Ces dernières années, le développement rapide des stablecoins a attiré l'attention des autorités réglementaires de divers pays. En tant que cryptomonnaie liée à une devise légale ou à d'autres actifs, le stablecoin possède des caractéristiques de stabilité de valeur et a été largement utilisé dans des domaines tels que les paiements transfrontaliers et la finance décentralisée (DeFi). En particulier, au cours de ce cycle, les performances des RWA sont remarquables, avec des institutions d'investissement traditionnel (comme BlackRock, etc.) ainsi que des institutions/organisations issues du web 3 (comme Sky, anciennement maker DAO, etc.) entrant sur le marché, et de plus en plus d'investisseurs portent attention à ce secteur. Une tendance de hausse oscillante commence à se former.
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« Pas de règles, pas d'ordre », et en conséquence, les gouvernements et organisations internationales de divers pays ont également commencé à promulguer des politiques pour réglementer les stablecoins. Cet article résume brièvement les dynamiques réglementaires actuelles.
États-Unis (Amérique du Nord)
Les États-Unis sont l'un des principaux marchés pour le développement des stablecoins, et les politiques réglementaires y sont également complexes. Le cadre réglementaire des stablecoins aux États-Unis est principalement mis en œuvre par plusieurs agences, y compris le Département du Trésor, la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Pour certains stablecoins, la SEC pourrait considérer qu'ils ont des caractéristiques de titres et doivent se conformer aux dispositions pertinentes de la Loi sur les valeurs mobilières. L'Office du contrôleur de la monnaie (OCC) du Département du Trésor a proposé de permettre aux banques nationales et aux associations d'épargne fédérales de fournir des services aux émetteurs de stablecoins, mais cela doit respecter les exigences de lutte contre le blanchiment d'argent et de conformité. Récemment, le Congrès américain discute de propositions législatives telles que la Loi sur la transparence des stablecoins, tentant d'établir un cadre réglementaire uniforme pour les stablecoins. Après l'élection du président Trump, souvent appelé le « président cryptographique », bien que les politiques n'aient pas encore été mises en place, la réglementation des cryptomonnaies semble globalement positive.
Union européenne (Europe)
La réglementation des stablecoins dans l'Union européenne repose principalement sur le Règlement sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA).
MiCA divise les stablecoins en tokens adossés à des actifs (ART) et tokens de monnaie électronique (EMT). Les tokens de monnaie électronique (EMT) sont ceux qui sont liés à une devise légale unique, comme un stablecoin lié à l'euro ou au dollar. Les tokens adossés à des actifs (ART) sont ceux qui sont liés à certains actifs (tels que des devises légales, des marchandises ou des actifs cryptographiques). MiCA établit des exigences réglementaires respectives. Les entités émettrices de stablecoins doivent obtenir une autorisation d'un État membre de l'UE et répondre aux exigences en matière de réserves de capital, de transparence, etc.
Hong Kong (Asie)
Le 17 juillet 2024, la Banque de Hong Kong et le Bureau des affaires économiques et des finances ont conjointement publié un résumé de consultation, présentant les principaux éléments du prochain système de réglementation des stablecoins. Selon ce système, les entreprises souhaitant émettre des stablecoins adossés à des devises légales ou promouvoir ces stablecoins auprès du public de Hong Kong doivent d'abord obtenir une licence de la Banque. Ces exigences réglementaires incluent la gestion des actifs de réserve, la gouvernance d'entreprise, le contrôle des risques, la divulgation d'informations et la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme.
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En outre, la Banque a également lancé un programme de « sandbox » pour les émetteurs de stablecoins afin de discuter des exigences réglementaires proposées avec l'industrie. La liste des premiers participants a été publiée le 18 juillet 2024, comprenant JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, Round Coin Innovation Technology Limited, ainsi qu'un consortium composé de Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Animoca Brands Limited et Hong Kong Telecommunications Limited.
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Récemment, le 6 décembre 2024, le gouvernement a publié dans le Journal officiel le projet de loi sur les stablecoins, visant à introduire un système de réglementation pour les émetteurs de stablecoins adossés à des devises légales à Hong Kong, afin d'améliorer le cadre réglementaire des activités d'actifs virtuels.
Singapour (Asie)
Selon la Loi sur les services de paiement de Singapour, les stablecoins sont considérés comme des tokens de paiement numériques, dont l'émission et la circulation doivent obtenir l'autorisation de l'Autorité monétaire de Singapour (MAS). La MAS offre aux start-ups un cadre de réglementation pour tester des modèles commerciaux liés aux stablecoins.
Japon (Asie)
En juin 2022, le Japon a révisé la Loi sur les services de paiement (PSA) pour établir un cadre réglementaire pour l'émission et le commerce des stablecoins. Selon la PSA révisée, les stablecoins entièrement adossés à des devises légales sont définis comme des « outils de paiement électroniques » (EPI), pouvant être utilisés pour régler des biens et des services. Les entités émettrices ont des exigences spécifiques, à savoir : seules trois types d'entités peuvent émettre des stablecoins : les banques, les fournisseurs de services de transfert de fonds et les sociétés de fiducie. Les entités souhaitant mener des activités liées aux stablecoins doivent d'abord s'enregistrer en tant que fournisseurs de services d'outils de paiement électroniques (EPISP) pour obtenir les licences nécessaires pour fournir des services.
Brésil (Amérique du Sud)
Le président de la BCB, Roberto Campos Neto, a déclaré en octobre 2024 qu'il prévoyait de réglementer les stablecoins et la tokenisation des actifs en 2025. En novembre 2024, la BCB a proposé une proposition réglementaire interdisant aux utilisateurs de retirer des stablecoins des échanges centralisés vers des portefeuilles auto-gérés. Selon des sources, en décembre, le vice-directeur du système financier de la BCB a déclaré que si des problèmes clés tels que la transparence des transactions pouvaient être améliorés, la banque centrale pourrait lever l'interdiction.
Résumé
De plus, les BRICS de Russie envisagent également d'utiliser les cryptomonnaies comme moyen de règlement pour le financement transfrontalier. Dans l'ensemble, que ce soit pour établir des sandboxes réglementaires pour les entreprises de cryptographie ou pour définir des catégories en fonction des différentes caractéristiques des stablecoins, de plus en plus de politiques réglementaires sur les stablecoins seront mises en place à l'avenir. Le paiement transfrontalier semble également devenir l'un des scénarios les plus largement appliqués pour les stablecoins.