Informations d'arrière-plan
L'invité de ce numéro vient de 10T Holdings, une société d'investissement axée sur le domaine des actifs numériques, fondée par Dan Tapiero. La société investit principalement dans des sociétés établies liées à la technologie des crypto-monnaies et de la blockchain, plutôt que dans des start-ups.
Actuellement, 10T Holdings gère un actif total de 1,4 milliard de dollars américains. Et Dan est optimiste quant au marché de la cryptographie.
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Résumé des points clés
Dans cet épisode du podcast, Dan Tapiero approfondit le potentiel des crypto-monnaies et leur probable capitalisation boursière future. Explorez des sujets tels que les actifs du monde réel (RWA), les bilans des entreprises, les investisseurs en actions, les mèmes et les prédictions audacieuses pour Bitcoin et le marché plus large de la cryptographie.
Les marchés des cryptomonnaies et la tokenisation des actifs du monde réel attirent de plus en plus l’attention. Bien que la valeur marchande totale actuelle du marché ait été réduite de plus de moitié par rapport à son sommet, elle peut également être considérée comme une énorme opportunité d'investissement.
Les hôtes et les invités ont convenu qu’à mesure que le marché se développe et que l’environnement juridique change, les crypto-monnaies devraient atteindre des dizaines de milliards de dollars de croissance de la valeur marchande à l’avenir. Dans les 18 à 24 prochains mois, la capitalisation boursière du Bitcoin pourrait atteindre 3 000 milliards de dollars.
Concernant les RWA (actifs du monde réel) et la tokenisation, Dan estime que la tokenisation des actifs du monde réel pourrait devenir un domaine important dans les prochaines années. De grands gestionnaires d’actifs comme Blackstone ont manifesté un vif intérêt pour ces marchés émergents, et s’ils allouent une partie de leurs actifs aux cryptomonnaies, cela aura un impact énorme sur le marché.
La semaine la plus folle de la crypto-monnaie
Dan et Scott discutent de certains des événements majeurs de l'actualité, notamment les débats présidentiels, les multiples défaites de la SEC à la Cour suprême et les accusations contre le consensus.
Scott a mentionné que ce qui s'est passé cette semaine était aussi dense que « dix ans se sont passés en une semaine », couvrant tout, de la politique à la réglementation.
Dan a déclaré que malgré la baisse des prix du Bitcoin et de l’Ethereum, les conditions générales du marché restent bonnes. Le marché des cryptomonnaies a enregistré de solides performances au cours des huit derniers mois.
Dan a mentionné que les 24 entreprises dans lesquelles ils ont investi ont obtenu de bons résultats et que l'ensemble de l'écosystème se développe également régulièrement.
Dan et Scott discutent des récentes nouvelles positives concernant les ETF, notamment le dépôt de VanEck et Solana ETF de 21Shares.
Dan estime que ces nouvelles ont insufflé une dynamique positive au marché et favorisé davantage le développement du marché des crypto-monnaies.
Les deux hommes ont discuté du débat sur l’élection présidentielle américaine, que Scott a trouvé chaotique et embarrassant.
Dan a regretté certaines performances lors du débat, estimant que les candidats n'avaient pas réussi à exprimer clairement leurs points de vue.
Ils ont également discuté de l’impact potentiel des futurs présidents sur le secteur des cryptomonnaies, arguant qu’au moins une politique « ne pas nuire » serait positive pour le secteur.
Les choses s'améliorent
Dan a discuté du processus de correction normal du marché et a mentionné que le passage de Larry Fink d'un état auparavant négatif à un environnement favorable aux crypto-monnaies est l'un des facteurs importants dans les fluctuations des prix du marché.
Dan a souligné que le marché absorbe ceux qui ont acheté à bas prix dans l’espoir de réaliser un profit, tout en éliminant ceux qui ont acheté avec effet de levier à des prix élevés.
Dan prédit que le marché augmentera à nouveau au quatrième trimestre et attend avec impatience des politiques et des innovations plus positives, telles que le lancement de l'ETF Solana et le développement continu de DeFi (finance décentralisée).
