Préface



Alors que le marché global de la cryptographie se redresse en 2024, les récits des différentes pistes sont également différents de l’explosion d’actifs cryptographiques diversifiés qui était au centre du précédent marché haussier.



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Les changements sur le marché sont très évidents. Il ne se concentre plus aveuglément sur diverses attentes conceptuelles en matière de revenus. Les utilisateurs de cryptage accordent également de plus en plus d'attention aux revenus actuels en temps réel. Les principaux récits dans de nombreux domaines évoluent également discrètement. eux, basés sur le cryptage traditionnel. En termes de rendement des actifs, de nombreux nouveaux acteurs ont émergé, tels que l'USDe, Bouncebit, Solv et l'USDX mentionnés dans cet article.



Pendant longtemps, l’écosystème stablecoin sur le marché de la cryptographie a été l’un des objectifs de l’industrie et du marché lui-même. Parmi les dix principales crypto-monnaies par capitalisation boursière, l'USDT et l'USDC sont devenus des pièces stables universelles largement reconnues, et leur capitalisation boursière a continué d'augmenter au cours des deux dernières années.



La participation à l'investissement sur le marché de la cryptographie s'accompagne toujours de divers problèmes de risque. La piste stablecoin mature a toujours été un moyen efficace pour les utilisateurs d'éviter les risques d'investissement. Dans le même temps, le stablecoin lui-même est également l'un des certificats de circulation les plus efficaces du marché. Aujourd'hui, diverses raisons ont conduit à la concurrence des stablecoins. Dao fournit une énorme quantité de fonds boursiers.



En conséquence, le marché des produits dérivés basé sur les pièces stables est devenu l’une des pistes les plus populaires du moment. Dans le même temps, les positions neutres de Delta pouvant atteindre 40 milliards de dollars sont actuellement principalement concentrées dans les contrats BTC. Cependant, BTC est limité par ses propres limites de réseau et l'infrastructure de support n'est pas parfaite. Les autres réseaux grand public sont fondamentalement dans un état similaire. à cet égard, c'est-à-dire qu'il est impossible de fournir aux investisseurs des rendements stratégiques correspondants tout en évitant véritablement les fluctuations des prix des devises. Cela offre certaines opportunités de participation pour les pièces stables basées sur des positions delta neutres.



Il existe actuellement de nombreux entrants sur le marché, et usdx.money, un projet de stablecoin synthétique distribué qui a récemment participé à cette piste, a attiré une certaine attention.



Il est rapporté que l'USDX est un nouveau stablecoin synthétique qui ancre la valeur du dollar américain et capture les avantages du taux de financement en couvrant les multiples expositions de garantie détenues par le protocole. La TVL totale du projet a dépassé 180 millions de dollars américains.



Cet article interprétera et présentera les caractéristiques pertinentes de l'USDX. Il s'agit d'un projet de monnaie stable émergent avec un style très différent à première vue et qui a le potentiel de propager des virus similaires aux pièces MEME. À l'heure actuelle, le projet a atteint ses objectifs de pré-lancement et a ouvert aux utilisateurs l'accès aux DApp et aux classements par points. On s'attend à ce qu'il y ait davantage de développements du marché à l'avenir.





Qu’est-ce que l’USDX ?



USDX est un nouveau protocole synthétique stablecoin en dollars américains qui adopte une stratégie multi-chaînes et multi-devises, ce qui permet au protocole d'obtenir des rendements globaux plus élevés par rapport aux produits sur les pistes adjacentes. Par rapport à diverses méthodes ou produits de revenus tels que le re-pledge et le LSD, l'USDX a choisi une voie permettant aux utilisateurs d'obtenir des revenus en détenant des pièces stables. La courbe de risque correspondant à son protocole est également différente des produits existants sur le marché. les stratégies actuelles de revenu en monnaie dominante, relativement encombrées.



