Le président élu Trump a l'habitude de critiquer la Réserve fédérale. Pendant sa campagne, il a déclaré que les décisions de taux d'intérêt de la Réserve fédérale devraient être prises en consultation avec lui, ce qui contredit la tradition de longue date de l'indépendance de la Réserve fédérale.

Le président de la Réserve fédérale, Powell, n'a pas ignoré ces commentaires, il a clairement indiqué que s'il était demandé à Trump de démissionner, il ne le ferait pas - la raison étant que le président n'a pas le pouvoir légal de le révoquer.

Ces dynamiques préfigurent un affrontement entre la Réserve fédérale et le président nouvellement élu, Dario Perkins, économiste chez TS Lombard, estimant que Powell aura l'avantage.

Dans un rapport qu'il a envoyé à ses clients lundi, il a noté que des dirigeants tels que l'ancienne Première ministre britannique Liz Truss et l'ancien Premier ministre italien Silvio Berlusconi avaient été contraints d'abandonner une politique budgétaire trop laxiste, car leurs banques centrales respectives avaient refusé de les secourir, les empêchant ainsi de sortir de la situation de volatilité des marchés obligataires entraînant une spirale haussière des taux d'intérêt.

Dans ces cas, la banque centrale collabore avec les ‘gardiens des obligations’ privés, qui expriment leur mécontentement vis-à-vis des déficits budgétaires insoutenables par le biais du marché.

Trump a proposé une série de politiques populistes durant sa campagne, incluant d'importantes réductions d'impôts, des nouvelles taxes et une expulsion massive des immigrés sans papiers, les économistes estimant que ces politiques feraient monter l'inflation, obligeant la Réserve fédérale à inverser sa récente tendance à la baisse des taux.

“Maintenant, nous sommes confrontés à un affrontement à plus grande échelle entre les populistes et les ‘gardiens des obligations’, beaucoup s'attendent à un conflit entre Trump et Powell,” a écrit Perkins. “Si Trump défie la Réserve fédérale, on peut imaginer que Powell pourrait ‘utiliser’ le marché obligataire pour donner une leçon à Trump.”

Perkins estime que si Trump tente d'influencer les décisions de taux d'intérêt, Powell sera probablement ferme, car il est presque certain de ne pas être reconduit après l'expiration de son mandat en mai 2026.

Perkins a écrit que Powell pourrait devenir “le dompteur de l'inflation de l'ère post-pandémique” sous les critiques sévères d'un président prodigue.

Le statut de monnaie de réserve du dollar et le rôle des obligations américaines sur les marchés financiers mondiaux signifient que même dans l'affrontement entre Trump et Powell, les ‘gardiens des obligations’ sont peu susceptibles de “vendre des actifs américains sans distinction”, sauf si Trump parvient à convaincre la Réserve fédérale de réduire les taux d'intérêt dans un contexte d'inflation croissante.

“Le chaos de Trump à la Réserve fédérale” serait le “scénario cauchemardesque” pour le marché obligataire, mais Perkins ne pense pas que ce soit le résultat le plus probable.

“Le conflit le plus probable est simplement que Trump continue ses politiques, tandis que Powell met fin prématurément au cycle de baisse des taux,” a écrit Perkins. “Après tout, si des problèmes surgissent entre 2025 et 2026, ce sera le chaos de Trump qui sera blâmé, et non la Réserve fédérale maintenant les taux d'intérêt au-dessus d'un certain niveau neutre flou.”

Article partagé par : Jinshi Data