Scott et Dan ont discuté de l'indice actuel d'avidité et de peur sur le marché et ont fait valoir que le marché devait traverser une période de ralentissement pour nettoyer les spéculateurs.
Dan estime que le marché est maintenant dans une phase de correction haussière normale après avoir subi des ajustements tout au long de l'année dernière.
Mème
Scott a évoqué les 500 000 mèmes récemment lancés sur Solana.
Dan pense que les jeunes se divertissent de cette manière, ce qui constitue une nouvelle façon de socialiser et de se divertir. Même s'il n'y participe pas lui-même, il en comprend le plaisir et le gain financier potentiel.
Scott a souligné que la plupart des gens finiront probablement par perdre de l’argent, tout comme en allant au casino. C'est acceptable si les gens y voient un divertissement et sont conscients des risques, mais le problème est que de nombreux jeunes peuvent croire à tort que c'est le seul moyen de devenir riche.
Dan compare l'engouement pour les mèmes aux gens faisant la queue pour acheter des billets de loterie dans le passé, affirmant que cela fait partie de la nature humaine, mais cette forme numérique est plus intéressante.
Dan pense que les mèmes et autres phénomènes similaires attribuent en réalité de la valeur à l’attention et au temps des gens, ce qui n’était pas possible auparavant.
Scott a mentionné que la valeur fondamentale de la crypto-monnaie est la décentralisation et l'autonomisation des personnes, il est donc difficile de critiquer ceux qui utilisent ces libertés pour faire ce qu'ils veulent.
Dan espère qu’il y aura moins de mauvais acteurs sur le marché et estime que l’effondrement de FTX a éliminé certains mauvais acteurs. Bien qu’il existe quelques spéculateurs sur le marché, Dan estime qu’il existe une valeur considérable et une réelle innovation sur le marché des cryptomonnaies.
Les sociétés du portefeuille de Dan surperforment
Scott a noté que la stratégie d'investissement de Dan se concentre sur l'investissement à long terme et la compréhension des développements futurs, plutôt que sur le battage médiatique à court terme.
Dan se concentre sur les entreprises ayant une réelle valeur et de l'innovation.
Scott a mentionné que de nombreux projets tentaient de se lancer sur le marché haussier au début de l'année, mais que le prix en devise de la plupart des projets s'est avéré inférieur au prix d'émission. Le sentiment actuel du marché s'est calmé et les valorisations ont chuté, mais Dan se concentre sur l'investissement dans des entreprises plutôt que sur ces projets à court terme.
Dan a mentionné que certaines entreprises de leur portefeuille ont des revenus au premier trimestre 2024 proches ou atteignant les niveaux de 2021. Certaines sociétés comme Derebit dominent les marchés d’options Bitcoin et Ethereum et fonctionnent extrêmement bien.
Dan a mentionné la part de marché et la rentabilité de Derebit, ainsi que la rentabilité de Latern après les crises FTX et 3AC. De nombreuses entreprises ont rationalisé leurs opérations pendant le marché baissier et ressortent désormais avec une rentabilité plus élevée.
Dan a noté que leurs principales entreprises ont amélioré leur rentabilité en rationalisant leurs opérations pendant le marché baissier. Par exemple, Figure et Quick Node ont très bien performé et les actifs de Figment ont quintuplé entre le quatrième et le premier trimestre.
Scott estime que la raison pour laquelle de nombreux petits projets échouent est le manque de chefs d’entreprise expérimentés, tandis que les sociétés du portefeuille de Dan sont gérées par des professionnels expérimentés, ce qui les rend plus stables face aux fluctuations du marché.
Dan admet que tous les PDG des sociétés en portefeuille ne sont pas excellents, mais ils ont des dirigeants très expérimentés. Dan est représenté au conseil d'administration de 12 des 24 sociétés, ce qui lui permet d'observer et de comparer les performances de différentes sociétés de manière globale.
Dan a mentionné que Ledger et Kraken fonctionnent bien, tandis que Gemini obtient également de bons résultats après avoir résolu le problème de Earn. Ils excellent également dans l’innovation, comme les investissements précoces dans l’espace NFT.