USDX fournit une solution crypto-native stablecoin qui est résistante à la censure, évolutive et hautement stable sans dépendre de l'infrastructure bancaire traditionnelle. Comparé aux divers projets stables existants, mais basés sur un seul dollar américain, basés sur BTC, etc., l'USDX est plus adapté au nouveau concept d'épargne cryptographique. Il fournit un outil d'épargne basé sur plusieurs devises et disponible dans le monde entier.



À l'heure actuelle, l'USDX fournit un ensemble complet de mécanismes de frappe et de rachat, prenant en charge l'interaction de plusieurs pièces stables, et intégrera progressivement d'autres actifs cryptographiques traditionnels à l'avenir pour prendre en charge la méthode de frappe sur-garantie.




L'USDX utilise la stratégie de couverture Delta des positions dérivées pour maintenir la stabilité de l'USDX indexé sur le dollar américain, compensant le risque de fluctuations de la valeur de la garantie détenue par le protocole, obtenant ainsi la stabilité de la valeur de l'USDX et en même temps fournissant Les détenteurs d'USDX ou l'écosystème avec les participants au système fournissent des rendements libellés.



« Delta » représente le taux de réponse de la valeur du dérivé aux fluctuations du prix de son actif sous-jacent et constitue un paramètre important pour maintenir la stabilité de la valeur de l'USDX.



Dans l'ensemble, l'USDX adopte la stratégie de couverture delta des positions sur produits dérivés pour maintenir la stabilité de l'USDX indexé sur le dollar américain, compenser le risque de fluctuation de la valeur de la garantie détenue par le protocole et ainsi atteindre la stabilité de la valeur de l'USDX.



Mécanisme de stabilité USDX



L'USDX garantit la stabilité de la valeur de l'USDX en mettant en œuvre une stratégie de couverture automatique delta neutre sur l'actif cible pour atteindre la stabilité de la valeur dans toutes les conditions de marché, compensant ainsi les risques causés par les fluctuations de prix.



« Delta » représente le taux de réponse (ou sensibilité) de la valeur d'un dérivé aux fluctuations du prix de son actif sous-jacent et constitue un paramètre important pour maintenir la stabilité de la valeur de l'USDX. La couverture delta neutre est une stratégie qui équilibre le risque de variations potentielles des prix en établissant des positions d'investissement opposées pour se protéger contre l'impact des fluctuations du marché sur la valeur d'un portefeuille.



Dans le contexte de l'USDX, cela signifie que si le prix de l'actif collatéral change, le programme ajuste automatiquement la position de couverture pour maintenir la valeur stable de l'USDX.



Cette stratégie vise à garantir que la valeur de l'USDX reste relativement stable quelle que soit l'évolution des conditions du marché, en offrant aux utilisateurs de crypto une stratégie d'aversion au risque d'investissement de haute qualité tout en libérant davantage l'énorme liquidité potentielle du BTC et d'autres actifs cryptographiques eux-mêmes.





Delta Neutre et stratégies de tenue de marché



Le Delta impliqué dans l'USDX représente la sensibilité de la valeur du dérivé par rapport aux variations du prix de son actif sous-jacent. Lorsque Delta est égal à zéro, le portefeuille est dit « Delta neutre », indiquant qu'il est insensible aux variations du prix de l'actif sous-jacent. C'est également la condition de base pour que l'USDX maintienne la stabilité de sa valeur.



En prenant BTC comme exemple, l'USDX génère un delta positif en raison de l'actif BTC sous-jacent, et le protocole le couvrira en vendant à découvert les contrats perpétuels de BTC, gardant ainsi le delta du protocole neutre.



En d'autres termes, la stratégie delta neutre peut garantir que la valeur en dollars du portefeuille d'actifs du protocole n'est pas affectée par les fluctuations des prix du marché, de sorte que la valeur de la devise USDX soit relativement stable, à l'exception des différences à court terme entre les prix au comptant et les marchés dérivés. , il n’est pas affecté par les changements de prix du marché des cryptomonnaies dus aux fluctuations. Bien entendu, les gains liés à la hausse des prix des actifs cryptographiques seront également compensés par les pertes liées aux positions courtes perpétuelles, garantissant ainsi la stabilité de l'USDX.



usdx.money se négocie sur diverses bourses grâce à un comportement de tenue de marché sans utiliser de levier, maintenant une stabilité delta neutre en garantissant que les positions courtes dans les contrats perpétuels correspondent à la taille de l'actif sous-jacent.



