TrueFi, un protocolo de crédito, se está asociando con los administradores de riesgos Cicada Markets para llevar lo que ha sido una piedra angular de las finanzas tradicionales (pedir más prestado con menos) a las criptomonedas.

Los préstamos con garantía insuficiente son un negocio complicado, empañado por fracasos catastróficos en los últimos años.

El colapso multimillonario de los prestamistas centralizados Celsius, BlockFi y Genesis tuvo repercusiones en toda la industria, definiendo el invierno criptográfico de 2022 y 2023. Los prestamistas descentralizados también han sufrido una buena cantidad de matanzas. Los intentos recientes de otorgar préstamos sin respaldo en protocolos DeFi como Goldfinch han resultado en impagos por valor de millones de dólares.

A pesar de fallos catastróficos anteriores, TrueFi y Cicada le están dando otra oportunidad.

Después de todo, es una gran oportunidad.

Un informe de 2023 de Allied Market Research predice que el mercado global de préstamos comerciales no garantizados en todas las industrias alcanzará los 12,5 billones de dólares en 2031.

“El estigma negativo proviene en gran medida de la falta de educación sobre el tema”, dijo a DL News Ryan Rodenbaugh, director ejecutivo y cofundador de Wallfacer Labs, la compañía detrás de TrueFi.

Sin duda, los préstamos existen en la industria de la criptografía, pero la mayoría de los préstamos exigen que los prestatarios presenten más garantías de las que pueden pedir prestadas. En el mundo sin permisos de DeFi, es la única forma de minimizar el riesgo de que su contraparte no se escape con el dinero.

Para los préstamos sin garantía, la única garantía de reembolso es la confiabilidad y el historial del prestatario.

Todo depende de la capacidad de una empresa para evaluar el riesgo con precisión. En este caso, eso significa TrueFi y Cicada.

"Dado que los préstamos se emiten en función de los balances dentro y fuera de la cadena, hay un asegurador centralizado que tiene que analizar todos estos datos y emitir una opinión", dijo a DL News Ashwath Balakrishnan, director de Delphi Creative.

Tomando las cosas con calma

Las dos empresas proporcionarán líneas de crédito a empresas comerciales cripto-nativas, un grupo demográfico notoriamente incapaz de obtener préstamos de bancos tradicionales que no pueden soportar el riesgo.

Pero para una industria con una historia desastrosa de préstamos sin garantías suficientes, atraer negocios es un desafío. Cuando DL News preguntó cómo se diferenciarían de catástrofes anteriores, Rodenbaugh dijo que se tomarían las cosas con calma.

“La suscripción gestionada por el riesgo y de crecimiento lento funciona bien”, dijo, refiriéndose al proceso mediante el cual las entidades calculan y asumen el riesgo financiero de los préstamos.

La nueva plataforma no es su primera incursión en el ámbito de los préstamos. TrueFi ya gestiona un pequeño mercado de préstamos sin garantía en Ethereum por valor de casi 24 millones de dólares.

La pareja también suscribió préstamos sin garantía del prestamista DeFi Maple Finance, una empresa que no está exenta de fracasos.

Los prestamistas de Maple sufrieron un gran golpe en diciembre de 2022 cuando el prestatario Orthogonal Trading incumplió con ocho préstamos por un total de 36 millones de dólares.

Meses antes, el fondo de cobertura criptográfico Invictus Capital y la firma de inversión criptográfica Blockwater Technologies no pudieron reembolsar los préstamos de TrueFi por un total de 4,4 millones de dólares.

Pero Rodenbaugh dijo que la plataforma TrueFi, que durante su vida ha prestado 1.700 millones de dólares en más de 150 préstamos, tiene una tasa de incumplimiento de menos del 1%. De manera similar, Cicada Markets, que ha suscrito más de 850 millones de dólares en préstamos desde 2021, tiene una tasa de incumplimiento del 1,2%.

"Ambos protocolos tuvieron pérdidas, como era de esperar en cualquier forma de crédito, pero ninguno de nuestros protocolos sufrió las pérdidas catastróficas observadas por empresas como BlockFi, Genesis, Celsius, etc.", dijo Rodenbaugh.

Las tasas de incumplimiento de TrueFi y Cicada son comparables a las de los mercados financieros tradicionales. Según el Banco de la Reserva Federal de St. Louis, la tasa de morosidad promedio de los préstamos comerciales en todos los bancos comerciales fue del 1,13% en el primer trimestre de 2024.

"La falta de estandarización significa que no hay forma de confirmar con seguridad que los datos son legítimos".

Ashwath Balakrishnan, director de Delphi Creative

Sefton Kincaid, fundador de Cicada Markets, dijo a DL News que las bajas tasas de incumplimiento se debían a que ambos eran muy selectivos en cuanto a a quién prestaban y seguían un estricto proceso de diligencia debida.

Dijo que la pareja examinó el historial de desempeño de los prestatarios potenciales a lo largo de múltiples ciclos comerciales antes de acordar suscribir préstamos.

Aun así, puede que eso no sea suficiente. En comparación con los mercados tradicionales, existe poca o ninguna estandarización en la forma en que se evalúa la suscripción de las empresas de cifrado.

"La falta de estandarización significa que no hay forma de confirmar con seguridad que los datos son legítimos", dijo Balakrishnan a DL News. "Usted, como prestamista, debe confiar en que el asegurador está haciendo su trabajo correctamente".

Implementación en decisión

La pareja ha construido su nuevo mercado de préstamos en Ethereum capa 2 Arbitrum.

Rodenbaugh dijo que TrueFi y Cicada eligieron Arbitrum sobre otras cadenas de bloques porque es la capa 2 de Ethereum con la mayor cantidad de depósitos y también la más avanzada en términos de descentralización.

La fundación de la red también acordó proporcionar una subvención simbólica ARB para fomentar el interés, pero no ha revelado públicamente qué tan grande será la subvención.

La pregunta ahora es si TrueFi y Cicada pueden atraer suficientes prestatarios de alta calidad.

Kincaid de Cicada dijo que su empresa identificó a más de 20 prestatarios, en su mayoría empresas comerciales, que buscaban obtener líneas de crédito por valor de más de 300 millones de dólares con un interés del 13 al 15 por ciento.

Si la pareja cortejara a todos estos prestatarios, convertiría al nuevo protocolo en el cuarto protocolo DeFi de activos más grande del mundo real según lo rastreado por DefiLlama.

Tim Craig y Liam Kelly son corresponsales de DeFi en DL News. ¿Tienes un consejo? Envíeles un correo electrónico a tim@dlnews.com y liam@dlnews.com.