Les marchés américains ont enregistré des chiffres relativement plus solides la semaine dernière, l'IPC et l'IPP étant tous deux en hausse. Les marchés ont d'abord été déconcertés par l'impact des données, mais ont finalement décidé que la tendance de l'inflation « de base » restait intacte et que le mouvement de pentification de la courbe se poursuivait. Les actions américaines ont atteint de nouveaux sommets historiques, les valeurs à bêta élevé et les devises ayant encore progressé, alors que les marchés continuent de s'attendre à une probabilité d'environ 85 % d'une baisse de 25 pb en décembre. Les stratèges macroéconomiques de Citi appellent désormais à des « actions haussières maximales », tandis que GS s'est employé à relever les objectifs de prix des actions américaines et chinoises au cours des dernières semaines.

En Chine, la conférence de presse très attendue du ministère des Finances ce week-end a été mitigée, car il n’y a pas eu de mention explicite d’un chiffre de relance particulier, un manque général de détails de mise en œuvre et un manque d’initiatives annoncées pour stimuler les dépenses de détail. Alors que le minerai de fer, le pétrole et les actions A ont chuté au début de la séance de lundi, les prix ont rebondi de manière agressive à la pause de la mi-journée, car la récente mobilisation de l’argent des particuliers chinois va probablement rester en mode « achat à la baisse » dans un avenir prévisible.

Cette semaine sera une semaine écourtée par les vacances aux États-Unis (Columbus Day), et les marchés aborderont la saison des résultats du troisième trimestre en pleine forme, avec JPM qui démarre les choses sur une note très forte. Le géant bancaire a vu le cours de son action bondir de 5 % après avoir annoncé une hausse surprise des revenus d'intérêts et une augmentation des prévisions de revenus. L'indice bancaire global KBW a également atteint ses plus hauts niveaux depuis avril 2022, la pentification de la courbe des bons du Trésor devant entraîner de nouvelles hausses de revenus pour les banques au cours des prochains trimestres.

En ce qui concerne les crypto-monnaies, alors que le SPX était occupé à atteindre un nouveau sommet tous les 5 jours environ depuis le début de l'année, les crypto-monnaies ont fait le contraire, les observateurs soulignant que cela faisait 285 jours que le marché n'était pas sorti de sa fourchette actuelle. Les actions américaines font de leur mieux pour tirer les prix des crypto-monnaies vers le haut, mais nous continuons de penser que le chemin vers des prix plus élevés sera long en attendant un récit plus engageant. Les traders restent enclins à vendre de la volatilité ainsi qu'à générer des revenus alors que nous sommes coincés dans cette fourchette d'un an.

Les prix ont réussi à grimper ce matin au-dessus de 64 000 $, les actions chinoises ayant rebondi après les déceptions du week-end, le sentiment de risque restera donc probablement en mode « achetez tout » jusqu'à nouvel ordre. Un fort afflux de BTC vendredi pourrait être un signe positif de ce qui va arriver alors que nous entrons dans les dernières semaines de la campagne électorale, mais il faudra probablement faire preuve de patience avant de pouvoir réaliser de nouveaux ATH dans un avenir proche.