Bien que le marché du NFT ne se soit pas encore complètement rétabli, Dan pense que cela pourrait être une opportunité. Ils ont des investissements importants dans Anamoka, en particulier dans le domaine des jeux blockchain, qui a affiché une croissance significative même si le marché n'est pas aussi fort qu'il l'était à son apogée.
Scott a salué le leader d’Anamoka comme l’un des esprits les plus intelligents de l’espace crypto.
Dan a également souligné que ce leader avait une compréhension et une vision profondes de la démocratisation de la valeur et de la propriété numériques. Certains leaders du secteur ont excellé dans la promotion de la démocratisation de la valeur et de la propriété numériques, en se concentrant non seulement sur l'innovation technologique, mais également sur la manière d'encourager et d'autonomiser les utilisateurs grâce à des modèles économiques symboliques.
Investir dans les infrastructures
Scott a comparé la stratégie d’investissement de Dan aux « pioches et pelles » de la ruée vers l’or, investissant dans les infrastructures plutôt que de participer directement à la chasse à l’or à haut risque.
Dan a expliqué qu'il avait sélectionné des sociétés dont le chiffre d'affaires annuel se situait entre 30 et 50 millions de dollars pour constituer un portefeuille capable de résister aux fortes fluctuations du marché. Cette stratégie garantit que le fonds ne perdra quasiment aucune valeur en 2022 et 2023.
Dan souligne que le portefeuille est conçu pour surperformer lorsque le marché baisse, même si cela signifie sous-performer lorsque le marché monte. Il a noté que la plupart des investisseurs paniquent lors des baisses de marché, mais son fonds les protège contre cela avec une période de blocage pouvant aller jusqu'à 10 ans.
Dan a partagé ce qu'il a appris sur la gestion des risques et la gestion des attentes des investisseurs grâce à plus de 20 ans d'expérience en gestion financière. Il a souligné que pour réussir, un investissement à long terme nécessite une approche de valorisation systématique et de solides antécédents, plutôt que de s'appuyer sur des paris ponctuels à haut rendement.
Dan a déclaré que son approche d'investissement consiste à se préparer à chaque marché baissier à venir. Son objectif est de constituer un portefeuille qui peut augmenter de 5 à 10 fois, plutôt que de rechercher un rendement multiplié par 100 ou 1 000.
Dan a mentionné que les entreprises dans lesquelles ils ont investi, comme Kraken, se sont bien comportées lors des fluctuations du marché, en particulier lors de l'engouement pour les mèmes. Quick Node a également bénéficié de la croissance de l'écosystème Solana.
Scott a fait l’éloge du portefeuille de Dan, le qualifiant de « gagnants fous », notant que certaines sociétés comme Certic et Animoka ont récemment levé de grandes levées de fonds.
Les investisseurs en actions achèteront des sociétés de crypto-monnaie
Dan a mentionné que leur fonds a été lancé fin 2020 et début 2021, et bien qu'il n'y ait pas encore de cas de sortie, il s'attend à ce qu'il y ait des transactions d'introduction en bourse ou de SPAC au cours des 18 prochains mois.
Dan pense que Coinbase ne sera pas la seule grande société publique de cryptographie au cours des cinq prochaines années. Il prédit que davantage de sociétés de cryptographie entreront sur les marchés publics.
Dan a souligné qu'il existe de nombreux investisseurs en actions intéressés par l'espace crypto, mais pour diverses raisons, ils n'ont peut-être pas encore ouvert de compte Coinbase, Kraken ou Gemini. Ils sont désireux de détenir des actions dans des entreprises en croissance dans ce domaine.
Dan estime que lorsque le prix du Bitcoin dépassera 100 000 dollars, l’intérêt du marché augmentera. Malgré sa forte volatilité, Bitcoin est l’actif principal de tout l’espace crypto.
Dan et Scott ont discuté du potentiel de Ton (Telegram Open Network), et Dan était très intéressé par son produit et pensait qu'il pourrait avoir une grande marge de croissance à l'avenir.
