes de données nécessaires à l'évolution rapide de l'écosystème des actifs cryptographiques.
Colonne seize
Le Conseil de stabilité financière a publié un cadre de réglementation internationale pour les actifs cryptographiques.
En juillet 2023, le FSB a publié un cadre de réglementation international des actifs cryptographiques, proposant des recommandations de haut niveau sur les actifs cryptographiques et les "stablecoins mondiaux", visant à améliorer la cohérence mondiale des méthodes de réglementation de l'industrie des actifs cryptographiques, réduire les lacunes réglementaires, prévenir l'arbitrage réglementaire et atténuer efficacement les risques financiers.
Premièrement, les principes généraux des deux recommandations réglementaires
Premièrement, le principe "même activité, même risque, même réglementation". Si les actifs cryptographiques et les activités de "stablecoin mondial" ont les mêmes fonctions économiques que les activités financières traditionnelles et présentent les mêmes types de risques financiers, ils doivent respecter les mêmes exigences réglementaires.
Deuxièmement, le principe de flexibilité. Les autorités de régulation de chaque économie peuvent appliquer les lois et règlements existants à l'industrie des actifs cryptographiques, ou élaborer de nouvelles lois et règlements pour mettre en œuvre les recommandations réglementaires.
Troisièmement, le principe de neutralité technologique. Les autorités de régulation de chaque économie doivent réguler en fonction des fonctions économiques et des caractéristiques de risque des activités liées aux actifs cryptographiques, plutôt qu'en fonction de leur technologie sous-jacente.
Deuxièmement, le contenu des recommandations réglementaires
Deux recommandations réglementaires proposent des exigences spécifiques pour les autorités de régulation, les émetteurs d'actifs cryptographiques et les fournisseurs de services.
(Conseils de haut niveau sur la surveillance, le contrôle et la réglementation des actifs cryptographiques et des marchés) (Conseils CA)
Les recommandations CA comprennent un total de 9 conseils de haut niveau.
1. Pouvoirs et outils de régulation. Les autorités de régulation doivent disposer de pouvoirs, d'outils et de ressources adéquates pour réguler les actifs cryptographiques et pouvoir appliquer efficacement les lois et règlements pertinents.
2. Réglementation globale. Les autorités de régulation doivent mettre en œuvre une réglementation globale proportionnelle aux risques associés aux actifs cryptographiques, selon le principe "même activité, même risque, même réglementation". Cela inclut l'élaboration de politiques réglementaires proportionnelles à leurs risques, à leur taille, à leur complexité et à leur importance systémique ; évaluer si les mesures réglementaires existantes peuvent faire face aux risques de stabilité financière liés aux actifs cryptographiques et, si nécessaire, élargir ou ajuster le champ de la réglementation ; harmoniser les standards de réglementation des marchés des actifs cryptographiques avec ceux des marchés financiers traditionnels, afin de protéger pleinement les intérêts de toutes les parties concernées.
3. Coopération transfrontalière, coordination et partage d'informations. Étant donné la nature transfrontalière des actifs cryptographiques, les autorités de régulation doivent tenir compte de leurs risques de contagion, promouvoir une communication efficace et des échanges d'informations tant au niveau national qu'international, et favoriser la cohérence de la réglementation.
4. Cadre de gouvernance. Les émetteurs d'actifs cryptographiques et les fournisseurs de services doivent élaborer et divulguer un cadre de gouvernance complet, qui doit correspondre à leurs risques, à leur taille, à leur complexité et à leur importance systémique, et doit inclure des mécanismes de responsabilité clairs ainsi que des procédures pour identifier, traiter et gérer les conflits d'intérêts.
5. Gestion des risques. Les émetteurs d'actifs cryptographiques et les fournisseurs de services doivent établir un cadre de gestion des risques efficace : être capables d'identifier, mesurer, évaluer, surveiller, rapporter et gérer tous les risques majeurs ; disposer d'une direction respectée, capable de surveiller efficacement les questions de conformité ; établir des plans d'urgence et des plans de continuité des activités (BCP), se conformer aux exigences de lutte contre le blanchiment d'argent du Groupe d'action financière (GAFI), protéger les actifs des clients et réduire les risques de perte, d'abus ou d'incapacité à rembourser les actifs des clients.
6. Gestion des données. Les émetteurs d'actifs cryptographiques et les fournisseurs de services doivent établir un système de gestion des données complet : garantir l'intégrité et la sécurité des données, se conformer aux lois et règlements sur la sécurité des données ; corriger rapidement les erreurs dans les données, assurer la fiabilité de la qualité des données ; pouvoir signaler de manière complète, rapide, précise et continue les informations pertinentes ; soutenir le partage de données entre économies afin d'améliorer la compréhension du public sur les actifs cryptographiques.