Maintenir l'état neutre de Delta est essentiellement la stratégie de tenue de marché adoptée par usdx.money. Essentiellement, le protocole lui-même fonctionne de cette manière pour générer des rendements à long terme.




Il convient de mentionner que le maintien de positions neutres en delta est une stratégie couramment utilisée par les teneurs de marché institutionnels pour éviter les risques liés aux fluctuations des prix. Cette approche est très mature sur les marchés financiers traditionnels et sur les marchés des cryptomonnaies.



Mécanisme d'arbitrage de protocole



Étant donné que l'USDX doit être créé à l'aide d'actifs cryptographiques et que les fluctuations du marché à court terme affecteront le prix du jeton correspondant, les utilisateurs bénéficieront d'un certain espace d'arbitrage.



Chaque fois que le prix de l'USDX s'écarte de son niveau de référence de 1 $, un arbitrage peut être effectué à l'aide des contrats de frappe et de rachat du protocole pour effectuer des transactions d'achat ou de vente sur l'USDX.



Le protocole permet aux utilisateurs certifiés/utilisateurs sur liste blanche de créer ou d'échanger pour obtenir des revenus lors de changements de prix à court terme en USDX. Par exemple : lorsque le prix de l'USDX sur le marché extérieur est inférieur à 1 (par exemple, 0,995), l'utilisateur peut utiliser 0,995 USDT pour acheter 1 USDX, puis racheter 1 USDT via le protocole, réalisant ainsi un bénéfice de 0,5 %.



À l’inverse, si le prix de l’USDX sur le marché extérieur est supérieur à 1, les utilisateurs peuvent interagir avec le protocole pour déposer de l’USDT afin de frapper l’USDX, puis vendre l’USDX nouvellement émis à un prix supérieur à 1 pour réaliser un profit.



En raison de la différence entre la création et le rachat du protocole USDX et son prix de négociation sur le marché extérieur, cela donne aux utilisateurs un espace d'arbitrage à long terme.



Jeton de rendement sUSDX



Les détenteurs d'USDX peuvent obtenir des sUSDX en jalonnant USDX pour obtenir des revenus. Il s'agit d'une application native fournie par le protocole USDX à ses débuts. Elle adopte la norme ERC4626 Token Vault et présente une forte évolutivité.



L'accumulation des récompenses de mise dépend des fonds et des revenus de base obtenus par le protocole à partir de la position sur les dérivés de couverture Delta, et comprend également les revenus de mise supplémentaires ultérieurs. Étant donné que le capital et le revenu de base des dérivés de couverture Delta peuvent changer à tout moment, le revenu de mise de l'utilisateur est un revenu flottant.



Lorsqu'aucun revenu de protocole n'est transféré au contrat de gage, le fonds d'assurance usdx.money veillera à ce que la garantie du protocole sous-jacent ne soit pas affectée, garantissant ainsi la sécurité des actifs du principal USDX de l'utilisateur.



Lors du retrait, les utilisateurs recevront le principal USDX promis et leur part proportionnelle des revenus déposés dans le protocole au moment du retrait.



Essentiellement, sUSDX n’appartient pas à la catégorie des jetons de gouvernance de protocole. Il s’agit plutôt d’un jeton utilitaire visant à garantir que les droits de participation aux bénéfices des utilisateurs sont garantis dans le protocole.



Introduction de fonctionnalités



Globalement, le protocole USDX présente les caractéristiques suivantes :



1. Obtenez sans autorisation et achetez via d’autres pièces stables sur la plateforme AMM.



2. Revenu de gage de jetons stable. L'USDX utilisé pour le gage par les utilisateurs ne sera pas utilisé à d'autres fins. Le protocole adopte une stratégie de coffre-fort de jetons, similaire à la stratégie de Binance pour WBETH.