Dan a mentionné que de nouveaux modèles et protocoles commerciaux émergeront à chaque cycle de marché, mais que dans un marché baissier, ces nouveaux éléments pourraient être éliminés.
Scott estime que les protocoles de couche 1 sont le seul endroit où les investisseurs en capital-risque peuvent investir à grande échelle. Il a suggéré que les investisseurs peuvent profiter de la croissance du marché en investissant dans ces protocoles majeurs, plutôt que de poursuivre des projets individuels à haut risque.
Dan a souligné que l’une des belles choses du marché de la cryptographie est que n’importe qui peut y participer en possédant un portefeuille, et une fois impliqués, les gens sont souvent profondément attirés.
Scott a noté que même si certaines personnes sont anéanties par la faillite, la plupart regardent rarement en arrière une fois entrées sur le marché de la cryptographie. Ceux qui pensent que Bitcoin est l’actif le plus rapide tiennent généralement bon.
Fonds de 10 000 milliards (Fonds 10T)
Concernant l'origine du nom du 10 Trillion Fund, Dan a expliqué que lorsqu'il a commencé à concevoir ce fonds à la mi-2019, il estimait que la valeur totale de l'ensemble du marché des crypto-monnaies (y compris les participations dans toutes les crypto-monnaies et les sociétés liées) s'élevait à environ 300 milliards de dollars et prévoyait que ce marché serait multiplié par 30 pour atteindre 10 000 milliards de dollars américains.
Dan a noté que la valeur totale du marché de la cryptographie a décuplé depuis 2019, atteignant 3,5 billions de dollars. Il pense que la valorisation de 10 000 milliards de dollars est peut-être trop conservatrice.
Dan estime que si tous les actifs du monde réel (RWA) étaient symbolisés et placés sur la blockchain, la valeur marchande totale pourrait atteindre des centaines de milliards de dollars. Il a toutefois reconnu que le processus pourrait prendre plus de temps que prévu.
Dan a mentionné que de nombreux grands fonds de croissance transfrontaliers avaient prévu d'entrer sur le marché de la cryptographie, mais qu'en raison d'événements tels que FTX, ils se sont temporairement retirés. Cela crée plutôt plus d’opportunités pour le Fonds 10T.
Dan a souligné que même si les grands investisseurs se retirent temporairement, cela offre davantage d'opportunités aux investisseurs ordinaires. Il estime que le processus d’adoption par le marché a été plus lent que prévu.
Dan suggère que les portefeuilles des investisseurs devraient inclure Bitcoin, Ethereum, certains fonds de capital-risque et des fonds de croissance. Il a souligné que le Fonds 10T est actuellement le seul fonds axé sur la croissance.
Dan a examiné la tendance historique des prix du Bitcoin et a prédit que le Bitcoin pourrait augmenter encore 3 fois sur la base du prix actuel à l'avenir.
Scott et Dan ont discuté des fluctuations cycliques du marché et ont fait valoir que même si le marché connaîtra de la volatilité, il mûrira progressivement au fil du temps. Scott pense qu'il faudra beaucoup de temps pour atteindre un marché de plusieurs milliards de dollars.
Coin stable
Scott a mentionné que le PDG de Circle, Jeremy Allaire, prédit que les pièces stables représenteront 10 % de la masse monétaire totale au cours des dix prochaines années. Actuellement, la masse monétaire M2 s’élève à environ 82 000 milliards de dollars, ce qui signifie que la valeur marchande des pièces stables pourrait atteindre 8 000 milliards de dollars.
Dan était d'accord avec cette prédiction, soulignant que Tether avait prouvé le succès de son modèle commercial. Tether génère peut-être les revenus et les bénéfices par employé les plus élevés de son histoire.
Scott a mentionné que Teether avait pu bénéficier de taux d’intérêt élevés et l’a comparé à la stratégie d’investissement de Michael Saylor.
Scott pense que Michael Saylor pourrait un jour être considéré comme le Warren Buffett de notre génération parce qu'il adopte une stratégie d'investissement à long terme similaire.