7. Divulgation d'information. Les émetteurs d'actifs cryptographiques et les fournisseurs de services doivent garantir une divulgation d'information adéquate. Les informations à divulguer incluent les caractéristiques de risque des opérations, des transactions, de la gestion et des produits ; les clauses de relation de garde, les mesures de protection des actifs des clients et le risque de faillite du gardien ; des risques techniques majeurs, tels que les risques de cybersécurité et les risques environnementaux.
8. Résoudre les risques de stabilité financière découlant des connexions entre l'écosystème des actifs cryptographiques et le système financier. Les autorités de régulation doivent surveiller efficacement les interconnexions au sein de l'écosystème des actifs cryptographiques et entre l'écosystème des actifs cryptographiques et d'autres systèmes financiers, identifier et atténuer les risques potentiels pour la stabilité financière.
9. Réglementer de manière globale les fournisseurs de services d'actifs cryptographiques multifonctionnels. Les autorités de régulation doivent exiger que les fournisseurs de services construisent un système de gestion organisationnelle qui soit aligné sur leur stratégie globale et leur situation de risque ; lorsque les fournisseurs de services ne respectent pas la réglementation existante ou présentent des conflits d'intérêts graves, des mesures rigoureuses doivent être prises conformément à la loi ; surveiller de près les risques de concentration et les risques de transactions connexes, et élaborer des exigences réglementaires supplémentaires si nécessaire ; exiger que les fournisseurs de services transfrontaliers partagent des informations pour éviter la propagation des risques à l'étranger.
(Conseils de haut niveau sur la réglementation des "stablecoins mondiaux") (Conseils GSC)
Les recommandations GSC comprennent un total de 10 conseils de haut niveau, en plus des 7 exigences liées aux pouvoirs réglementaires, au cadre de gouvernance, à la gestion des risques, etc., qui sont similaires aux recommandations CA, 3 recommandations supplémentaires ont également été formulées.
1. Plans de redressement et de résolution. Un "stablecoin mondial" doit élaborer des plans de redressement et de résolution appropriés, soutenant une liquidation ou une résolution ordonnée dans le cadre juridique, et garantissant que les fonctions et activités essentielles peuvent être rétablies ou continuer à fonctionner.
2. Droits de rachat, stabilité et exigences de prudence. Des droits de réclamation juridique solides ou des garanties doivent être fournis aux utilisateurs concernant les émetteurs de "stablecoins mondiaux" ou les actifs de réserve sous-jacents, et garantir un rachat rapide : expliquer aux utilisateurs les procédures de rachat, les frais de rachat et les conditions de réclamation, y compris comment garantir un rachat fluide en cas de situation de stress ; détenir des actifs de réserve équivalents au montant des stablecoins en circulation, et ces actifs de réserve doivent être constitués d'actifs de haute qualité, facilement liquides et sans dépréciation. En cas de faillite de l'émetteur, la propriété des actifs de réserve doit être protégée ; respecter les exigences de prudence (y compris les exigences de capital et de liquidité), disposer d'une liquidité suffisante pour faire face aux fuites de capitaux.
3. Exigences réglementaires avant l'exploitation. Un "stablecoin mondial" doit satisfaire aux exigences d'accès au marché de l'économie dans laquelle il opère (comme les licences ou l'enregistrement), et construire des produits et systèmes nécessaires pour s'adapter aux nouvelles exigences réglementaires.
Troisièmement, progrès et perspectives futures
Suivre la mise en œuvre des politiques des membres. Suivre les principales dynamiques du marché et de la régulation depuis la publication des recommandations réglementaires, résumer les progrès, les pratiques et les problèmes rencontrés lors de la mise en œuvre des recommandations de haut niveau du FSB sur les actifs cryptographiques et les "stablecoins mondiaux".
Évaluer l'efficacité de la mise en œuvre des recommandations réglementaires. D'ici la fin de 2025, coopérer avec les organisations internationales concernées pour évaluer la mise en œuvre des recommandations réglementaires par les économies membres, garantir que les recommandations réglementaires sont mises en œuvre de manière complète et cohérente, et évaluer s'il est nécessaire de mettre à jour les recommandations.
Continuer à étudier et à améliorer les politiques de régulation. Étudier les risques financiers potentiels des fournisseurs de services d'actifs cryptographiques multifonctionnels et évaluer, en fonction de l'impact potentiel, si des politiques réglementaires supplémentaires doivent être élaborées.
Élargir la portée de la mise en œuvre et du suivi. Prendre des mesures conjointes avec les organismes de normalisation concernés et d'autres organisations internationales pour promouvoir l'exécution efficace des recommandations réglementaires dans les pays non membres du FSB, réduisant ainsi le risque d'arbitrage réglementaire. Inviter les économies non membres du FSB, ayant des activités significatives d'actifs cryptographiques transfrontaliers, à rejoindre les groupes de travail pertinents du FSB afin d'élargir le champ du suivi transfrontalier des actifs cryptographiques.