3. Créez et échangez à tout moment Vous pouvez créer des USDX en déposant simplement les actifs cryptographiques autorisés par le protocole, et vous pouvez les échanger à tout moment.



4. Un mécanisme d'arbitrage clair. Le protocole est actuellement connecté à plusieurs plateformes AMM. Lorsque des fluctuations du marché se produisent, l'arbitrage peut être effectué via les mécanismes de casting et de rachat.



5. La stratégie de tenue de marché neutre de Delta peut garantir que le protocole génère des rendements à long terme, maintient la stabilité de la valeur de l'USDX et garantit la santé du protocole.



6. Un contrat de gage sécurisé et facilement évolutif qui adopte la norme ERC4626 Token Vault pour faciliter le déploiement d'un plus grand nombre de cas d'utilisation à l'avenir tout en garantissant la sécurité des actifs collatéraux.



Bien entendu, en termes de sécurité du protocole lui-même, l'USDX a également pris une série de mesures pour garantir l'intégrité et l'expansion des contrats déployés. Ces mesures visent principalement à garantir la sécurité des actifs des utilisateurs, tout en obtenant des effets de gouvernance raisonnables et en maintenant la santé globale du protocole.



Planification du suivi des accords



Actuellement, l'USDX a été déployé sur les chaînes Ethereum, Arbitrum et BNB Chain, et sera connecté à plusieurs marchés externes à l'avenir, y compris les marchés au comptant centralisés et décentralisés, notamment USDX/USDC, et les plateformes AMM grand public telles que Uniswap ou Curve. .



À l’avenir, le protocole sera connecté à davantage de cas d’utilisation et à différents écosystèmes de réseau. L’objectif ultime de l’USDX, un stablecoin synthétique en dollars américains basé sur plusieurs crypto-actifs, est de devenir l’un des protocoles stables universels les plus répandus sur le marché du cryptage.



Actuellement, le protocole a ouvert un système d'invitation à points en tant que source d'utilisateurs sur liste blanche. Actuellement, l'USDX en est à ses débuts. Les utilisateurs ne figurant pas sur la liste blanche ne peuvent pas acheter directement l'USDX, mais ils peuvent garder une certaine attention sur son suivi.




Conclusion



Au vu du développement actuel des différentes pistes sur le marché du cryptage, il est évident que les pièces stables continueront à jouer un rôle d'infrastructure plus important dans ces domaines. La demande de pièces stables synthétiques basées sur plusieurs devises deviendra également un élément très important de la construction de diverses infrastructures écologiques, qui constitue également la demande du segment de marché ciblé par l'USDX.



Cependant, contrairement à d'autres solutions basées sur le protocole stablecoin du dollar américain basé sur un seul actif cryptographique grand public, les tentatives et les modèles de l'USDX sur plusieurs devises sont pour la première fois, le style visuel global est très orienté MEME, ce qui peut apporter. plus au marché.



Comparé à d'autres protocoles stables qui utilisent le surdimensionnement, le LSD et d'autres modèles, l'USDX met davantage l'accent sur la sécurité des propres actifs des utilisateurs, qu'il s'agisse de la réponse prédéfinie aux risques ou de la conception du modèle de revenu, il est relativement plus conservateur. . Cela est dû à la stratégie de tenue de marché neutre en delta adoptée par le protocole. Sans aucun doute, cette conception est plus conviviale et plus sûre.



Si l'USDX et le sUSDX peuvent bénéficier à l'avenir de davantage de supports de cas d'utilisation et de scénarios de capital-risque, alors la solution stablecoin plus fiable promue par le protocole lui-même aura sans aucun doute de plus grandes perspectives de développement.



Après tout, les perspectives de demande générale du prochain BTCFi pour des pièces stables telles que l’USDX sont sans aucun doute très claires.