Dan a souligné que bien que la stratégie d'investissement de Michael Saylor soit similaire à la stratégie de gros paris des macroéconomistes de la vieille école, ces macroéconomistes ne prêtent pas attention et n'investissent pas dans les crypto-monnaies de la même manière que Saylor.
Scott pense que Saylor pourrait être capable de comprendre plus rapidement et être prêt à investir beaucoup d'argent dans le domaine des crypto-monnaies en raison de ses connaissances techniques.
Bitcoin au bilan
Scott a mentionné qu'après que Michael Saylor a investi dans Bitcoin en 2020, MicroStrategy a organisé une conférence qui a attiré 2 000 directeurs financiers pour apprendre comment inscrire Bitcoin au bilan. Bien que de nombreuses entreprises n’aient pas pris de mesures immédiates en raison des restrictions des normes comptables à l’époque, maintenant que les normes comptables ont changé, les entreprises peuvent théoriquement inscrire Bitcoin dans leurs bilans sans dépréciation.
Dan a déclaré qu’il n’aurait jamais pensé que les entreprises mettraient une grande quantité de Bitcoin dans leurs bilans. Il estime que les investisseurs qui comprennent réellement la valeur et les devises sont les principaux moteurs, et les ETF (exchange-traded funds) l'ont prouvé. Les entreprises préfèrent choisir des investissements à moindre risque plutôt que de conserver Bitcoin dans leur bilan.
Scott et Dan ont discuté de l'environnement actuel de taux d'intérêt de 5 %, dans lequel les entreprises préfèrent les investissements en obligations du Trésor à faible risque plutôt que Bitcoin. Bien qu’un rendement de 5 % soit considéré comme faible dans le monde des cryptomonnaies, dans l’investissement traditionnel, un tel rendement est suffisamment attractif.
Dan a souligné que si le taux de chômage atteignait 4,5 %, la Fed pourrait commencer à réduire les taux d'intérêt, ce qui aurait un impact significatif sur le marché.
Scott et Dan discutent du ralentissement des données économiques aux États-Unis, en Europe et en Chine, ainsi que de l'impact déflationniste d'un dollar fort. Ils estiment que l’inflation globale va probablement continuer à baisser malgré la hausse des prix de certains biens.
Dan a mentionné que même si les prix de certains produits ont augmenté, les prix des produits liés à la technologie informatique ont continué de baisser, démontrant l'effet déflationniste de la technologie.
Scott et Dan ont discuté de la difficulté des prévisions macroéconomiques, notamment du calendrier. Ils estiment que la stabilité des taux d’intérêt peut offrir des opportunités de croissance future du marché.
Dan spécule que si la Réserve fédérale réduisait les taux d’intérêt de 5 % à 3 %, cela pourrait avoir une augmentation significative du prix du Bitcoin, voire même pousser son prix au-dessus de 100 000 $.
prévision du marché
Scott a mentionné que sans ETF Bitcoin, le marché pourrait fluctuer entre 35 000 $ et 45 000 $. Le lancement des ETF a accéléré la croissance du Bitcoin, mais il n’a pas donné le même élan aux autres crypto-monnaies. Les investisseurs achètent du Bitcoin via des ETF mais ne peuvent pas transférer de fonds vers d’autres crypto-monnaies.
Dan estime que les afflux d’ETF sont réels et durables. Le lancement des ETF permettra à un grand nombre de gestionnaires d’actifs d’acheter facilement du Bitcoin, ce qui accélérera considérablement l’adoption du Bitcoin.
Scott et Dan ont discuté de la volatilité du marché, affirmant que même si le prix du Bitcoin baisse, il y aura toujours des investisseurs qui achèteront à des niveaux de prix différents. De plus, à mesure que le prix du Bitcoin augmente, davantage d’investisseurs afflueront sur le marché.
Scott et Dan ont discuté du potentiel d'un ETF Ethereum, arguant que son lancement pourrait alimenter la croissance de la finance décentralisée (DeFi).
