Auteur original : goodalexander
Compilation : TechFlow
Reproduction : Luke, Mars Finance
Pourquoi XRP fait-il « court-circuiter » les esprits ?
Dans le domaine des cryptomonnaies, la présence de XRP a bouleversé de nombreux récits traditionnels, en particulier les points de vue dominants concernant le capital-risque (VC) et la valeur des protocoles.
Le point de vue initial était que « le capital-risque a toujours tendance à vendre, donc choisir des tokens Memes est une stratégie pour contrer le capital-risque. » Cependant, ce point de vue est en train d'être progressivement renversé. Il s'avère que ce n'est pas les tokens Memes qui peuvent réellement contrer le capital-risque, mais ceux qui ont des flux de trésorerie stables, ainsi que des protocoles à long terme basés aux États-Unis (souvent appelés « tokens dinosaures » ou Dino coins).
Tout d'abord, Hyperliquid a montré comment les startups axées sur les flux de trésorerie peuvent réussir grâce à la distribution communautaire. Jeff a initialement soutenu ce projet avec ses propres fonds de trading, prouvant qu'il est possible d'établir un modèle de distribution communautaire sans dépendre du soutien du capital-risque.
Deuxièmement, XRP indique également que les baleines de cryptomonnaies se soucient davantage de la fiabilité du protocole, laquelle est étroitement liée à la durée d'existence du protocole. Le cas de XRP remet en question l'hypothèse centrale du capital-risque, en particulier les points suivants qui sont particulièrement inacceptables pour le capital-risque :
Pas d'exposition au capital-risque : XRP n'a presque pas reçu d'investissements de capital-risque, donc le capital-risque ne peut pas en tirer profit.
Manque de technologie de contrat intelligent : XRP ne repose pas sur des contrats intelligents, ce qui va à l'encontre de la logique technologique de la plupart des investissements en capital-risque.
Contradiction entre le nombre d'utilisateurs et la valeur : XRP n'a que 20 000 portefeuilles actifs, mais a une capitalisation boursière atteignant 180 milliards de dollars, ce qui va à l'encontre de l'idée traditionnelle selon laquelle « la valeur d'un protocole nécessite un grand nombre d'utilisateurs pour le soutenir ».
Concentration sur l'envoi de transactions : La fonctionnalité principale de XRP est l'envoi de transactions, et l'efficacité de cette fonctionnalité unique rend d'autres protocoles multifonctionnels moins attrayants.
L'événement « bougie divine » de XRP/SOL et l'avertissement réglementaire
L'événement « bougie divine » de XRP/SOL (c'est-à-dire la flambée soudaine des prix) s'est produit en même temps que des incidents d'exploitation humaine, de trafic d'êtres humains et de tentatives de suicide lors d'une diffusion en direct de Pump.fun. Ces événements ont conduit à une réflexion : lorsqu'un protocole a de nombreux utilisateurs mais manque de mécanismes de contrôle, cela peut entraîner des conséquences extrêmement négatives, y compris l'émergence d'activités illégales et l'aggravation des problèmes sociaux. Cette situation attirera finalement l'attention des régulateurs ou des forces de l'ordre.
Cela soulève une autre caractéristique controversée de XRP : les lignes de confiance (Trust Lines). Les lignes de confiance exigent que les utilisateurs établissent une relation de confiance avant d'accepter un certain token. Cela signifie que les utilisateurs ne peuvent pas envoyer à n'importe quelle adresse des « tokens racistes » ou d'autres tokens non désirés. Bien que ce design soit critiqué pour son expérience utilisateur (UX) « à friction élevée », il empêche efficacement les usages de faible qualité tout en répondant aux besoins d'utilisateurs de haute qualité (comme les banques). À mesure que le marché prend conscience des problèmes qui pourraient découler de l'absence de ces garanties de sécurité, ce mécanisme est de plus en plus accepté.
Le Bitcoin (BTC) a peu d'applications dans de tels scénarios, mais ses performances dépassent encore largement celles d'Ethereum (ETH), même si ce dernier prétend pouvoir « propulser le Web3 ». C'est le stade initial du changement de marché, mais l'événement en direct de SOL a vraiment montré à quoi ressemble « l'adoption à grande échelle au-delà de l'achat » et a fait prendre conscience de l'importance de la conformité.
Un autre changement important est que, depuis l'élection de Trump, le régime d'application des lois radical a en réalité pris fin. Cela a transformé les protocoles basés aux États-Unis d'une situation de risque de survie à un statut protégé par la « marine ». Toute tentative d'examiner Ripple Labs pourrait faire face à de fortes résistances de la part du gouvernement américain.
Le plus grand risque auquel XRP a été confronté était que le gouvernement américain puisse accuser sa liste de nœuds uniques (UNL) de transfert de fonds et lui imposer des amendes OFAC, tout en poursuivant chaque validateur pour le forcer à se conformer. Cependant, avec l'évolution de l'environnement réglementaire, ces risques se sont progressivement transformés en atouts pour XRP.
Des protocoles présentant des risques similaires (comme Cardano et XLM) ont également pris des mesures plus proactives. Aujourd'hui, l'environnement réglementaire américain les considère comme un outil important pour contrer la censure.
De plus, la position particulière des États-Unis dans le système financier mondial a également influencé cette tendance. Les États-Unis sont l'un des centres mondiaux de liquidités anonymes, car d'autres pays ont du mal à faire appliquer les exigences de rapport aux institutions financières américaines. Tether peut être considéré comme une extension en chaîne de cette logique - un pool de réserves de liquidités semi-conformes d'une taille atteignant 135 milliards de dollars. Tant que ces actifs sont libellés en dollars, le gouvernement américain ne se soucie pas des exigences de rapport d'autres pays. C'est aussi la raison pour laquelle Tether a fermé ses activités en Europe.
Les États-Unis cherchent à renforcer la position dominante du dollar dans le monde grâce à l'innovation financière dans le domaine des cryptomonnaies. Par conséquent, l'activité de développement de XRP est passée de « marginalisée » à partie intégrante de la politique du gouvernement américain.
Bien que la récente volatilité des prix de XRP soit attribuée par certains à une poussée des petits investisseurs, en réalité, surtout pour des monnaies historiques, la détention de XRP est hautement concentrée. La plupart des baleines du réseau n'ont pas vendu à ce prix actuel, même si la liquidité du marché leur permettrait de le faire. Cela indique qu'elles restent confiantes dans l'avenir de XRP, et cette confiance découle de multiples facteurs mentionnés ci-dessus.
La logique du marché ne se trompe jamais, notre tâche est de la comprendre autant que possible et d'en tirer des leçons.