Scott et Dan estiment que si Bitcoin et Ethereum sont des actifs essentiels, d’autres crypto-monnaies s’apparentent davantage à des projets de capital-risque. De nombreuses crypto-monnaies ayant une capitalisation boursière plus élevée peuvent n’avoir aucune valeur réelle et ne sont que des investissements spéculatifs.
Scott et Dan ont discuté des différences entre Bitcoin et d'autres crypto-monnaies, affirmant que Bitcoin est une classe d'actifs unique tandis que les autres crypto-monnaies s'apparentent davantage à des investissements spéculatifs en capital-risque.
Dan a souligné que même si certaines crypto-monnaies ont une capitalisation boursière élevée, elles peuvent ne pas avoir de valeur réelle et il existe encore des bulles sur le marché.
la prochaine grande chose
Scott a mentionné que les gens lui demandent toujours quel jeton sera chaud lors du prochain cycle. Il pense qu’il s’agira probablement d’un nouveau jeton qui n’existe pas encore, plutôt que d’un jeton existant tel que XRP ou EOS. Il a souligné que si vous regardez les dix premières pièces de monnaie de 2012 ou 2017, beaucoup d'entre elles ne sont plus à la mode. Les nouvelles pièces chaudes pourraient chuter de 99 % lors du prochain marché baissier, mais elles attireront énormément d’attention lors du marché haussier.
Dan a déclaré avoir adopté une stratégie d'investissement spécifique qui a attiré un groupe spécifique de personnes, dont lui-même.
Scott a ajouté qu'il n'a aucun problème avec les différentes approches adoptées par d'autres dans ce domaine, qu'il s'agisse de capter de la valeur, de contribuer ou de construire ce monde futur. Il pense que nous nous dirigeons tous vers cet avenir, certains avancent simplement plus vite que d’autres.
RWA et méga fonds d’investissement
Scott a mentionné qu'en plus du Bitcoin et de l'Ethereum, la valeur marchande totale se situe entre 550 et 600 milliards de dollars américains, et ce chiffre a atteint 1,1 ou 1,2 billion de dollars américains à son apogée. Bien que la capitalisation boursière actuelle ait été réduite de plus de moitié, cela peut également être considéré comme une énorme opportunité, surtout si des fonds de détail entrent sur le marché.
Dan estime qu’au cours des 18 à 24 prochains mois, la valeur marchande du Bitcoin pourrait atteindre 3 000 milliards de dollars, ce qui attirera l’attention du monde entier, y compris de grandes sociétés d’investissement telles que Blackstone. Ils pensent qu'il est possible d'atteindre une valeur marchande totale de 10 000 milliards de dollars (actions comprises, etc.), mais cela nécessitera une certaine poussée du marché, comme un incident similaire à celui d'Elon Musk parlant de Doge dans "Saturday Night Live".
Même de simples afflux dans les ETF Bitcoin pourraient faire grimper les prix de manière significative car il n’y a pas beaucoup d’offre sur le marché. À mesure que les prix augmentent, l’offre deviendra plus importante, mais l’offre globale reste limitée.
Les grands gestionnaires d’actifs tels que Blackstone seraient très intéressés par ce marché de 10 000 milliards de dollars. Actuellement, de nombreuses entreprises aux États-Unis gèrent 1 000 milliards de dollars d’actifs, et si elles allouent 1 à 3 % de leurs actifs aux crypto-monnaies, cela aura un impact énorme sur le marché.
Scott et Dan ont discuté de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), arguant que cela serait attrayant pour les gestionnaires d'actifs car ils traitent quotidiennement des transactions de valeur et paient des intermédiaires. L’idée de transactions directes, à grande échelle et rapides leur paraît logique.
Les gestionnaires d’actifs aiment la liquidité, et de nombreux actifs comme l’immobilier sont illiquides. Il serait très intéressant que ces actifs puissent obtenir une liquidité instantanée via la blockchain. Même si cela ne se produira pas immédiatement, cela sera possible dans le futur.
Scott estime que même si la tokenisation du RWA ne constitue pas actuellement une tendance majeure, elle pourrait devenir un domaine important au cours des quatre prochaines années.
